在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办的2026 （第十一届）新能源产业博览会-主论坛上，SMM副总裁 王聪围绕“新能源产业十年跃迁与未来十年供需重构”的话题展开分享。她表示，未来钴、锂资源将逐步迈入“回收时代”，SMM分别对全球原生及再生钴、锂的资源供应量作出预测，预计2025年到2035年，全球锂供应量年增长率在15%左右，供应量将呈现稳步扩张的状态，其中回收占比将呈现爆发态势。SMM预计回收来源的复合增长率高达30% p.a.，远超原生矿产；到2035 年，回收锂将占据20% 的市场份额，成为不可忽视的供应支柱。全球钴市场供应量2025年到2035年增长率将在5%左右，供应增长平稳，不过供应结构将发生改变。预计到2035年，钴回收体系已经相对成熟，占比将提升至18%。
周期之问
超级周期的形成与破裂：从短缺恐慌到过剩绝望
因“供应响应滞后”与“需求爆发弹性”的错配，在金融资本与技术更迭的放大下，资源产业呈现强周期性波动
核心启示：
“短缺恐慌”到“过剩绝望”的循环
供给刚性与需求弹性的错配
需求增长的非线性vs 供应响应的滞后性：矿山开发周期5-15年，需求爆发仅需3-5年；
金融资本的顺周期放大
价格上涨时，资本蜂拥而上，项目估值按最高价折现；价格下跌时，同一项目估值面临腰斩或更甚；
技术替代的达摩克利斯之剑
钠离子电池、固态电池、氢燃料电池，每一项技术突破都可能瞬间改变需求结构。
所有相关资源在“双碳”目标下均具备长期战略价值，但供给约束和价格周期阶段各不相同
锂：从过去的“资源稀缺溢价” 回归周期性波动
供需驱动：政策脉冲后的“动态平衡”修正
市场在经历补贴红利引发的“脉冲式震荡”后进入稳态。2021-2022年的缺口刺激了全球资源项目密集投产；2023-2025年随盐湖与辉石集中释放，供应增速反超需求，推动结构逆转并进入累库阶段；长期来看，储能爆发将有效消化过剩，驱动市场回归紧平衡。
成本阶梯：确立市场定价中枢与安全边际
盐湖凭借极低现金成本构筑核心竞争力与利润基石；锂辉石作为供应主力，其开发成本决定了全球市场的定价中枢；锂云母则处于成本曲线高位，作为边际增量，在价格下行期起到调节供应与支撑底部的作用。
供应格局：从“单极主导”走向“全球多极化”
供应体系正经历深刻变革：2020年前由澳洲锂辉石绝对主导；2021-2022年随价格走高，国内盐湖与云母份额快速崛起；2024年后，非洲、拉美等多地多类资源进入放量期，全球供应呈现多极化并进趋势，抗风险能力增强。
镍钴：将资源主权与产业升级绑定，通过行政手段干预市场，重塑全球镍钴定价机制与产业周期
铜铝：受益于全球再电气化和脱碳趋势，周期性波动减弱，长期价值凸显
未来趋势：电力基建，不可替代性与长期供给刚性
铜：长期供给缺口扩大，价格中枢系统性抬升，波动中韧性更强；
铝：利润向上游资源及低成本电力区域集中，光伏与轻量化决定超额需求弹性；
共同趋势：新能源需求共驱，供给端刚性约束，宏观属性联动。
锰：技术路线博弈，从钢铁配角到电池新贵
利润重构
价值链迁移与产业淘汰：从单一布局到资源、技术两手抓
产业链利润重构，一体化与技术突破成核心利润放大器
核心洞察：如何放大利润？
► 资源-冶炼一体化：一体化使得抗周期能力显著增强
► 技术优势铸造竞争护城河：四&五代铁锂正极、盐湖提锂吸附法，技术突破者获得2-3年的优质产品溢价和技术降本窗口期，是超额利润的来源。
一体化整合：从“分工协作”到“生态闭环”，重塑供应链安全与成本护城河
据SMM了解，从目前上中下游的产业布局情况来看，冶炼环节企业此前多重点布局上游资源，基本以锂、镍等核心矿种为主，对磷、石墨等资源关注相对较小；下游终端企业为保障供应链稳定，多对冶炼环节进行布局。
技术迭代：在份额稀释与同质化竞争中守住技术溢价
以磷酸铁锂正极技术代际市场情况为例，SMM预计，后续其代际更替将加快，高代际产品将主导市场。目前的市场主力（2代、3代）在未来将逐渐边缘化；5代电池技术从2026年开始萌芽，预计在2034年后成为市场主流。
同质化产品竞争激烈，企业利润难以保障；高代际产品技术壁垒显著，利润水平可观，积极发展高代际产品，实现差异化竞争，是企业保障盈利的有效手段。
头部集中度持续下降，呈现“去中心化”。头部企业虽然仍有优势，但面临二线厂商和跨界竞争者的强力冲击，垄断地位被削弱。
预判未来
