【铜】

周二沪铜阳线震荡在MA5日均线位置，周内等待美国通胀指标与零售销售数据指引。临近交割上海平水铜升水缩至30元。延续逢调整持多思路。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝延续偏强震荡。华东、中原和华南现货升贴水在-20元、-130元和130元,昨日铝锭社库较上周四下降1.6万吨至91.7万吨。美伊局势预期缓和仍需关注协议落地进展，产业具备支撑，海外维持短缺，国内去库延续。在宏观反复或产业累库出现前，沪铝短期继续处于反弹趋势中，上方空间暂时保持谨慎，有卖保需求企业建议考虑逐步参与。巴西某氧化铝产因天然气供应问题临时减产300万吨，供气恢复后将复产。国内氧化铝运行产能超过9600万吨，国内阶段性紧平衡逐步转向宽松，行业恢复累库，远期过剩前景压制未改，当前北方现货指数距离现金亏损仍有距离，供应被动调整暂难规模出现。氧化铝延续弱势震荡，下方关注2600元位置支撑。

【锌】

盘面遵循矿端定价，TC加速回落，出口窗口打开，跨市正套资金存阶段性止盈需求，沪锌反弹压力或减弱。8月国内炼厂检修后复产，供应端压力增加；需求处于淡旺季切换阶段，社库整体延续高位震荡，下行拐点仍有待进一步确认，锭端供求矛盾不足，沪锌期限结构偏平。2026年上半年，锌锭仍处于净进口状态，不利于内外价差的弥合。7月以来随着沪伦比持续走低，锌锭出口放量预期走强。内外价差进一步走扩空间有限，但基本面整体外强内弱延续，预计沪伦比低位震荡，沪锌高位偏强潘振看待，立秋后天气逐渐好转，不排除多头二次入场可能。

【铅】

短期部分交割品牌炼厂检修，叠加跨市反套资金入场，提振沪铅。但白银和铅价同步反弹，原生铅综合利润好转，较低成本线仍持续压制盘面。高期现价差下，铅库存显性化压力仍存。进口窗口再打开，海外过剩压力向国内传导，铅元素过剩大格局未变，沪铅反弹承压看待，跨市反套资金择机止盈。

【镍及不锈钢】

沪镍弱势整理，市场交投活跃。国内现货总体趋向过剩，现货升水有所回落，金川升水1300元，进口镍贴250元，电积镍升水100元。高镍生铁报价在1140元每镍点.印尼政策反复，导致行情缺乏方向性，总体继续支持价格反弹。纯镍库存增0.2万吨到13.3万吨，不锈钢库存下降1.5万吨到91.5万吨。沪镍低位企稳，震荡思路看待。

【锡】

沪锡减仓收跌，锡价向42万调整。供应端，国内银漫矿业全面停产，市场持续关注缅甸佤邦雨季后的供应节奏。消费端，高价负面影响中下游补库意愿，但国内社库低位，需要密切关注表观供应边际变动。技术上，关注仓量变动以及MA20日均线表现，高位震荡对待。

（来源：国投期货）