电解钴： 本周初电解钴现货价格止跌反弹。 本周市场没有明确的上涨消息，价格上涨主要源于成交有所改善，大量贸易商表示周一下午终端和其他贸易商的采购意愿有所改善，在活跃采购的刺激下价格出现反弹。现货层面，主流冶炼厂出厂价维持29.5万元/吨；贸易商报价基差变化不大，仍维持在升水1,000-13,000元/吨区间，销售利润主要依靠套保月差与基差。短期来看，今天价格的反弹还需要时间验证持续性，若采购结束，需求端回归疲软，电解钴价格或延续偏弱走势。 中间品 ： 本周初钴中间品市场维持稳定。 供应端，头部矿企仍在坚持挺价，但下游采购意向价依旧偏低，双方分歧未能弥合，矿企招标难以成交。值得注意的是，上周市场传出两笔疑似成交：一是周初有海外贸易商在15美元/磅附近少量出货，关于最终买家是国内企业还是海外企业，市场仍存疑问；二是周中市场传言有国内贸易商以17美元/磅附近批量卖出中间品。在成交长期缺席的背景下，上述低价货源的出现对市场情绪形成进一步压制。短期来看，矿企挺价与市场低价成交之间的拉锯仍在继续，若低价成交陆续得到证实，中间品价格重心或进一步下移，后续关注矿企挺价立场是否出现松动。 硫酸钴： 本周初硫酸钴价格企稳。 成本端，原生料方面，MHP钴系数低位运行，即期生产成本徘徊在6万元/吨附近；回收料方面，当前三元电池钴系数70-72，钴酸锂电池钴系数69-71，三元极片钴系数74.5-76，钴酸锂极片钴系数72-74，单考虑钴的即期成本仅5.6-5.8万元/吨，成本支撑整体持续弱化，回收端的成本优势也为低价出货留出了空间。供应端，少数回收企业因资金压力低价抛售，最低报价已降至5.5~5.9万元/吨附近；受其低价竞争影响，主流冶炼厂报价同步下探，当前希望出货的企业报价在6.2-6.3万元/吨，少数出货意愿较弱的企业报价维持在6.5-7万元/吨或暂停报价。需求端，9月以来下游需求未见好转迹象，三元方面更有传言称头部电芯厂9月将大幅降量，需求预期进一步走弱；在部分冶炼厂降价出货的背景下，下游采购意向价已下调至6万元/吨附近。短期来看，供需两端的利空仍在发酵，价格重心或继续下探，后续关注低价抛售的持续性及电芯厂排产变化。 氯化钴： 本周氯化钴价格企稳持平，市场交投依旧偏清淡，多以报盘为主，实际成交量较为有限。 成本方面，当前生产环节仍保持一定利润空间，但因需求并未大幅释放，出货意愿多以稳定为主。供应端，厂家成品库存虽然仍维持在一定水平，但企业挺价意愿较强，去库节奏保持平稳。需求端，四氧化三钴环节部分减产检修对原料消耗有所压制，但随着下游按需采购的维持，市场供需处于暂时的相对平衡。综合来看，短期内氯化钴价格预计将以持平及窄幅震荡运行为主。 钴盐（四氧化三钴）：  本周四氧化三钴价格止跌企稳，整体呈持平走势，但市场基本面并未出现实质性改善。 供应端，由于下游需求持续低迷，行业检修及减产停产面仍居高不下，厂家被迫维持低开工负荷以减缓出货压力。需求端，下游钴酸锂厂采买意愿依然偏弱，新机发布及备货预期对实际需求的拉动十分有限，市场交投延续清淡氛围，库存去化进程依然缓慢。综合来看，在供需双弱的僵持格局下，短期四氧化三钴价格预计将以持平或窄幅震荡为主。 钴粉及其他： 本周初钴粉市场维持弱势。 下游大型硬质合金企业订单尚未恢复，企业仍在消化前期积累的库存，采购需求释放缓慢，市场成交维持清淡。受制于需求端的持续疲软，冶炼厂报价继续下调，当前低幅报价已降至38.5-39万元/吨附近；上游钴盐价格的同步走弱，也令钴粉成本端难觅支撑。短期来看，在下游库存消化完毕之前，钴粉市场难以获得实质性的需求拉动，价格或延续缓步探底走势，后续关注硬质合金企业订单恢复进度。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格走弱，今日硫酸锰、硫酸镍价格下行，硫酸钴价格持稳。 折扣方面，针对9月以及四季度订单，由于前期硫酸盐原料成本较高，部分厂商仍有挺价意愿。长单方面，部分厂商长协年初已商定，多数厂商系数尚未出现上调，季度单下游对系数上调同样接受度较弱，除部分头部厂商有一定议价权外，预计多数厂商整体与二季度持稳。散单方面，由于近期镍钴盐价格表现相对偏弱，叠加部分厂商下游需求疲软，9月订单系数依旧承压。 生产方面，头部厂商海外订单本月依旧表现良好，排产处于较高水平，但也有部分国内头部厂商由于终端需求不及预期，备库意愿有所下滑，开工率有所下行。综合来看，本月排产呈现下行趋势。 展望后市，硫酸盐价格尚未出现明显回升，后续新订单价格需关注四季度下游实际需求。 三元材料： 本周初，三元材料价格延续下行。 从原材料端来看，硫酸镍价格小幅走弱、跌破3万元/吨关口，硫酸钴价格暂稳于低位，碳酸锂与氢氧化锂价格延续跌势、跌幅再度扩大，带动三元材料价格继续走低。成交方面，当前镍、钴、锂盐价格均处于下行通道，后市仍存下行预期，暂无止跌迹象；上周价格初跌时部分厂商已提前补库，本周观望情绪升温、采购节奏放缓，成交再度有所降温。需求方面，国内动力市场需求不佳的预期延续，订单减量明显，下游以消耗库存为主，原材料采购情绪更显冷清。 钴酸锂： 本周，国内钴酸锂市场价格整体回落走弱，行业传统“金九”旺季利好落空，整体基本面承压运行。 成本端形成核心拖累，上游四氧化三钴价格下行，直接压缩钴酸锂成本支撑力度，带动产品价格顺势下滑。供应端来看，国内正极企业始终维持以销定产的谨慎策略，行业整体产出波动较小，市场货源供给相对平稳，无明显供需错配的供给压力。需求端颓势尽显，旺季提振效应完全不及市场预期，下游终端市场备货意愿低迷，全程仅维持刚需随采随补的采购模式，终端需求缺乏有效向上驱动力。