【SMM沪铜现货】展望下周，当前上海市场现货升水已升至年内高位附近，随着升水连续快速抬升，下游对高价货源的接受程度有所下降，现货升水进一步上行的动力预计有所减弱。供应方面，据SMM了解，前期受港口拥堵影响而延迟入库的部分非注册铜预计于下周陆续到港，对上海市场可流通货源形成一定补充；与此同时，上海与周边地区现货价差扩大后，跨区域套利窗口已经打开，部分外地货源具备向上海调运的条件，后续供应偏紧格局或得到边际缓解。不过，进入9月后新一轮采购周期即将开启，部分下游及贸易商存在月初补库需求，叠加当前上海市场库存及可流通货源仍处相对偏紧状态，对现货升水下方形成支撑。综合来看，在进口及跨区域货源补充预期增强、升水高位抑制追价需求，但月初采购需求即将释放的共同作用下，预计下周沪铜现货对2609合约报价仍将维持高升水运行，升水重心继续大幅上行的空间有限，不排除出现小幅回落，整体或呈高位震荡走势。

【SMM沪铜现货】展望明日，当前上海市场可流通电解铜货源进一步趋紧，低价货源成交后市场报盘迅速减少，持货商挺价惜售意愿较强，推动现货升水快速逼近年内高位。与此同时，上海与广东两地现货价差已扩大至约235元/吨，若后续价差能够覆盖运输、资金占用及时间成本，部分广东货源或具备向上海调运的条件，对上海供应偏紧预期形成边际缓解。不过，跨区域货源从组织发运至实际入库仍需一定时间，短期内对现货供应的补充作用或相对有限。需求方面，铜价维持相对高位，叠加现货升水快速抬升，下游对高价货源的接受程度有所下降，日内采购情绪小幅回落，追高采购意愿或逐步减弱。综合来看，在可流通货源偏紧及持货商挺价支撑下，预计明日沪铜现货对2609合约报价仍将维持高升水运行，但随着沪粤跨区域调运窗口临近打开，以及高铜价、高升水对需求形成抑制，升水进一步上行的幅度或有所收窄。

【SMM沪铜现货】展望明日，当前上海市场可流通电解铜货源仍较紧张，早盘部分低价货源成交后，市场报盘迅速减少，持货商挺价惜售意愿进一步增强。临近月末，部分下游及贸易商仍有补充当月票货源的需求，而当月票供应相对有限，票差逐步拉大。日内采购情绪继续回升，反映市场补货需求仍存，对现货升水形成较强支撑。不过，随着铜价及升水同步处于高位，下游对高价货源的接受程度或逐步下降，追价采购意愿可能受到抑制。综合来看，在可流通货源偏紧、月末补票需求及持货商挺价的共同作用下，预计明日沪铜现货对2609合约报价仍将维持升水，整体重心或延续偏强运行。

【SMM沪铜现货】展望明日，日内上海地区电解铜现货市场交投较为活跃，采购情绪明显回升。据SMM了解，当前市场可流通货源较为紧张，进入第二时间段后低价货源快速减少，持货商顺势上调报价。一方面，近期港口拥堵对部分进口铜靠港及入库节奏形成影响，进口货源对国内现货市场的补充相对有限；另一方面，随着铜出口窗口打开，部分市场参与者出口意愿有所增强，亦对国内可流通货源形成一定分流。此外，库存快速去化进一步强化现货供应偏紧预期。在此背景下，持货商挺价惜售意愿较强，下游及贸易商仍存在补货需求。预计明日沪铜现货对2609合约报价将维持升水，整体重心或小幅上行，铜价绝对水平仍处高位，若升水继续快速上涨，下游接货意愿或受到一定抑制，预计升水上行幅度相对有限。

【SMM沪铜现货】展望明日，SMM录得上海地区社会库存7.08万吨，环比上周四减少1.23万吨；江苏地区社会库存1.63万吨，环比上周四减少0.41万吨，华东两地库存合计减少1.64万吨，去库幅度超出市场预期。供应方面，受进口比价持续不佳影响，海外货源到港量有所减少，叠加部分船期延误，进口铜对现货市场的补充相对有限。需求方面，上周铜价小幅回调后，下游逢低采购需求有所释放；同时，隔月Back月差一度走扩，持货商出货意愿增强，市场货源流转加快，共同推动库存明显下降。日内采购情绪虽有所回升，但平水铜报价仍需连续下调后方有成交，反映下游对较高升水的接受程度仍然有限。综合来看，在华东库存大幅去化、进口到货偏少对升水形成支撑，但下游仍以逢低刚需采购为主、持货商出货意愿尚存的背景下，预计明日沪铜现货对2609合约报价仍将维持升水，整体重心或逐步止跌企稳，继续大幅下行的空间相对有限。

