2025年3月25日 SMM三地铝锭日度库存数据快讯【SMM数据】
3月25日讯： 据SMM统计，3月25日广东铝锭库存25.80万吨；无锡铝锭库存30.00万吨；巩义铝锭库存13.27万吨，三地库存共计69.07万吨，较上一交易日减少0.58万吨。 》订购查看SMM金属现货历史价格
铝锭库存表现偏乐观【机构评论】
基本面来看，铝锭库存表现仍较乐观但铝棒端偏负面，往后看，维持3月铝锭库存降至80w附近的预期，4月光伏和板带环比预期继续改善下库存预期降至65w，但降幅仍需关注铝棒隐性库存的流出情况。现货市场方面，铝价大跌，库存表现尚可持货商挺价，下游逢低买入需求支撑尚可；铝棒加工费上涨。成本端看，国内能源价格维持弱稳、氧化铝现货价格继续小幅下滑，炭块价格维持高位，高位边际完全成本在1.97w附近，冶炼利润维持高位；海外能源价格基本持稳-天然气价基本持稳、电价再次反弹至较高位。 投资策略：单边多头关注2.05w附近的支撑；短期比价有望走高，对反套有利，但趋势上仍倾向于正套方向。 风险提示：海外潜在的补库诉求、宏观政策风险。
宏观支撑叠加库存去化 隔夜铜价走高【SMM铜早评】
SMM3月25号迅：隔夜伦铜开于10030.5元/吨，盘中最高涨至10044.5元/吨，最低下探到9930元/吨，收盘价为9934.5元/吨。整体走势先震荡上行，触及高点后有所回落。涨幅为0.84%，成交量为1.5万手，持仓量为29.8万手。隔夜沪铜主力合约2505开于82010元/吨，盘中最高涨至82110元/吨，最低下探到81460元/吨，收盘价为81490元/吨。整体走势呈震荡下行态势。涨幅为0.65% ，成交量为5.1万手，持仓量为24.4万手。宏观方面，美国3月标普全球制造业PMI初值创新低，市场对美国经济增长隐忧浮现，同时特朗普的关税举措令不确定性大增，复杂的市场预期下，避险情绪抬升推涨铜价。此外特朗普在内阁会议上再次呼吁美联储降息，利多铜价。基本面方面，从供应端来看，上周末全国社会库存仍持续去化，截至3月24日周一，SMM全国主流地区铜库存较上周四下降1.28万吨至33.36万吨，较上周一下降1.54万吨。当前库存水平使得市场对第二季度供应存在担忧情绪。从需求端来看，下游多维持刚需采购，但下游买兴正逐渐回暖，相较于之前有一定的积极变化。价格方面，宏观基本面共振，预计今日铜价仍有进一步上涨空间。
【SMM硅基光伏晨会纪要】硅片价格暂稳库存回落 电池受抢装影响供不应求
》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 》点击查看SMM金属产业链数据库 SMM3月25日讯： 硅片 价格：市场N型18X硅片价格1.18-1.2元/片；210R型号硅片价格1.35-1.45元/片。硅片价格暂时稳定，市场暂时驻足观望4月份上下游供需情况。 产量：目前3月硅片排产预计将比此前预期小幅增加。Q2硅片企业配额上调，但4月硅片排产收到窗口期短暂以及招聘问题的制约。 库存：硅片本周库存出现小幅回落，主要受需求影响。3-4月电池片需求良好对硅片采购积极性有增加的可能。 电池片 价格：高效PERC182电池片（23.2%及以上效率）价格0.31-0.32元/W; PERC210电池市场已无交易量。Topcon183电池片（25%及以上效率）价格0.295~0.31元/W左右，Topcon210RN电池片0.33-0.34元/w，Topcon210电池片0.295-0.31元/W，183N与210N价格补涨，报价上涨至0.31元/W，当前成交重心位于0.30元/W，正在执行中的订单为0.295-0.30元/W。HJT直销较少，一体化厂家自给自足 产量：近期4月电池排产计划陆续出炉，电池排产增量主要来自于一体化厂家。另外，少数已停产数月的电池厂家计划阶段性复工 库存：在光伏抢装潮带动下，电池供不应求，库存水平极低。 