当前产业链库存消化节奏整体偏慢，供需格局持续偏弱且未出现实质性改善，虽下游暂无主动压价行为，但难以抵消成本回落与需求疲软的双重利空影响。综合来看，短期钴酸锂市场行情弱势基调已定，价格震荡下行态势明显，后续需重点关注9月中下旬终端备货跟进情况，若终端需求持续疲软、旺季行情持续缺位，钴酸锂市场价格仍存在进一步走弱的风险。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【盛新锂能：锂盐市场目前仍处于持续增长过程】 9月11日，盛新锂能在四川辖区2026年投资者网上集体接待日及半年度报告业绩说明会上表示，近期碳酸锂期货价格波动较大，期货价格受需求和供给预期、政策变动、资金和情绪等多方面因素影响。锂盐市场目前仍处于持续增长的过程，在这个过程中，整体供需格局也是处于动态变化的，未来供需关系仍需结合终端需求的增长情况、行业库存变化情况、新增资源项目的释放节奏和现有资源项目的产能扩张进度等因素综合研判。(金十数据APP) 【从源头排查管控风险 4项矿山安全强制性国家标准发布】 市场监管总局（国家标准委）近日批准发布《矿山隐蔽致灾因素普查规范》《地下矿山用锂离子动力电池技术条件》等4项矿山安全强制性国家标准，为矿山风险防控与设备安全提供统一的强制性技术标尺。该批标准由国家矿山安监局组织制定，将于2027年3月1日起实施。（央视新闻） 【新国标发布！进一步健全智能网联汽车软件安全治理体系】 市场监管总局（国家标准委）近日批准发布《汽车软件质量与缺陷管理规范》国家标准。在质量策划方面，该标准要求汽车生产者、软件提供方及供应链上下游相关组织建立软件质量安全管理体系，实施软件安全管理、历史问题规避、状态报告监控等10项关键质量保证活动，适配多种开发模式，强化人工智能软件、嵌入式软件、云端软件等多类对象的管控要求。在关键过程评审与软件风险评估方面，该标准针对软件项目策划、需求分析、设计实现、软件集成、验证确认等5个关键过程设置评审节点，允许根据项目实际情况合并实施。要求建立软件风险评估机制，将各环节软件问题纳入分级评估，推动质量管控从“事后处置”向“缺陷预防”转型。（央视新闻） 数据来源声明:除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型,由SMM进行加工得出,仅供参考,不构成决策建议。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

国家统计局数据显示，8月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为上涨0.1%。其中，上海、广州和深圳分别上涨0.4%、0.1%和0.2%，北京下降0.2%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%，降幅与上月相同。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点。70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨或持平城市有21个，比上月减少2个。8月份，一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点。其中，上海和深圳分别上涨0.3%和0.1%，广州持平，北京下降0.1%。二线城市二手住宅销售价格环比下降0.3%，降幅与上月相同。三线城市二手住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点。70个大中城市中，二手住宅销售价格环比上涨或持平城市有8个，与上月相同。 2026年8月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况 8月份各线城市商品住宅销售价格同比降幅继续收窄  ——国家统计局城市司高级统计师杨彩芳解读2026年8月份商品住宅销售价格变动情况统计数据 2026年8月份，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比降幅总体收窄，一二三线城市同比降幅继续收窄。 一、一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比降幅总体收窄 8月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为上涨0.1%。其中，上海、广州和深圳分别上涨0.4%、0.1%和0.2%，北京下降0.2%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%，降幅与上月相同。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点。70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨或持平城市有21个，比上月减少2个。 8月份，一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点。其中，上海和深圳分别上涨0.3%和0.1%，广州持平，北京下降0.1%。二线城市二手住宅销售价格环比下降0.3%，降幅与上月相同。三线城市二手住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点。70个大中城市中，二手住宅销售价格环比上涨或持平城市有8个，与上月相同。 