【铜】

周二沪铜下午盘震荡收回部分跌幅，美国精铜加征关税路径仍不确定，且市场暂难判定联储紧缩节奏与铜市消化情况。最后交易日国内平水铜升水上调到40元，期限价差陡峭显示国内铜供求依然紧张，相对外盘铜价实货点价有助沪铜相对抗跌。铜价基本放弃本轮上行潜力，转向震荡，震幅以关注矿端紧张与国内中下游刚需强弱为主。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝窄幅波动。华东、中原和华南现货升贴水在30元、-50元和210元，周一铝锭社库较周一减少2万吨至77.6万吨。美联储会议前夕，宏观不确定性增强，铝市海外低库存以及国内去库节奏延续，沪铝上行趋势尚未打破，关注下方40日线附近支撑。国内氧化铝运行产能升至历史高点，平衡处于宽松状态，行业持续累库，过剩前景压制未改。山西现货指数暂稳在2715元，当前现货价距离现金亏损仍有距离。近期矿石海运费上涨以及期现交易活跃度较高暂时缓解一定现货跌价压力，但过剩前景压制下反弹驱动有限，预计氧化铝仍将维持低位震荡，下方支撑在2600元。

【锌】

外围流动性收紧预期升温，沪锌资金拥挤度高，多头止盈，盘面持续走低，周二沪锌加权持仓再减1.7万手至28万手。短线国内挤仓压力不足。锌锭出口提速暂未体现进LME锌库存，LME锌0-3个月现货升水反复。国内社库拐点基本确认，由于前期高价抑制消费，周一SMM锌社库环比略增0.04万吨至22.25万吨。锌价高位回落，TC历史性低位，硫酸价格高位回落，炼厂亏损扩大，能源价格高企，四季度炼厂开工不确定性高，宏观利空释放后，沪锌仍具备二次拉升潜力，短线下方支撑暂看2.6万整数关。

【铅】

开学季结束，原生铅炼厂开工回升，进口低价粗铅继续冲击国内市场，沪铅继续增下行。SMM1#铅均价环降50元/吨至15750元/吨，对10月合约贴水收窄至30元/吨，精废报价持平。双节临近，下游逢低备货需求仍存，短线暂不看深跌，下方支撑参考1.55万元/吨。但是终端消费不佳，锂电池替代压力大，进口铅补充下，铅元素过剩仍是交投核心逻辑，铅价重心震荡下行趋势不改。

【镍及不锈钢】

沪镍弱势震荡，市场交投平平。基本面支撑较弱。金川升水2800元，进口镍升水100元，电积镍升水100元。高镍生铁报价在1085元每镍点.印尼政策带来的影响消退，导致上游支撑削弱，总体镍价基本面承压为主。纯镍库存减少1300吨到12.8万吨，不锈钢库存减少400吨到92.6万吨。沪镍低位企稳，震荡思路看待。

【锡】

沪锡增仓，跌势扩大到MA40周均线。上周国内锡价起落间，中下游采买情绪更多转为观望，逢小回调点价态度有所转变。供应端，市场等待国内秋季锡冶炼龙头产能常规减修可能对局部采销节奏的影响，但需以公开市场公告为主。短线首先关注39.5-40万一线，中线下方仍可能震向39-38.5万。

（来源：国投期货）