基本面来看，铝锭库存表现仍较乐观但铝棒端偏负面，往后看，维持3月铝锭库存降至80w附近的预期，4月光伏和板带环比预期继续改善下库存预期降至65w，但降幅仍需关注铝棒隐性库存的流出情况。现货市场方面，铝价大跌，库存表现尚可持货商挺价，下游逢低买入需求支撑尚可；铝棒加工费上涨。成本端看，国内能源价格维持弱稳、氧化铝现货价格继续小幅下滑，炭块价格维持高位，高位边际完全成本在1.97w附近，冶炼利润维持高位；海外能源价格基本持稳-天然气价基本持稳、电价再次反弹至较高位。

投资策略：单边多头关注2.05w附近的支撑；短期比价有望走高，对反套有利，但趋势上仍倾向于正套方向。

风险提示：海外潜在的补库诉求、宏观政策风险。