【SMM分析】6月30日，美国商务部将迎来铜“232调查”关键报告节点。精炼铜关税是否按计划推进？全面关税、针对性关税或延期豁免，将如何影响COMEX-LME价差、美国现货升水、全球铜贸易流向及区域供应格局？

作为全球最重要的铜矿供应区域，智利与秘鲁合计贡献全球超过三分之一的铜矿产量。然而，在全球能源转型、电网升级及AI基础设施建设推动铜需求持续增长的背景下，南美铜矿供应释放速度却未如市场预期般顺利。 从智利矿业权利金改革、审批加速及本土冶炼布局，到秘鲁大型项目推进、审批瓶颈及社区冲突治理，两国正持续推动铜产业政策调整。但矿石品位下降、老矿山衰减、项目开发周期拉长及社会风险等现实约束，仍持续影响新增供应释放。 2025–2026年，智利与秘鲁铜政策不仅关系到南美未来铜矿供应增长路径，也将持续影响全球铜精矿市场、TC/RC走势及铜价长期运行逻辑。

【SMM分析】美洲主要国铜政策 - 美国篇: 铜，正在从工业金属变成战略资源。 随着美国将铜纳入国家安全与关键矿产体系，全球铜产业链正加速从“效率优先”转向“供应链安全优先”。COMEX库存激增、LME亚洲库存下降、区域价差扩大，背后反映的不只是套利交易，更是全球铜资源流向与供应链格局的重塑。 从智利、秘鲁矿业政策调整，到美国Section 232调查，再到北美关键矿产体系强化，2025–2026年的美洲铜政策，正深刻影响全球铜供需、冶炼格局及铜价波动。