【SMM沪铜现货】展望明日，库存方面，SMM数据显示，上海地区社会库存录得13.42万吨，环比上周四减少0.41万吨；江苏地区库存录得4.12万吨，环比减少0.09万吨。尽管有部分进口货源到港，但上周总体出库情况较好，库存延续小幅去化态势，对现货贴水形成一定支撑。从持货商行为看，月末甩货压力已基本释放，市场出货回归正常节奏，日内持货商报价相对稳定，未出现大幅下调迹象，且部分持货商对后市升贴水持看好态度，挺价意愿有所增强。从票据结构看，当月票货源仍相对紧俏，当月票与下月票维持一定价差。综合来看，在月末甩货结束、库存去化以及持货商挺价的共同作用下，预计明日沪铜现货对2607合约报价的整体贴水重心或继续小幅上移。

【SMM沪铜现货】展望下周，市场供需结构或将出现边际变化：一方面，日内部分贸易商因前期超卖存在补货需求，叠加补当月票需求集中释放，可流通低价货源被快速消化，后续市场可流通现货预计将维持偏紧格局；另一方面，从市场情绪看，当前铜价处于相对低位，持货商对未来现货升贴水普遍持看好态度，低价出货意愿较弱，对现货升水形成支撑。综合来看，预计下周沪铜现货对2607合约报价将维持贴水，贴水幅度或小幅收敛。

【SMM沪铜现货】展望明日，昨日夜盘铜价回调，部分下游企业趁低位积极点价，日内采购需求明显上升，低价货源被快速消化后，持货商挺价意愿有所显现，后续低价出货动力减弱。从市场结构看，隔月月差已转为Backwardation结构，低价出货意愿下降，对现货贴水形成支撑。供应端方面，夜盘进口窗口一度打开，后续或有海外货源补充。综合来看，在Back结构支撑与下游逢低采购的共同作用下，预计明日沪铜现货对2607合约报价将维持贴水，贴水幅度或小幅收敛。

【SMM沪铜现货】展望明日，区域结构方面，常州地区可流通货源较前期明显宽松，此前偏紧格局已得到有效缓解，对当地现货升贴水的支撑作用减弱。从持货商行为看，临近月末回款节点，市场甩货情绪依然较高，持货商连续下调报价意愿较强，日内部分品牌贴水已扩大至100元/吨附近，预计明日这一趋势仍将延续。需求端，铜价下行后部分铜材加工企业反馈订单有所放量；据SMM了解，部分终端企业挂单成交集中在102500-103000元/吨区间，显示当前价位对下游吸引力尚可，逢低采购意愿有所增强。但由于持货商降价出货力度较大，下游仍以压价采购为主，追高意愿不足。进口亏损大幅收窄至80-30元/吨，逼近进口平衡点，后续需关注海外货源流入情况。综合来看，在甩货压力与下游逢低采购的共同作用下，预计明日沪铜现货对2607合约报价将维持贴水，或小幅走扩。

【SMM沪铜现货】展望明日，日内部分持货商存在月末回款需求，于市场进行甩货行为，带动现货升贴水重心整体下行，平水铜实际成交贴水已扩大至70-60元/吨，部分品牌报盘达贴水80-70元/吨。需求端，据SMM了解，当前铜价连续走跌后，部分加工企业订单尚可，逢低采购意愿有所增强。但从市场表现看，持货商连续多次下调报价后才得以成交，反映出下游仍以压价采购为主，追高意愿不足。综合来看，在持货商甩货压力与下游逢低采购的博弈下，预计明日沪铜现货对2607合约报价将维持贴水，贴水幅度或小幅走扩。

【SMM沪铜现货】展望明日，今日上海地区社会库存录得13.94万吨，环比上周四增加0.74万吨；江苏地区库存4.44万吨，环比增加0.25万吨，呈现小幅垒库态势。据SMM了解，垒库主因国内部分冶炼厂到货叠加进口货源流入，供应端压力有所增加。从市场表现看，日内交投整体清淡，持货商早盘报价平水至升水30元/吨，但成交跟进不足，随后连续多次下调报价，至第二时段平水铜实际成交已降至贴水50-30元/吨附近，部分持货商存在甩货行为，进一步带动市场升贴水重心下移。整体需求偏弱，下游仅维持刚需采购，追高意愿不足。综合来看，在垒库压力与持货商出货意愿增强的共同作用下，预计明日沪铜现货对2607合约报价将维持当前水平。

【SMM沪铜现货】展望下周，日内铜价小幅下跌，叠加端午节前补货，下游逢低采买情绪有所回暖，采销情绪环比分别上升0.04，低价货源成交尚可。但持货商早盘报价坚挺，平水铜平水至升水30元/吨，随后连续下调至平水附近，第二时段部分品牌已报至贴水20元/吨，反映出在当前铜价下行过程中，持货商出货意愿增强，而下游追高意愿不足，整体成交偏淡。综合来看，受高铜价压制，预计下周沪铜现货对2607合约升贴水维持当前水平，或小幅上涨。

