【铜】

周四沪铜减仓震荡在MA20日均线，上海升水略微收窄至350元，广东升水145元，周内社库微增500吨至13.44万吨。隔夜美国财政部增强长期国债流动性，美元指数走低、交投情绪有所回暖。关注调整幅度，倾向逢低配置。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝回落，华东、中原和华南现货升贴水在-10元、-80元和95元，铝锭社库较周一下降1.1万吨至87.5万吨。美伊战争前景不明，宏观情绪将会反复。随着价格上涨以及出口利润收窄，观察后续去库趋势变化。沪铝短期有跌破7月以来上行趋势线迹象，强势或转向震荡，有卖保需求企业在近期区间考虑逢高参与。国内氧化铝运行产能接近9700万吨，平衡处于宽松状态，行业持续累库，过剩前景压制未改。当前现货指数距离现金亏损仍有距离，供应被动调整暂难规模出现。氧化铝延续弱势震荡，下方关注2600元位置支撑。

【锌】

海关数据显示，7月我国锌锭转向净出口。LME锌库存走升，海外投机多头持仓历史性高位，国内锌锭出口预期下，外盘面临高位抛压，跨市正套策略侧重止盈。沪锌多头继续减仓，盘面20日线附近窄幅震荡，SMM0#锌均价25295元/吨，升贴水环增10元/吨至-30元/吨。下游逢低接货，现货交投好转。8月炼厂检修后复产为主，周四SMM锌社库较周一增0.04万吨至27.04万吨，国内锌锭供求矛盾不足。TC持续走低，炼厂综合成本继续支撑盘面，沪锌高位震荡看待。

【铅】

7月铅锭净进口仍超2万吨，铅酸蓄电池出口同比走弱。SMM1#铅均价15750元/吨，对近月盘面贴水100元/吨。国内部分交割品牌炼厂检修支撑盘面反弹，但再生铅利润修复后开工提升，精废价差走扩至75元/吨。LME铅库存高位反复，进口窗口再打开，海外过剩压力持续向国内传导，铅元素过剩，沪铅反弹承压看待，不排除空头二次入场可能。

【镍及不锈钢】

沪镍窄幅波动，市场交投活跃。海外利好消息推动市场情绪改善。印尼镍矿商协会（APNI）建议将2026年镍矿RKAB维持在2.7亿湿吨，并额外设置3,000万吨战略缓冲额度，即潜在总额度可达3亿湿吨。纯镍库存持平在13.3万吨，不锈钢库存持平在91.5万吨。沪镍低位企稳，震荡思路看待。

【锡】

沪铜减仓震荡在MA20日均线，上海升水略微收窄至350元，广东升水145元，周内社库微增500吨至13.44万吨。隔夜美国财政部增强长期国债流动性，美元指数走低、交投情绪有所回暖。关注调整幅度，倾向逢低配置。

（来源：国投期货）