二、一二三线城市商品住宅销售价格同比降幅继续收窄 8月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.2个百分点。其中，北京、广州和深圳分别下降2.3%、1.9%和2.3%，上海上涨3.0%。二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降2.7%和4.1%，降幅均收窄0.1个百分点。 8月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降2.7%，降幅比上月收窄1.0个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降3.5%、0.8%、3.8%和2.7%。二、三线城市二手住宅销售价格同比分别下降4.9%和5.6%，降幅均收窄0.2个百分点。

一、三次跃迁：运输成本逐级降维 中国的能源资源与用电负荷长期错位——煤炭集中于晋陕蒙，水电在西南，风光资源七成以上在西部，用电负荷七成在东部。解决这一错位先后有过三条路径，共同点是把"运输成本"一层层压下去。 第一条是运煤。大秦铁路全长653公里，1992年底全线开通，是我国第一条重载铁路，年运量最高达4.51亿吨，累计货运量2025年8月突破90亿吨。煤炭需经"三装三卸"，装卸与转运成本叠加后，运输费用有时高于煤矿出矿价——运距超过约1000公里，输煤在经济上即不再合算。 第二条是输电，即坑口电站加特高压。截至2026年6月底，全国累计建成46项国家级特高压工程，线路总里程突破6.9万公里，跨区跨省综合输电能力超4亿千瓦。其经济输送距离仍在1000至1500公里量级，±1100千伏直流每千公里损耗约1.5%。 第三条是运算。前两条路径都是把能源搬到负荷所在的地方，第三条是把负荷搬到能源所在的地方。光伏与风电难以远距离搬运，但计算任务可以——它沿既有光纤网络传输，边际成本极低且不消耗能源本身。西部的风光因此不必再变成电送出去，而是就地变成计算结果送出去。 SMM认为，三条路径不是技术替代关系，而是运输成本的逐级降维：运煤付出装卸与转运成本，输电付出线路损耗与走廊投资，运算付出的主要是网络时延——而在训练类业务上，时延恰恰是最不敏感的约束。三次跃迁并非后者取消前者，而是各归其位：需要实时性的负荷留在东部，可以等待的负荷走向西部。 二、电力支撑算力：算力向能源富集区集聚 在2026中国算力大会算电协同论坛上，中国信通院给出的最新口径，为"算力向哪里去"提供了依据：截至2026年6月底，全国在用智能算力规模达2185EFLOPS（FP16），同比增长177%；全国算力设施整体上架率71.4%；区域分布上，东部智算规模占全国55.9%、西部32.6%、中部10.6%、东北0.9%。论坛同时明确提出，下一步算力布局将向能源富集区集聚。 量化背景是用电量的快速抬升。据国家能源局数据，2025年全国算力中心总用电量1700亿千瓦时，占全社会用电量约1.6%；预测"十五五"期间年均新增1000亿千瓦时以上，2030年预计达7000亿至8000亿千瓦时、占比约6%。2026年7月，全社会用电量再次突破1万亿千瓦时，其中互联网数据服务用电量同比增长40%。 电价梯度是集聚的直接动力。 甘肃庆阳数据中心到户电价为0.398元每千瓦时；内蒙古和林格尔集群绿电直供到户电价约0.33至0.36元每千瓦时、绿电使用比例超过80%；东部工商业电价普遍处于0.6至0.7元每千瓦时区间。这一价差是算力选址的定价基础。 但"能源富集"的实质是电源组合，而非单一低价。2025年内蒙古电力总装机突破3亿千瓦、位居全国第一，新能源装机占比53%以上、已超过火电，火电装机约占40%；但若看发电量，火电贡献5920亿千瓦时仍是电量主体，新能源全年2700亿千瓦时。装机是能力，电量是贡献——新能源提供低价与低碳属性，火电按需出力、提供稳定性与系统调节。2025年蒙西风电利用率91.8%、光伏90.5%，均低于全国平均：装备得越多，用上的比例反而可能下降，这正是需要新增稳定负荷的原因。 三、算力调优电网：从刚性负荷到可调节资源 算力用电的规模已成为电网不可忽视的变量，而它的可调节性已经开始被实际调用。论坛披露的一起案例具有标志意义：2026年7月25日，西南某地风电出现超发，系统在经用户同意后，将华南、华东地区正在运行的10分钟级计算任务迁移至西南，就地消纳绿电。这起案例的特殊之处在于跨经营区——被调节的不只是本地的算力负荷，而是跨电网经营区、尚在运行中的算力任务。 同类实践在2026年已有多起。跨时空调度方面，2026年6月全国首个跨三地算电协同智能调度测试成果在安徽芜湖发布，将三个节点之间25台服务器上的推理任务延时平移至谷电时段，跨域迁移成功率100%、响应时效不超过200秒、功率预测精准率98%；同年"五一"假期当地全省填谷响应280万千瓦时，其中算力中心响应占比达60%。 集中调用方面，2026年7月上海组织16家数据中心开展集中调用，两小时内最大压减负荷9.78万千瓦；同月国内首次百兆瓦级算电协同调节在冀北电网完成，11座算力中心在不到10分钟内释放超过100兆瓦供电空间；广东落地国内首单大型数据中心虚拟电厂现货交易；2026年5月首批电碳算协同撮合交易在南方电网开展，贵州、广东、山东三地高校与算力企业首次实现闲置算力资源一键匹配、即时成交。 系统级协同方面，南方电网给出的能力口径是：其建成的电碳算一体化协同运营系统，算电映射模型对算力任务耗电量的预测精度达90%，碳排放测算精度由月度级提升至分钟级；以电价、绿电供给、电碳因子为信号，引导任务向低电价、富绿电的时段与区域转移，可降低算力运营成本10%以上，已在南方五省区规模化落地。