SMM9月11日讯：
9月11日，贵金属期股集体重挫。期货方面，截至10:49分左右，COMEX黄金跌1.02%，沪金主力合约跌1.96%；COMEX白银跌1.81%，沪银主力合约跌6.08%，白银T+D跌5.94%；铂主力合约跌5.85%，钯主力合约跌4.85%。股市方面，贵金属板块大幅下挫，截至10:53分左右，板块指数跌6.37%，相关个股全线飘绿。
消息面上，美国劳工统计局数据显示，8月PPI同比上涨5.4%，高于市场预期的5.3%，较前值4.7%明显提速。数据公布后，交易员将9月加息概率上调至70%以上，市场已完全定价最迟10月首次加息。与此同时，美国30年期国债收益率升至2007年6月以来新高，美元及实际利率走强令无息资产承压。欧洲央行周四如期上调三大关键利率25个基点，多国央行陆续加息，全球流动性收紧预期升温，进一步压制贵金属表现。此外，隔夜LME铜跌超4%、COMEX白银跌超6%，前期持续冲高的贵金属累积大量获利盘，获利了结与杠杆资金踩踏共振，内外盘贵金属同步重挫。目前市场目光转向今晚公布的美国8月CPI数据。
现货市场
白银
现货市场方面，9月11日，SMM1#白银上午出厂参考均价为15412元/千克，均价较前一交易日跌5.58%。银价走低带动部分成交回暖，昨日至今日早间出货量明显增加，同步带动基差收缩。贸易商报盘情绪较强，报价小幅上调。上海地区早盘报价集中在SHFE主力合约2610贴水30元/千克，冶炼厂厂提报盘偏低，市场成交偏向平水，交投尚可。今日市场对SHFE主力合约2610的升贴水报价为贴水35至25元/千克。
整体来看，重点关注今晚20:30美国8月CPI数据。中期来看，全球央行增持黄金、美元信用松动及地缘结构性风险仍是多头底层逻辑。现货市场方面，今日报盘集中于平水，银价下行刺激需求，成交偏强。
各方声音
对于贵金属的后市走势，多家机构的观点如下：
财经网站Fxstreet表示，WTI原油价格自5月中旬以来首次突破每桶100美元大关，加上美国国债收益率也在上升，给以美元计价的黄金价格带来压力。（金十数据）
分析师Michael Boutros表示，稍早前公布的美国PPI数据加剧了市场对进一步收紧货币政策的预期，目前联邦基金期货显示下周美联储加息的概率约为72%。现在市场关注的焦点即将公布的美国CPI报告，如果CPI数据高于预期，可能会强化这些预期，进而推高美国国债收益率和美元汇率，并加大黄金下行压力。相反，如果通胀数据走软，则可能对近期的定价机制构成挑战，并有助于在美联储会议前稳定金价。（金十数据）
金源期货指出：美国通胀数据超强，使得加息预期骤升，叠加美国铜关税计划陷入停滞的消息使得铜价重挫，市场风偏下降，共同压制贵金属价格走势。继续关注今晚将公布的美股CPI数据对美联储货币政策路径的影响。目前央行购金回暖，以及投资资金回流都对贵金属价格形成支撑，认为金银下方空间有限，操作上以回调后逢低做多为主。
中金财富期货研报称：油价单日暴涨6.3%至近四个月高位，通胀预期骤升；财政部债券回购操作“缩水”，贝森特稳市公信力遭质疑；特朗普豪掷逾万亿“派钱”疑似贿选加剧财政赤字忧虑。三重利空强震下，美债收益率全线飙升，30年期创19年新高，10年期逼近5%心理临界点，黄金大幅回落。我们建议耐心等待黄金调整结束，其中期逻辑并未发生明显变化。
道明银行（TD Securities）的大宗商品分析师指出，如果黄金跌破关键支撑位，商品交易顾问（CTA）和大型基金可能会转为抛售。道明银行的瑞安·麦凯（Ryan McKay）和巴特·梅莱克（Bart Melek）在周四的一份报告中写道，尽管黄金回吐了部分近期涨幅，但从相对表现来看，它依然跑赢整个贵金属板块。他们表示：“即便市场正在应对能源价格再度上涨以及美联储短期加息概率上升的问题，黄金依然成功守住了较高区间的支撑位。短期内，黄金对即将公布的数据和新闻标题将保持高度敏感，其中通胀数据将是下一个重大催化剂。”道明银行强调了两个关键支撑位，一旦这些点位被跌破，可能会引发短期内加速抛售。分析师写道：“当金价跌破每盎司4,367美元时，商品交易顾问（CTA）会转为温和的卖方；而当金价跌破每盎司4,300美元时，系统性基金将更容易出现更大幅度的抛售。然而，从更长远的视角来看，美元贬值主题的回归、央行持续的高位买入以及ETF（交易型开放式指数基金）资金的重新流入，为金价提供了强有力的底部支撑。”他们补充道：“强劲的经济数据和美联储的鹰派立场，可能仅会引发短期内相对温和的抛售，这顶多只会推迟金价下一轮上涨的时间，而不会导致实质性的下跌。”（文华综合）