2026-2035新周期逻辑：需求、供应、产业
未来10年，在需求和供给双重推动下，推动产业价值链进一步重构升级
需求端：储能成为需求“第二增长极”
需求端结构演变：储能接棒动力，成为驱动大盘增长的“第二曲线”
动力占比下降：动力电池虽然仍是基本盘，但份额呈现缓慢稀释态势
储能占比跃升： 集中式与分布式共同发力，叠加AI算力等新需求场景增量，未来延续高增长。SMM预计，储能行业在2025年到2035年需求年增长率达16%左右。
消费市场：趋于饱和主要受市场核心技术迭代、政策及换机周期影响，增长趋势平缓。
技术路线演变：磷酸铁锂稳固基石，钠离子电池异军突起
铁锂绝对统治：储能大爆发以及电动车对成本的极致追求，仍占主要地位。
需求端：电网侧需求受调峰调频驱动持续走强，AIDC跃升为快速增长极
国内容量电价托底与海外成熟市场长协驱动：电网侧储能长期放量
国内：双碳目标下新能源装机持续刚性增长，电网消纳压力倒逼储能成为系统灵活性标配。容量电价与现货市场形成长期收益锚定，支撑电网侧储能需求持久释放。SMM预计2025年到2035年，电网侧储能需求年增长率将在20%左右。
海外：电网老化叠加可再生能源渗透率趋势性攀升，储能作为可靠性调节资产的地位不可替代。电力现货市场与辅助服务长协机制提供稳定回报预期，驱动长期配置需求。
数据中心缺电加剧且负载呈脉冲式波动，推动储能从“备件”升级为“标配”
数据中心耗电量快速攀升导致多地供不应求，缺电压力尤其集中在AIDC建设较快的区域，而AI负载的毫秒级脉冲波动传统备用电源无法响应，使储能从“备件”升级为平抑功率冲击的“标配”，推动储能需求快速放量。
长期来看，AIDC电力成本高，叠加24/7无碳能源要求和停机代价巨大，储能将从应急保障演变为算力基础设施的刚性底层支撑，需求具备持久性。
供应端：地缘冲突及地区贸易保护政策频出, 对新能源产业链提出更多挑战
全球各类地缘冲突或贸易政策
SMM整理了包括美国、南美、非洲、印尼以及东南亚地区的相关贸易政策以及当前俄乌冲突、美以伊冲突等地缘政治冲突对市场的相关影响。
地缘政治冲突方面：
俄乌冲突：2022年2月24日俄乌冲突爆发，引发欧洲能源危机，并重塑全球供应链格局。
美以伊冲突：2026年2月底美以伊冲突爆发，伊朗于3月初报复性封锁霍尔木兹海峡，造成全球油价剧烈波动与能源供应链断裂。对全球大宗商品产生深远影响。
贸易政策上：
美国：贸易政策激进，试图改变规则
启动新一轮301 调查：3 月11日，美国对包括中国、欧盟在内的16 个贸易伙伴发起新的301 调查，重点关注制造业“产能过剩” 问题，为后续加征关税铺路；
南美：矿产资源国有化
阵营化风险：南美“锂三角”推动成锂“锂佩克”，欲形成区域性资源联盟，加剧全球资源市场阵营化分割；
非洲：钴、锂政策全面收紧，严控供应
刚果金钴出口配额管控政策：钴出口配额制，年度上限9.66 万吨，绑定本土深加工，出口需预缴10%特许权使用费并接受核查。
津巴布韦暂停锂矿出口：已暂停所有原矿和锂精矿的出口。此次暂停出口包括所有目前正在运输途中的矿产，暂无明确恢复时间表。
印尼：严控镍矿份额
大幅削减开采配额：印尼政府将2026 年镍矿开采配额设定在2.6亿至2.7 亿吨，较去年削减约30%，为近十年最大降幅，控制供应、推动镍价回升，保障资源可持续性
东南亚：光伏壁垒升级
对印尼、老挝发起新调查：对（越、马、泰、柬）征收高额双反税后，美国宣布对印度尼西亚、老挝光伏产品作出初步反补贴税裁定，税率最高达143.3%（印尼）。
核心启示：
从“效率优先”转向“安全/政治优先”
全球范围内遭遇的“阻力”增多：美国（规则重塑者）、南美& 非洲（资源民族主义）、印尼（战略性减产）
地缘冲突引发供应中断现象增多
俄乌和美以伊冲突不仅冲击传统的石油天然气供应，更通过影响全球物流和电力价格。
供应端：锂、钴资源逐渐迈入‘回收时代’
SMM分别对全球原生及再生钴、锂的资源供应量作出预测，预计2025年到2035年，全球锂供应量年增长率在15%左右，供应量将呈现稳步扩张的状态，其中回收占比将呈现爆发态势。SMM预计回收来源的复合增长率高达30% p.a.，远超原生矿产；到2035 年，回收锂将占据20% 的市场份额，成为不可忽视的供应支柱。
全球钴市场供应量2025年到2035年增长率将在5%左右，供应增长平稳，不过供应结构将发生改变。预计到2035年，钴回收体系已经相对成熟，占比将提升至18%。
产业启示