论坛上还给出碳侧口径：算力参与电力市场优化，绿电使用率每提升1个百分点，可减少碳排放约200万吨。 需要说明可调节性的技术边界：在线推理请求一秒不能中断，真正可调节的是配套系统负荷——精密空调、储能充放电，以及可延后执行的训练与非实时任务；上述跨区迁移案例选择"10分钟级"任务，正是这一边界的具体体现。 再深一层，算力对电力的反哺还包括优化电力系统自身运行：已有电网企业的负荷预测系统全面替代人工经验预测，全年准确率均值超过98%；也有省级调控平台以毫秒级采集数据，将光伏与风电出力曲线同算力负载同屏监测，据此在风光充足时指令储能充电、算力满负荷运行。2026年5月，国家能源局公布首批51个能源领域人工智能应用高价值场景。 SMM认为，"调优"的实质是能量流与数据流的双向驱动——这与"用便宜电价买绿电"的单向交易不同，是双向耦合。政策层面已将其纳入顶层设计：2026年3月"算电协同"首次写入政府工作报告；4月国家发改委、国家能源局、工信部、国家数据局四部门联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，以29项任务细化落地指引。 四、边界：用电数据测算口径亟待统一标准 其一，2030年用电量预测存在明显分歧。本文正文采用国家能源局口径（2030年7000亿至8000亿千瓦时、占比约6%）；本次论坛上另有测算提出2030年算力能耗4800亿千瓦时、碳排放超2亿吨；行业机构还有"超4000亿千瓦时"及"占全社会用电量4%至9.4%"等表述。各组数字量级差异接近一倍，源于统计范围与测算时点不同——是否包含通用数据中心、是否计入制冷与配套用电，都会显著改变结果。本文对上述数字分别标注来源，不将其直接比较。 其二，并非所有算力都能西迁。推理业务对网络时延高度敏感，承载这类业务的数据中心必须靠近用户与产业；论坛披露的区域分布也印证了这一点——东部智算规模占比55.9%，仍然过半。"十五五"能源规划的思路是东西分工：西部统筹布局国家算力枢纽与大型新能源基地，东部推动分布式算力与分布式电源、微电网、虚拟电厂协同规划。算力布局不是单向西进，而是分层归位。 其三，算力能消纳绿电的"量"，但消化不了绿电的"波动"。训练集群要求连续稳定供电，与新能源出力天然错配；理论上可以"弃电时段多算、不弃电时段少算"，但实际训练任务难以按风光出力实时迁移，仍需储能平抑波动，而储能本身抬高建设与运行成本。同时必须区分两个易被混用的指标：整体上架率71.4%，而上架率并不等于利用率——报告显示全国仅7个省份上架率超过75%，八大枢纽上架率低于全国平均。消纳能力不等于承接能力，有电不等于有需求。 五、SMM观点：双向协同的价格含义 第一，电价优势不会自动转化为西迁动力。算力企业电费占运营成本约50%，但占总成本仅5%至15%，硬件折旧才是主要成本项。把西部低电价直接等同于算力必然西迁，会高估电价在选址决策中的权重。 第二，用电成本正从被动支出变为可运营变量。需求响应收益、填谷补偿、峰谷价差套利开始进入算力项目的收益模型，使电价从"成本项"转为"可管理项"。论坛披露的"可降低运营成本10%以上"，本质是运营能力创造的价值、而非电价本身让利——同区域、同机型的算力成本可能因运营水平不同而出现差异，进而影响报价的合理性判断。 第三，碳正在成为与电价并列的第二个定价变量。碳排测算精度已从月度级提升至分钟级，碳足迹可逐任务追溯，已有平台将其转化为分时价格信号，碳排低时价格便宜、碳排高时上浮。绿电使用率每提升1个百分点对应约200万吨碳减排的量级，碳资产收益足以改变部分项目的经济性。随着碳市场覆盖范围扩大——年排放1万吨二氧化碳当量及以上的算力中心已被纳入——碳成本将直接进入算力成本结构，成为继电价之后的第二重区域差异来源。 第四，西部低电价的可比性需要拆开看。现阶段西部算力的成本优势中，有一部分来自消纳压力形成的阶段性价格空间，而非单纯的资源禀赋。资源禀赋是长期的，消纳压力随电网建设变化——"十五五"期间国家电网固定资产投资规划达4万亿元，特高压作为"西电东送"核心载体，将推动跨区跨省输电能力较"十四五"末提升超30%。通道补齐之后，西部电价优势会被压缩，成本支撑位也将相应下移。 六、展望：从卖电到卖算力再到卖调优能力 三次跃迁的路径显示，西部能源价值的实现方式正在逐级升级：先以煤的形式卖资源，再以电的形式卖能源，现在以算力的形式卖服务。而今又出现第四种形态——以调节能力换取收益，算力中心在参与需求响应的同时获得补偿，角色从单纯的用电主体转为电网运行的合作方。 推进速度取决于机制而非技术：跨经营主体的算力调度已实测成功、响应时效在200秒以内，技术可行性不再是主要瓶颈；需要打通的是调度接口标准化、跨省交易规则衔接，以及需求响应收益在算力供需双方之间的分配方式。 短期（3至6个月）看，东部算力密集区域的虚拟电厂聚合会先于西部推进——当地既有调节需求、又有市场化机制基础。 中期（6至12个月）看，随着分时定价与碳计量颗粒度细化，算力报价可能出现分时结构与含碳结构，同一机房在不同时段、不同绿电比例下的成本差异将显性化。 长期（1年以上）看，西部算力成本优势中的消纳红利部分将随特高压通道补齐而收敛，而算力作为可调节资源的价值会上升——两者一降一升，共同构成西部算力价格的长期支撑逻辑。 （本文数据来源：2026中国算力大会及"零碳筑基·算电织网"算电协同高质量发展论坛公开信息；《2026综合算力全景分析》（中国信通院）；国家能源局、中国信通院公开数据；南方电网及南网数字集团公开发布资料；国铁太原局、央视网关于大秦铁路公开报道；国家电网及特高压公开资料；内蒙古自治区能源局公开数据；国网安徽、国网上海、冀北电网、广东电网公开报道。SMM对口径差异已作标注。）

