【铜】

周三沪铜高位震荡，现铜上调到111550元，上海升水降至130元，华东可能有部分进口铜到货。隔夜伦铜创高、美铜回吐部分涨幅，LME现货贴水缩至32美元，盘面美伦价差缩至300美元以内。警惕月底前美国精铜关税动议方向。周内跟踪美国通胀指标，市场继续消化美联储货币政策节奏。少量多单依托MA20日均线持有，密切跟踪仓量。上游及库存保值重点关注冲涨幅度潜力与更高位虚值卖看涨权利金变动。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝跟随有色整体偏强，华东、中原和华南现货升贴水在-10元、-150元和210元。铝产业具备支撑，虽有海外供应增长预期的压制，但现阶段海外低库存，国内淡季维持去库节奏，沪铝短期在24000元上方偏强震荡，不过铝棒加工费转负，关注铝锭去库是否放缓。国内氧化铝运行产能升至历史高点，平衡处于宽松状态，行业持续累库，过剩前景压制未改。山西现货指数2715元，当前现货价距离现金亏损仍有距离，供应被动调整暂未出现。氧化铝延续低位震荡，持续反弹动能不足，逢高考虑偏空参与。

【锌】

周三沪锌成交放量、增仓上行，多头依然亢奋，加权持仓破35万手，沉淀资金接近108亿。周一SMM锌社库环降低2.9万吨至22.21万吨，出口提速、炼厂减产、旺季来临，国内社库拐点基本确认。出口窗口继续打开，LME锌注销仓单占比高达27%，库存从LME向CME转移的担忧仍存。虽然锌价高位，但TC和硫酸价格同步下行，炼厂亏损扩大，市场预期从矿紧向锭紧转变，沪锌后市仍有望开启主升行情。技术面看，沪锌有效突破年内前高，上方目标位上调至2022年4月水平，即2.85万元/吨。

【铅】

原生铅炼厂检修与复产并存，中大型炼厂检修持续，总体支撑铅价。再生铅炼厂利润好转后，开工提升，进口低价铅继续冲击国内市场，供应端多空并存。SMM1#铅均价16025元/吨，交割临近，期现价差收窄至25元/吨，精废价差维持50元/吨。电池企业和电动二轮车企业趁开学季减价促销，消费阶段性好转，电池企业开工回暖。但终端消费整体未见明显好转，锂电池替代持续，铅元素过剩大格局难改，沪铅年线下方震荡看待。

【镍及不锈钢】

沪镍震荡反弹，市场交投平平。基本面支撑较弱。金川升水1650元，进口镍贴水100元，电积镍升水150元。高镍生铁报价在1114元每镍点.印尼政策带来的影响消退，导致上游支撑削弱，总体镍价基本面承压为主。纯镍库存减少千吨到12.9万吨，不锈钢库存减少0.2万吨到92.6万吨。沪镍低位企稳，震荡思路看待。

【锡】

沪锡窄幅震荡，缺少独立驱动、交投兴趣一般。中间贸易商与焊料生产商低库存运转下，倾向中期均线存在支撑，节奏以跟随同板块买兴为主。前期2610合约期权双卖策略持有到期。

（来源：国投期货）