【铜】

周二沪铜减仓、阳线震荡，美国白宫网页暂未更新精铜关税消息，而智利安托法加斯塔旗下铜矿可能陷入罢工减损支持铜价。国内上海铜升水1050元，广东升水750元，洋山铜溢价微幅扩至750元。综合看，记录位置扩大趋势涨势的关键潜在驱动暂时集中在年内铜精矿负增长威胁下，市场对各环节低库存的集中反映。触发题材可能包括智利主要大矿罢工威胁、10月19日LME年会对近两年累计减损的关注等。沪铜加权节前仓量缩减，暂以高位震荡对待。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝窄幅波动，华东、中原和华南现货升贴水在40元、-60元和265元，周一铝锭社库较上周四下降0.4万吨至67.4万吨。铝市海外低库存以及国内去库节奏延续，但宏观面临海外加息环境下流动性收紧的压制，沪铝跟随有色整体节奏震荡，短线关注9月中旬前低位置支撑。广西某氧化铝新建项目已投料试生产，国内氧化铝运行产能即将破亿，平衡处于宽松状态，行业持续累库。近期矿石海运费上涨以及期现交易活跃度较高暂时缓解一定现货跌价压力，但过剩前景压制下反弹驱动有限，预计氧化铝仍将维持低位震荡，下方支撑在2600元。

【锌】

宏观偏空和基本面偏强博弈下，沪锌高位震荡，国庆长假临近，资金减仓为主。节后阶段性供大于求，沪锌有望再次回踩2.6万整数关。但库存拐点确认，炼厂亏损加剧，生产积极性不高，沪锌仍具备二次拉升潜力。远月期权波动率偏低，四季度冬储阶段，矿紧加剧，炼厂开工存不确定性，高价对内需的打压依然存在，资金多空博弈或加剧，关注期权双买机会。

【铅】

下游备货基本结束，周一SMM铅社库环比下滑1.33万吨至5.24万吨，低原生铅炼厂成品库存较低，开启10月预售，短期对盘面形成支撑。但是前期检修原生铅炼厂存复产预期，国庆长假导致阶段性供大于求，仍需关注节后的累库水平。海外低价粗铅继续冲击国内市场，铅元素过剩仍是交投核心逻辑，沪铅年线下方震荡筑底看待。

【镍及不锈钢】

沪镍窄幅波动，市场交投回暖。基本面支撑较弱。金川升水3800元，进口镍升水50元，电积镍升水250元。高镍生铁报价在1049元每镍点。印尼政策带来的影响消退，上游支撑削弱，总体镍价基本面承压为主。纯镍库存减少600吨到12.4万吨，不锈钢库存减少1.4万吨到91万吨。沪镍低位企稳，震荡思路看待。

【锡】

沪锡减仓震荡收阳，价格交投在日均线组合间。锡品种依然相对被动，国内中下游买兴节奏指引震荡区间。国庆前，锡价暂无明显趋势，潜在驱动主要关注LME库存变动。节前轻仓，择机配置高位虚值2611合约卖出看涨期权或再次关注双卖机会。

（来源：国投期货）