锂矿： 本周锂矿价格继续回落，前期矿端偏紧预期有所降温。 随着碳酸锂价格走弱，外采矿锂盐厂利润进一步受到挤压，对高价矿的接受度下降，矿盐价格继续向合理加工利润收敛；与此同时，前期增加的澳洲发运逐步转化为国内到港，港口及贸易商库存有所累积，现货资源紧张程度较前期缓解。不过，当前矿价调整更多体现为高价矿向冶炼利润让渡，而非锂矿基本面已经转向明显过剩，澳洲主流矿山长协及公式定价占比较高，矿端价格调整相对碳酸锂仍存在一定滞后，同时旺季下锂盐厂原料刚需尚未明显收缩，对矿价形成一定支撑。短期来看，市场核心矛盾正逐步从前期的供应扰动转向新增到港能否被冶炼端持续消化，若后续海外发运维持高位、国内库存继续累积，而碳酸锂价格缺乏进一步上行动力，矿端议价能力或继续减弱，加工利润存在进一步修复空间；反之，若旺季排产维持高位并带动盐厂补库，矿价下行空间仍将受到限制，预计短期锂矿价格仍将跟随碳酸锂震荡调整，矿盐博弈逐步由前期的“矿强盐弱”转向产业链利润重新分配。 碳酸锂： 本周初SMM电池级碳酸锂现货价格较前一工作日持续震荡下跌。 碳酸锂2701合约今日高开于13.45万元/吨，开盘后价格震荡走高，早盘一度冲高至13.50万元/吨，随后遭遇空头抛压，价格围绕均价线窄幅波动；午后空头力量增强，价格逐步震荡走低，跌破均价线后加速下行，最低触及13.20万元/吨；尾盘低位小幅整理，收于13.23万元/吨附近，最终收跌1.21%至13.23万元/吨，持仓量增加3985手。现货市场，下游持续逢低采购备库，部分下游散单采购意向价较为谨慎，锚定13万元/吨左右的位置；上游锂盐厂散单挺价情绪持续，部分锂盐厂散单报价维持16万元/吨的位置。 氢氧化锂： 周初，氢氧化锂现货价格大幅下行， 粗颗粒产品价格区间下探至11.85万—13.45万元/吨，较前一日下跌3500元/吨，市场情绪持续低沉，锂市整体价格不振。分环节看，上游锂盐厂挺价意愿较强，上周价格下跌后散单出货意愿一般，高位报价在13.8万—15万元/吨；贸易商受锂市情绪低迷影响，观望情绪较浓，报价在碳酸锂主力合约贴水约1.5万元/吨附近；需求端，个别三元材料企业本周有少量补货意愿，接受价位在12.0万—12.5万元/吨。整体来看，受库存消化及相对低价驱动，周初买货情况好于上周。 电解钴： 本周初电解钴现货价格止跌反弹。 本周市场没有明确的上涨消息，价格上涨主要源于成交有所改善，大量贸易商表示周一下午终端和其他贸易商的采购意愿有所改善，在活跃采购的刺激下价格出现反弹。现货层面，主流冶炼厂出厂价维持29.5万元/吨；贸易商报价基差变化不大，仍维持在升水1,000-13,000元/吨区间，销售利润主要依靠套保月差与基差。短期来看，今天价格的反弹还需要时间验证持续性，若采购结束，需求端回归疲软，电解钴价格或延续偏弱走势。 中间品 ： 本周初钴中间品市场维持稳定。 供应端，头部矿企仍在坚持挺价，但下游采购意向价依旧偏低，双方分歧未能弥合，矿企招标难以成交。值得注意的是，上周市场传出两笔疑似成交：一是周初有海外贸易商在15美元/磅附近少量出货，关于最终买家是国内企业还是海外企业，市场仍存疑问；二是周中市场传言有国内贸易商以17美元/磅附近批量卖出中间品。在成交长期缺席的背景下，上述低价货源的出现对市场情绪形成进一步压制。短期来看，矿企挺价与市场低价成交之间的拉锯仍在继续，若低价成交陆续得到证实，中间品价格重心或进一步下移，后续关注矿企挺价立场是否出现松动。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周初硫酸钴价格企稳。 成本端，原生料方面，MHP钴系数低位运行，即期生产成本徘徊在6万元/吨附近；回收料方面，当前三元电池钴系数70-72，钴酸锂电池钴系数69-71，三元极片钴系数74.5-76，钴酸锂极片钴系数72-74，单考虑钴的即期成本仅5.6-5.8万元/吨，成本支撑整体持续弱化，回收端的成本优势也为低价出货留出了空间。供应端，少数回收企业因资金压力低价抛售，最低报价已降至5.5~5.9万元/吨附近；受其低价竞争影响，主流冶炼厂报价同步下探，当前希望出货的企业报价在6.2-6.3万元/吨，少数出货意愿较弱的企业报价维持在6.5-7万元/吨或暂停报价。需求端，9月以来下游需求未见好转迹象，三元方面更有传言称头部电芯厂9月将大幅降量，需求预期进一步走弱；在部分冶炼厂降价出货的背景下，下游采购意向价已下调至6万元/吨附近。短期来看，供需两端的利空仍在发酵，价格重心或继续下探，后续关注低价抛售的持续性及电芯厂排产变化。 本周氯化钴价格企稳持平，市场交投依旧偏清淡，多以报盘为主，实际成交量较为有限。成本方面，当前生产环节仍保持一定利润空间，但因需求并未大幅释放，出货意愿多以稳定为主。供应端，厂家成品库存虽然仍维持在一定水平，但企业挺价意愿较强，去库节奏保持平稳。需求端，四氧化三钴环节部分减产检修对原料消耗有所压制，但随着下游按需采购的维持，市场供需处于暂时的相对平衡。综合来看，短期内氯化钴价格预计将以持平及窄幅震荡运行为主。 钴盐（四氧化三钴）：  本周四氧化三钴价格止跌企稳，整体呈持平走势，但市场基本面并未出现实质性改善。 供应端，由于下游需求持续低迷，行业检修及减产停产面仍居高不下，厂家被迫维持低开工负荷以减缓出货压力。需求端，下游钴酸锂厂采买意愿依然偏弱，新机发布及备货预期对实际需求的拉动十分有限，市场交投延续清淡氛围，库存去化进程依然缓慢。综合来看，在供需双弱的僵持格局下，短期四氧化三钴价格预计将以持平或窄幅震荡为主。 