【SMM沪铜现货】展望下周，此前到港的俄铜已基本被市场消化，前期进口货源对现货市场的集中冲击有所减弱。但据SMM了解，受港口延误等因素影响的部分非注册铜预计于下周初陆续到港，市场可流通货源或阶段性增加，对现货升水形成一定压制。需求方面，下游仍以逢低采购和刚需补库为主，日内采购情绪虽继续回升，但平水铜报价需由早盘升水300元/吨附近连续下调至升水180元/吨—210元/吨后方有成交，反映下游对当前铜价及较高升水的接受程度仍然有限。与此同时，好铜及注册湿法铜货源相对稀缺，品牌间价差预计仍将维持。综合来看，在非注册铜到港补充供应、下游压价采购及高铜价抑制追涨需求的共同作用下，预计下周沪铜现货对2609合约报价仍将维持升水，但整体重心或继续偏弱运行；若铜价明显回落，逢低采购需求释放或对升水下方形成一定支撑。

【SMM沪铜现货】展望明日，日内上海地区采购情绪继续回升，但市场成交仍以贸易商之间的货源流转为主，部分下游虽有刚需采购，实际需求增量相对有限，终端消费尚未出现明显改善。平水铜报价由早盘升水350元/吨附近连续下调至升水260元/吨左右后成交有所增加，反映市场对高升水货源的接受度仍然偏低，持货商为促进成交仍存在下调报价的意愿。另一方面，好铜及非注册铜可流通货源相对稀缺，叠加隔月Back月差维持在310元/吨—350元/吨，对部分品牌报价形成一定支撑。综合来看，在贸易商接货提供一定需求支撑，但下游采购增量有限、持货商出货意愿较强的背景下，预计明日沪铜现货对2609合约报价仍将维持升水，整体重心或继续小幅下移。

【SMM沪铜现货】展望明日，日内沪铜2609合约价格重心较上一交易日明显下移，带动下游逢低采购需求释放，上海地区采购情绪显著回升。据SMM了解，部分下游企业近期订单表现较上周明显好转，电解铜采购意愿随之增强，市场成交活跃度有所提升。不过，部分仓单货源陆续流入现货市场，市场可流通供应有所增加，持货商为促成交连续下调报价，下游还盘意愿亦较为明显，对现货升水形成压制。与此同时，好铜可流通货源仍较稀缺，隔月Back月差扩大，对部分品牌报价仍有一定支撑。综合来看，在铜价回落带动需求改善，但仓单货源流出补充现货供应的共同作用下，预计明日沪铜现货对2609合约报价仍将维持升水。

【SMM沪铜现货】展望明日，日内沪铜绝对价格持续回落，带动部分下游逢低补库及贸易商接货需求释放，市场成交较昨日明显好转，平水铜在升水350元/吨附近成交相对顺畅，对现货升水下方形成一定支撑。综合来看，在铜价回落带动刚需释放、Back结构提供支撑，但高升水限制进一步追涨的背景下，预计明日沪铜现货对2609合约报价仍将维持升水，整体重心或围绕当前水平震荡运行。

【SMM沪铜现货】展望明日，SMM数据显示，上海地区社会库存录得8.09万吨，环比上周四增加0.16万吨；江苏地区社会库存录得2.32万吨，环比增加0.78万吨，两地合计垒库0.94万吨。垒库主因部分进口回流及国产货源到货，但部分库存已被注册为仓单，实际可流通现货增量有限。从下游消费看，日内铜价摸高至110000元/吨，据SMM了解，部分下游加工企业已安排停产检修，订单量出现明显缩减，终端对当前高铜价的接受度持续走弱，采购以刚需为主。换月后，根据SMM价格方法论，明日现货将正式围绕2609合约进行报价。由于换月后合约价差修复，预计明日现货升贴水对09合约将呈现较高升水状态，升水重心较今日对08合约大幅上移。但需关注后续仓单流出对现货升水的潜在压制——若仓单集中释放，将对高升水形成边际压力。

【SMM沪铜现货】展望下周，下周一为沪铜2608合约最后交易日，当前2608与2609合约Back月差仍处于590元/吨—700元/吨的较高水平。因SMM方法论，SMM始终对当月合约报价，预计周一对2608合约报价仍将呈现较深贴水；随着周二定价基准切换至2609合约，现货升贴水将出现明显的表观修复。交割端，截至早盘休市，沪铜2608合约持仓量仍约9480手；截至8月13日，上期所铜注册仓单为2.72万吨，部分持货商继续将符合交割标准的货源注册为仓单，现货与仓单端货源仍将有所分流。需求方面，部分下游企业开工有所恢复，终端客户多在2609合约上进行点价，对铜价的接受重心较前期有所上移，挂单多集中在107000元/吨附近；但该价位与当前盘面价格仍存在一定距离，实际需求释放预计仍将以刚需为主。综合来看，预计下周一沪铜现货对2608合约报价或维持深贴水，换月后对2609合约报价将明显回升，后续仍需关注下游成交及交割货源流向。