高盛全球金属交易主管Anthony Kim表示，自2月份以来黄金市场相对表现不佳，并非牛市的终结，仅仅是暂停一下而已，中期内黄金价格有望创下新的历史新高。在一档最新播客节目中，当被问及1月下旬黄金价格创下每盎司5,589.38美元的历史新高是否是当前周期顶部时，Kim回答道：“在我们看来，这并非牛市的终结。这只是一个较长的暂停期。”Kim表示，他将非常关注8月份的CPI数据，这将是美联储9月份利率决议公布前最后一个有意义的通胀指标。“如果在美联储公开市场委员会会议召开之前，利用数据带来的波动性，在接近4000美元的时候，有机会逐步建立多头头寸，那么你就应该抓住这个机会。”他补充道。（智通财经）
Zaye Capital Markets的Naeem Aslam表示，金价守在4,400美元区域上方表明防御性需求仍足以抵消强劲劳动力市场带来的压力。市场正在平衡两股力量：支持加息的强劲美国经济数据，以及持续吸引避险需求的地缘政治不确定性。焦点现转向本周晚些时候公布的美国PPI和CPI数据。（金十数据）
近日，世界黄金协会联合菜百首饰、周大福、周大生、老凤祥等十二家零售品牌，现场发布《2026年中国金饰零售趋势洞察》，并围绕硬足金品类演进与金饰消费结构转型答记者问。世界黄金协会中国区首席执行官王立新对媒体表示：“硬足金仍然是‘八九点钟的太阳’，未来一定是它，空间还巨大。”这句判断，落在一个结构剧烈调整的行业里，尤其值得关注。中国金饰市场正经历典型的“价升量降”趋势。协会数据显示，2026年上半年金饰消费量同比下滑30%至136吨，消费总额却增长5%至1437亿元；门店持续整合，自戴与悦己需求连续三年攀升，从“重要时刻”消费转向“每时每刻”消费。
瑞银财富管理(CIO)发表机构观点称，上周五公布的数据显示美国就业增长加快，此前公布的7月个人消费支出（PCE）通胀同比上升3.7%，也高于预期，驱动美联储立场更偏鹰派。目前，市场价格隐含9月加息的概率由约50%升至约60%。瑞银此前预期利率将在2026年全年保持不变。然而，鹰派信号和通胀上行风险等促使其调整该观点。目前瑞银预计，美联储将在2026年加息两次，分别是9月和12月各25个基点，使联邦基金目标利率区间由目前的3.50-3.75%升至4.00-4.25%。加息两次对经济增长的影响预计仍属温和，在AI资本支出的持续支持下，瑞银依然预计经济增长将保持在趋势水平附近。投资者应审视当前资产配置，这可能包括：逢低建仓股票、把握中长期优质债券收益率高企的机会、逢高减持过多的美元头寸，以及在金价回调时增持黄金等。
美联储主席沃什对美联储利率政策的态度转鹰影响了黄金的上涨走势。道明证券商品研究主管Bart Melek最新指出，这种立场可能在短期内对黄金构成重大不利影响。Melek最新分析称，市场将此解读为美联储更有可能在9月和12月提高政策利率，这与沃什讲话前的预期大相径庭。而这一讲话也导致的短期利率上升和美元走强，并使得金价下跌。他强调，由于近期美国财政部干预美国债券市场长期利率，金融环境有所放松，交易员推高了黄金价格。因此，黄金价格可能会回吐近期的部分涨幅，并在年底前跌至4200至4700美元/盎司交易区间的下限。不过，他也补充称，一旦通胀趋于稳定，美联储将有信心逐步解除紧缩政策，以实现其充分就业的目标，从而支持道明证券设定的2027年Q3的金价目标，即国际金价上涨至每盎司5350美元。
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