硫酸镍： 9月14日，SMM电池级硫酸镍均价下滑。 从成本端来看，美国CPI再超预期加剧加息压住，今日镍价再度重挫，硫酸镍生产即期成本走低；从供应端来看，部分厂商库存水位较高，寻求减产去库，供应量整体略有下移；从需求端来看，下游部分企业仍以长协供应为主，散单建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.1，下游前驱厂采购情绪因子为2.1，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，短期散单市场活跃度偏弱，硫酸镍价格整体承压。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格走弱，今日硫酸锰、硫酸镍价格下行，硫酸钴价格持稳。 折扣方面，针对9月以及四季度订单，由于前期硫酸盐原料成本较高，部分厂商仍有挺价意愿。长单方面，部分厂商长协年初已商定，多数厂商系数尚未出现上调，季度单下游对系数上调同样接受度较弱，除部分头部厂商有一定议价权外，预计多数厂商整体与二季度持稳。散单方面，由于近期镍钴盐价格表现相对偏弱，叠加部分厂商下游需求疲软，9月订单系数依旧承压。 生产方面，头部厂商海外订单本月依旧表现良好，排产处于较高水平，但也有部分国内头部厂商由于终端需求不及预期，备库意愿有所下滑，开工率有所下行。综合来看，本月排产呈现下行趋势。 展望后市，硫酸盐价格尚未出现明显回升，后续新订单价格需关注四季度下游实际需求。 三元材料： 本周初，三元材料价格延续下行。 从原材料端来看，硫酸镍价格小幅走弱、跌破3万元/吨关口，硫酸钴价格暂稳于低位，碳酸锂与氢氧化锂价格延续跌势、跌幅再度扩大，带动三元材料价格继续走低。成交方面，当前镍、钴、锂盐价格均处于下行通道，后市仍存下行预期，暂无止跌迹象；上周价格初跌时部分厂商已提前补库，本周观望情绪升温、采购节奏放缓，成交再度有所降温。需求方面，国内动力市场需求不佳的预期延续，订单减量明显，下游以消耗库存为主，原材料采购情绪更显冷清。 磷酸铁锂： 本周国内磷酸铁锂市场整体运行平稳。 价格方面，磷酸铁锂价格较上周有所回落，主要受碳酸锂价格下行带动，价格重心随原料成本同步下移。市场端，从订单及生产情况来看，下游需求仍较旺盛，暂未出现明显转弱迹象，当前价格调整并非需求走弱所致。供应端生产积极性维持高位，企业开工未见明显下滑，产量继续增加。受部分正极材料企业产能偏紧影响，行业库存延续去化，预计短期市场仍将保持产销两旺格局。 磷酸铁： 本周SMM磷酸铁市场整体变化不大，价格维持相对稳定。 上下游企业基本结束谈判，新签订单较上月仍有进一步上涨趋势，上游企业基于当前供需偏紧的市场格局，维持涨价意愿，但整体涨幅低于前期，提涨幅度有所放缓；目前磷酸、工铵等上游原料价格仍持续下跌，下游企业不希望价格继续上涨，双方仍存在一定分歧。但目前下游企业议价能力偏低，故本月磷酸铁价格继续小幅上涨。 钴酸锂： 本周，国内钴酸锂市场价格整体回落走弱，行业传统“金九”旺季利好落空，整体基本面承压运行。 成本端形成核心拖累，上游四氧化三钴价格下行，直接压缩钴酸锂成本支撑力度，带动产品价格顺势下滑。供应端来看，国内正极企业始终维持以销定产的谨慎策略，行业整体产出波动较小，市场货源供给相对平稳，无明显供需错配的供给压力。需求端颓势尽显，旺季提振效应完全不及市场预期，下游终端市场备货意愿低迷，全程仅维持刚需随采随补的采购模式，终端需求缺乏有效向上驱动力。当前产业链库存消化节奏整体偏慢，供需格局持续偏弱且未出现实质性改善，虽下游暂无主动压价行为，但难以抵消成本回落与需求疲软的双重利空影响。综合来看，短期钴酸锂市场行情弱势基调已定，价格震荡下行态势明显，后续需重点关注9月中下旬终端备货跟进情况，若终端需求持续疲软、旺季行情持续缺位，钴酸锂市场价格仍存在进一步走弱的风险。 负极： 本周，人造石墨负极价格持稳运行。 成本端支撑坚挺；供需面延续偏紧格局，去库进程持续推进，叠加“金九”旺季来临，负极排产稳步走高。不过，电池厂仍以“以量换价”策略压价，一定程度上抑制了人造石墨价格的上涨空间。天然石墨则延续弱势。终端需求仍无明显增长，同时价格长期在成本线附近低位徘徊，买卖双方陷入僵持。 展望后市，人造石墨仍具备上行动力：终端旺季排产持续升高，供给端趋紧，叠加焦类及石墨化成本上移形成共振支撑，价格仍有上行空间，但涨幅取决于成本向电池厂的传导落地情况。天然石墨短期难有反转，预计以低位震荡为主。 隔膜 ： 本周隔膜价格延续横盘走势，各规格产品报价区间与上周基本一致。 从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ）报价1.57-1.87元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.14-1.337元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.135-1.29元/平方米。预计下周价格有所上浮，主要体现在5μm+2μm涂覆和7μm+2μm+3μm涂覆产品上。涨价动力仍来自供需。根据数据，隔膜产量增速连续低于终端排产增速，缺口没有收敛。需求端还有一个结构性变化：随着大电芯产能陆续投放，电芯厂正加速从7μm切向5μm。5μm对产线良率和设备要求更高，实际有效供给比名义产能更紧，这部分产品的议价能力也最强。判断上，下周涨价大概率从5μm+2μm率先落地，7μm+2μm+3μm跟随。切换5μm的趋势短期不会逆转，高端涂覆产品的供需紧张程度将持续高于基膜，价格仍有提涨空间。 