【铜】

周四沪铜盘中回撤涨幅，增仓幅度变动不大。盘中原油价格波动大，市场关注美伊局势。受硫元素供应紧张加大约束湿法铜产出与当前稳健的消费环境，铜市双向受益于海峡变局。国内上海铜平水交易，广东升水250元。前期多头依托持有位上调到MA10日均线。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝小幅回落，华东、中原和华南现货贴水扩大至-140元、-240元和-345元。铝锭社库较周一继续增加1.2万吨至146.5万吨，拐点显著落后于往年。市场风险偏好跟随战争信息摇摆，全球预期大幅短缺但需求前景受到压制，沪铝历史高位避免追涨，维持回调买入思路。铸造铝合金跟随铝价波动，中东电解铝产能大规模减产后两者价差维持千元以上。广西有氧化铝产能因事故暂时焙烧减产，但多个新建项目二季度陆续投产，海外电解铝减产规模较大，氧化铝过剩前景未改变，现货价距离现金亏损尚有距离。氧化铝仍面临承压运行等待几内亚矿产或国内反内卷等相关政策的指引。

【锌】

海外矿紧，部分炼厂减产，LME锌库存阶段性回落至10.59万吨，0-3个月现货贴水转升水3.97美元/吨，外盘基本面偏强支撑LME锌高位震荡，内外比价利于出口，锌锭出口预期走强托举沪锌，日内沪锌小幅增仓，沉淀资金56亿。国内炼厂减产与复产预期并存，下游对高价锌接受度不足，旺季尾声，沪锌在2.45万元/吨仍存回调压力。成本和消费博弈下，沪锌短期暂看2.35-2.45万元/吨区间震荡，

【铅】

4月17日当周LME铅投资基金净空头减仓带动盘面反弹，但LME铅库存仍高达27.27万吨，过剩压力大，空头主导盘面，伦铅年线附近承压回落。3月铅锭净进口量延续大增，海外过剩压力加速向国内传导。硫酸、白银价格高企，原生铅综合成本低位，对沪铅盘面形成持续压制，叠加消费淡季，钠电池年底量产消息加剧替代担忧，沪铅增仓下跌。五一长假临近，阶段性供大于求有望加剧，沪铅有望再次下探1.62万元/吨低位支撑。

【镍及不锈钢】

沪镍承压回调，市场交投活跃。周末有关战事消息反复，导致盘面表现不稳定。上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。国内现货总体趋向过剩，金川升水1750，进口镍贴水400元，电积镍平水。品位10-12%的高镍生铁每镍点涨10元，报收1091.8元/镍点。技术上看，沪镍短期处于偏强震荡，低买思路。

【锡】

沪锡震荡收阴，SMM现锡39.04万，对交割月锡价实时升水1240元。客观上锡基本面弱于板块内领先品种。3月中国锡精矿进口量继续升温，一季度矿端累计同比增幅大，且当月国内锡锭净进口。目前锡市上行空间受限于主产国年内供应前景稳定与需求强弱纠结。但需注意有色板块交投情绪升温，且权益端相关龙头可能受益于铟锗因素，前期2505虚值卖看涨期权即将到期了结，暂持中性看法。

（来源：国投期货）