光伏胶膜 价格 EVA光伏料：EVA光伏料成交价位11550-11950元/吨。POE光伏料国内结算价约为12000-14000元吨。 光伏胶膜：当前胶膜主流420克重透明EVA胶膜价格5.54-5.67元/平米，420克重白色EVA胶膜价格6.04-6.17元/平米，380克重EPE胶膜价格5.79-5.89元/平米，380克重POE胶膜价格6.84-7.22元/平米。 产量：3月EVA光伏料排产环比提升13.7%，光伏胶膜排产环比提升28.5%。 库存：EVA光伏料近期出现部分成交，由于组件抢装提产，需求端有较大增量，预计库存仍将保持较低水平。
铜价高位震荡下的产业困境：精废铜杆开工率双降库存积压【SMM分析】
随着铜价一路走高，在消费受绝对价格抑制、再生铜杆开工率在政策观望期被动降低的背景下，3月内再生铜杆盘面扣减一路下行，精废铜杆价差已触及2024年9月以来的高位，在此背景下，当前精废铜杆市场表现如何？阳极板供应是否增加？以下为详析解析： 随着铜价一路走高，在消费受绝对价格抑制、再生铜杆开工率在政策观望期被动降低的背景下，3月内再生铜杆盘面扣减一路下行，精废铜杆价差已触及2024年9月以来的高位，江西地区再生铜杆报价对盘面扣减如下图，首先，从再生铜市场来看，当前再生铜杆及阳极板厂表现如下： 随着铜价的不断攀升，再生铜供应相对此前略有增加，虽因多数持货商看多后市捂货惜售，导致再生铜原料采购仍紧张，但因当前绝对价格高企，终端消费始终受抑，再生杆厂下游提货整体也较乏力，因此对于再生铜杆企业来说，再生铜原料需求有所下滑。同时因反向开票政策初步敲定，市场观望情绪浓厚也同样抑制了再生铜杆企业的开工率，据SMM统计，再生铜杆厂周度开工率已连续三周下降。需求减弱，消费不畅的背景下，再生铜杆报价对盘面扣减不断走低，带动阳极板加工费与再生铜杆盘面扣减间价差走扩，使阳极板加工费更具优势（如下图），据SMM了解，自3月初，已有不少再生铜杆企业开始生产阳极板。 而从精铜杆表现来看，在当前绝对价格高企、精废铜杆价差持续扩大的压制下，精铜杆企业在手订单、单日新增订单均有不同程度减少，不少精铜杆企业表示部分下游消费已开始明显迁移至再生铜杆，但据SMM了解，各地再生铜杆企业厂内成品库存仍居高，因此当前整体市场重心仍在于库存去化。由下图可得，据SMM数据，精铜杆企业成品库存数量再次明显上扬，同时开工率或将面临连降，并且值得注意的是，目前精铜杆贸易企业报价已经再次出现低价竞争趋势，或进一步增加精铜杆企业出货压力。 综上所述，随着铜价持续走高，虽然精废铜杆价差的扩大使再生铜杆具备更多经济优势，但价差所带来的消费迁移有限，使精废铜杆企业成品库存都较高，精废铜杆开工率双降，铜杆市场整体消费受到高铜价的抑制，当前出货压力均明显增加。若铜价进一步上涨，对后市消费的压制或将进一步扩大，在再生铜杆面临政策观望期、精铜杆企业下游消费持续疲软的状态下，后市精废铜杆企业开工率何时可迎来开工率反弹，仍需关注下游企业对铜价接受程度。
3月24日LME铜库存减少2825吨 高雄仓库包揽逾七成降幅
伦敦金属交易所(LME)3月24日公布的库存数据显示，铜库存减少2,825吨或1.26%，至221,775吨。高雄仓库变动最大，减少2,100吨，包揽逾七成降幅。 以下为LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）
3月24日LME锡库存减少205吨 降幅全部来自巴生港
伦敦金属交易所(LME)3月24日公布的库存数据显示，锡库存减少205吨或5.45%，至3,555吨，降幅全部来自巴生港。 以下为LME锡库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）
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