电解液 本周电解液市场价格暂稳。 成本端来看，本周六氟磷酸锂价格暂稳，当前市场正处于交货期，新签订单较少，但整体供需格局依旧偏紧，价格支撑稳固，所以尽管近期上游碳酸锂价格有所回落，但尚不足以对六氟磷酸锂形成下拉影响。本周溶剂市场则受中东地缘冲突影响，表现出明显增长态势；原油涨价带动其相关衍生品价格上涨，也使得工业级DMC的出口需求增加，国内供应趋紧，价格上行，成本上涨推动相关溶剂价格上涨。不过，由于多数订单已于上月底签完，目前仍按合约价执行，高价成交偏少，对电解液企业实际成本影响有限，因此电解液价格短期暂稳。展望后市，在“金九银十”传统旺季的带动下，整体需求预计仍具备一定增长动能，进而拉动电解液产量上行，并对电解液原料的需求及价格形成支撑，且随着前期订单陆续交付、新订单按调整后价格签订，原材料价格波动有望逐步传导至电解液价格层面，推动其出现相应调整，电解液市场仍具一定上行潜力。 钠电： 供给端，本周核心矛盾仍在正极与负极环节。 头部正极企业连续数月满产，自有产能明显不足，仅能保供核心客户，样品交付周期已从当日寄出拉长至数天；负极环节同样紧张，启停类需求偏紧，储能端受负极供给制约，百兆瓦时级订单普遍不敢承接。新增产能方面，多个大圆柱路线项目将于四季度陆续投产，但投产后尚需数月调试期，有效供给释放预计要到年底；亦有企业产线从钠电切回锂电，实际有效供给增长有限。非活跃供应商仍停留在送样阶段，未形成量产能力，短期难解供给紧张。价格方面，正极批量成交价已有下探，个别低价订单跌破成本线；负极报价平均仍在3万以上/吨，低质订单压至两万，成本倒挂、供应意愿不足，上游材料厂商普遍亏损，供应链堵点短期难以缓解。钠电关注度有望提升但不直接拉动需求；两轮车年内难放量，大规模渗透预计在明年成本下行之后。资本端融资向头部集中，现金流是新势力企业的生存底线，需警惕尾部风险。 回收： 原材料端，本周碳酸锂价格低位盘整 ，低点在14万元/吨附近连续获得支撑，高点自周初的15.5万元/吨逐日下移，硫酸镍价格窄幅盘整，硫酸钴价格打破上周企稳态势、重启跌势且跌幅扩大。今日，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6350-6700元/锂点，价格环比周一再下移75元/锂点，延续跟随碳酸锂阴跌的走势，下游接货仍以刚需采买为主。而目前铁锂电池黑粉价格为5500-6050元/锂点，价格与极片黑粉价差维持在800元/锂点左右的高位。三元及钴酸锂端，三元极片粉镍钴系数为74-76.5%左右，本周持稳，部分8、9系等高镍系别的三元极片黑粉成交仍在77%左右；钴酸锂极片粉钴锂系数为72-74.5%。现阶段再生硫酸钴价格本周累计下跌约4000元/吨、跌势重新加剧，下游的钴酸锂湿法企业采买愈发谨慎，市场成交清淡，观望情绪升温。 下游与终端： 本周国内电池舱价格小幅上涨，但涨幅有限，目前集成厂还在跟下游客户积极谈涨中。 海外项目目前更多的报价集中在明年交付的项目中，欧洲大系统渗透率不断提升，价格较5MWH明显下降。9月9日，中卫工业园区50兆瓦/100兆瓦时负荷侧储能项目EPC总承包建筑安装工程施工标段中标公示，中标人为山西卓正建筑工程有限公司，中标金额为793.35万元。建设一套50MW/100MWh储能系统，配套建设35KV线路及其相关设施设备，其中变流升压一体机总容量50MW，储能电池总容量100MWh。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【盛新锂能：锂盐市场目前仍处于持续增长过程】 9月11日，盛新锂能在四川辖区2026年投资者网上集体接待日及半年度报告业绩说明会上表示，近期碳酸锂期货价格波动较大，期货价格受需求和供给预期、政策变动、资金和情绪等多方面因素影响。锂盐市场目前仍处于持续增长的过程，在这个过程中，整体供需格局也是处于动态变化的，未来供需关系仍需结合终端需求的增长情况、行业库存变化情况、新增资源项目的释放节奏和现有资源项目的产能扩张进度等因素综合研判。(金十数据APP) 【从源头排查管控风险 4项矿山安全强制性国家标准发布】 市场监管总局（国家标准委）近日批准发布《矿山隐蔽致灾因素普查规范》《地下矿山用锂离子动力电池技术条件》等4项矿山安全强制性国家标准，为矿山风险防控与设备安全提供统一的强制性技术标尺。该批标准由国家矿山安监局组织制定，将于2027年3月1日起实施。（央视新闻） 【新国标发布！进一步健全智能网联汽车软件安全治理体系】 市场监管总局（国家标准委）近日批准发布《汽车软件质量与缺陷管理规范》国家标准。在质量策划方面，该标准要求汽车生产者、软件提供方及供应链上下游相关组织建立软件质量安全管理体系，实施软件安全管理、历史问题规避、状态报告监控等10项关键质量保证活动，适配多种开发模式，强化人工智能软件、嵌入式软件、云端软件等多类对象的管控要求。在关键过程评审与软件风险评估方面，该标准针对软件项目策划、需求分析、设计实现、软件集成、验证确认等5个关键过程设置评审节点，允许根据项目实际情况合并实施。要求建立软件风险评估机制，将各环节软件问题纳入分级评估，推动质量管控从“事后处置”向“缺陷预防”转型。（央视新闻） 数据来源声明:除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型,由SMM进行加工得出,仅供参考,不构成决策建议。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