【SMM沪铜现货】展望明日，今日铜价小幅上行，采销情绪虽有回升但整体仍偏弱，持货商早盘报价平水至升水10元/吨，实际成交清淡，第二时段连续下调至贴水20元/吨附近方可成交，反映出下游对当前铜价接受度有限，追高意愿不足。隔月Contango月差小幅走扩，但维持100元/吨左右区间，持货商挺价意愿较强。需重点关注明日仓单流出情况，若集中释放，将对现货升贴水形成压制；若流出量有限，则在月差结构支撑下，贴水进一步下探空间不大。综合来看，在需求偏弱与仓单流出不确定性的博弈下，预计明日沪铜现货对2607合约报价将维持当前水平。

【SMM沪铜现货】展望明日，日内沪期铜价格上行，维持相对高位，叠加期货合约换月，市场交投两清。反映出当前价位对实际需求的压制较为突出。换月后，市场将正式围绕2607合约进行定价，需重点关注未匹配仓单的流出情况。不过，当前沪期铜2606合约持仓量约为5500手，参与交割数量有限，预计仓单集中释放对现货贴水的进一步压制相对有限。受交割逻辑托底，沪铜现货贴水并未出现大幅下行。但若铜价维持当前高位，需求端难以有效改善，现货升贴水或将承压下行。

【SMM沪铜现货】展望明日，日内沪期铜价格上行，维持相对高位，叠加期货合约换月，市场交投两清。反映出当前价位对实际需求的压制较为突出。换月后，市场将正式围绕2607合约进行定价，需重点关注未匹配仓单的流出情况。不过，当前沪期铜2606合约持仓量约为5500手，参与交割数量有限，预计仓单集中释放对现货贴水的进一步压制相对有限。受交割逻辑托底，沪铜现货贴水并未出现大幅下行。但若铜价维持当前高位，需求端难以有效改善，现货升贴水或将承压下行。

【SMM沪铜现货】展望明日，下周一为沪期铜2606合约最后交易日，按照SMM1#电解铜价格方法论，SMM始终对当月合约报价。日内铜价重心上移，下游采购情绪小幅回落,显示高价对需求有所抑制。临近交割，持货商持仓交割意愿较强，可流通货源偏紧。此外，广东地区现货库存维持较低水平，报盘升水200元/吨左右，或对上海地区升水有所提振。综合来看，预计下周一沪铜现货对06合约升贴水维持升水水平。

【SMM沪铜现货】展望明日，日内铜价重心下移，下游逢低补库意愿增强，部分加工企业反馈订单有所放量。隔月月差结构已由Contango转为Backwardation。持货商持仓交割收益提升，惜售情绪浓厚，市场可流通低价货源紧缺，早盘贴水货源快速成交后报价持续上调，好铜升水已扩至60-100元/吨。供应端，SMM录得6月11日上海地区社会库存15.57万吨，环比6月8日下降1.14万吨，主因国内冶炼厂集中检修及进口到货减少，现货流通持续偏紧。综合来看，在交割逻辑、back结构支撑及消费边际改善的共同作用下，预计明日沪铜现货对2606合约报价将维持升水整体延续偏强态势。

【SMM沪铜现货】临近交割，隔月Contango月差维持70-10元/吨区间，持货商看好短期升贴水，挺价惜售情绪浓厚，早盘贴水20元/吨的平水铜货源快速成交后，市场难寻低价货源。从消费端看，下游对当前升水报价的认可度较为有限，整体以刚需为主，追高意愿不足，非注册铜贴水仍维持在200-180元/吨，显示整体消费支撑并不强劲。综合来看，在交割逻辑支撑挺价与下游接受度有限的博弈下，预计明日沪铜现货对2606合约报价将维持当前格局，升贴水重心或小幅上移。

【SMM沪铜现货】展望明日，临近交割，隔月C月差维持70元/吨-20元/吨，持货商看好未来短期升贴水，持货惜售。此外，据SMM了解，部分企业将现货出口至保税仓库，可流通货源持续趋紧。此外，进口持续关闭，海外货源流入有限。综合来看，在消费支撑与交割逻辑的共同作用下，预计明日沪铜现货对2606合约报价贴水将延续收窄态势，部分品牌有望维持平水至小幅升水。

【SMM沪铜现货】展望明日，上周五（6月5日）美国5月非农数据大超预期，并上修3、4月非农就业数据，市场对美联储年内加息预期升温，美元指数重回百元关口上方，对铜价形成明显压制。据SMM了解，铜价下跌后终端企业逢低采购情绪回温，点价积极，订单量较上周五明显增多，市场整体成交活跃度提升；持货商低价出货意愿减弱，今日沪铜现货贴水幅度较之前明显收敛。从交割逻辑看，下周为沪期铜2606合约交割周，临近交割，持货商交仓意愿增强，可流通低价货源或将进一步收紧，对现货贴水形成支撑，预计交割前现货贴水将继续收窄。

【SMM沪铜现货】从供需消费面看，消费情况较之前有所好转，据SMM了解，部分持货商反馈下游企业订单量有所增多。临近交割，隔月C月差小幅收敛，受交割逻辑托底，持货商挺价意愿有所上升，沪铜现货升贴水小幅上行。此外，进口亏损持续走扩，海外货源流入动力减弱，供应端增量有限。综合来看，在交割逻辑支撑下，预计下周沪铜现货对2606合约报价维持贴水，贴水幅度或小幅收敛。