9.15 SMM铝晨会纪要   盘面： 沪铝主力2610合约收盘23990元/吨，较昨日结算价下跌15元，跌幅0.06%，日内开盘23995.00元/吨，区间波动于23950‑24055元/吨。价格运行在 MA5 (24262.00)、MA10 (24295.00)、MA30 (24048.83)下方，MA60 (23604.42)均线上方，短期上涨结构延续遇阻，窄幅震荡修整结构显现，上方短期均线构成关键压力压制。MACD 指标 DIF (127.6789) 处在 DEA (155.8754) 下方，MACD 绿柱数值为‑56.3931，多头动能持续衰减，沪铝核心运行区间建议参考 23600‑24500元/吨。伦铝3M合约收于3252.50美元/吨，涨幅0.03%，日内开盘3248.00美元/吨，区间波动3247.00‑3252.50美元/吨。价格运行在 MA5 (3279.00)、MA10 (3294.95)、MA30 (3267.05)下方，MA60 (3213.12) 均线上方，短期上涨结构延续遇阻，窄幅震荡修整结构显现，上方短期均线构成明显压制。MACD 指标 DIF (10.0531) 处在 DEA (14.2417) 下方，MACD 绿柱‑8.3772，多头动能持续衰减，高位震荡回调。伦铝核心运行区间建议参考 3150‑3300美元/吨。 宏观面： 美国总统特朗普表示，对与伊朗谈判持“开放”态度，美国在霍尔木兹海峡帮助石油运输，各国应对美国进行“护航补偿”。特朗普称，伊朗“迫切”希望达成协议，美方对这一设想持开放态度。尽管伊朗已多次表示，不希望与美国政府就达成协议进行谈判，特朗普仍再次声称，伊朗希望迅速达成协议。伊朗伊斯兰革命卫队海军发表声明称，超级油轮“阿尔加亚”号试图穿越霍尔木兹海峡以南的禁航区时触碰水雷，随后发生爆炸。声明强调，此前已针对该非法航线的危险性发出过警告，霍尔木兹海峡已被封锁，并继续处于伊方智能管控之下。美国国债遭遇新一轮猛烈抛售，周一10年期收益率突破5%关口，创2023年以来新高，通胀忧虑与供给压力形成共振，令全球债市承压。国内央行将于9月15日开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作。鉴于9月有5000亿元6个月期买断式逆回购到期，这意味着本月6个月期买断式逆回购等量续作，为连续第二个月等量续作。 基本面： 海外方面，电解铝复产持续爬坡，远期宽松预期仍存。但上周LME库存仅24.5万吨处历史极低水平，叠加油价暴涨推升成本、霍尔木兹海峡通行受阻，地缘供应风险溢价回升。国内方面，"金九"旺季各板块普遍修复，社会库存延续去库，库存端，周内铝锭社会库存去库趋势延续，本周一国内主流消费地电解铝锭库存为77.60万吨，较上周四去库2万吨，环比上周一去库2.6万吨。 原铝市场： 今日沪铝盘面较上一交易日走跌，市场采购情绪明显转好，叠加出库表现好，持货商上调现货升贴水报价。今日A00铝锭现货对沪铝2610合约成交在平水~升水20元/吨之间。金九旺季预期与清淡现实错位，铝绝对价高企下中原市场下游加工企业仍旧维持按需少量采购节奏，谨慎囤货，以降低厂内库存为主，仅期现贸易商大量接货，且持货商大户受制于大贴水出货意愿较差。最终中原市场实际成交价格区间围绕在对09合约贴水150-180元/吨之间。今日铝价继续大跌，现货市场企稳。当天价已低于月均价明显限制单边流出，到货补充未及预期库存仍在下降支撑持货商逢低坚定挺价惜售，报价几无贴水实际流通偏紧。跌价促使下游稳步补货虽然采买节奏并不急迫但是基础较为坚实，由此带动贸易商也多有增加入市接货交单，总体需求改善，成交尚可。 再生铝原料： 今日SMM A00铝价收报24080元/吨，环比前一交易日接续下跌160元/吨，废铝市场价格跟跌幅度为100-150元/吨。精废价差方面，9月14日佛山型材铝精废价差约为2459元/吨，破碎生铝精废价差约为1238元/吨。供应端，原料紧张格局未改，合规带票废铝稀缺性持续上升，制约利废企业开工及采购。在此背景下，部分废铝货场借铝价高企积极出货，并相应减少收货与囤货，市场流通货源阶段性有所释放。 预计本周废铝市场将延续稳中偏强格局。正值金九旺季，下游终端订单实质回暖尚需观察，货场积极出货行为阶段性或将持续，但优质带票废料紧张格局难有实质性改善。破碎生铝（水价）主流运行区间预计围绕在20700-21300元/吨之间运行，需重点关注下游订单恢复节奏及货场出货行为的持续性。 再生铝合金： 现货方面：今日ADC12市场价格以小幅下调为主，SMM ADC12价格较前一交易日跌100元/吨至24200元/吨。价格走弱主要受铝价及期货盘面下行带动，部分企业跟随市场调整报价，但整体降价幅度相对有限，反映出企业对成本端仍有一定支撑预期，主动大幅让价意愿不强。需求方面，下游采购整体维持刚需节奏，虽然价格回落后部分采购需求有所释放，但尚未形成明显的逢低补库行情，传统旺季需求改善仍相对有限。综合来看，预计短期ADC12价格延续窄幅震荡为主，后续重点关注原料端变动及以及“金九”需求能否进一步释放。 综合展望： 宏观面加息预期与强美元施压，美债收益率飙升，美元指数走强，对有色板块形成压制。但霍尔木兹海峡商业航运安全航线开放预期仍不明朗，基本面国内持续去库叠加旺季需求回暖，下方支撑较强，叠加国内央行开展5000亿6个月买断式逆回购操作，缓解国内资金收紧预期，对铝价形成温和支撑，预计短期铝价维持高位震荡态势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】   》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格