【铜】

周四沪铜减仓，遇阻在9.65万。今日现铜报95325元，上海铜贴水扩至100元，广东升水扩至70元，精废价差再次收窄。周内SMM社库减少4.03万吨至42.74万吨。短线沪铜主力强弱分界在9.65万一线。中东局势主导交易节奏，不确定性高。技术上，铜价强支撑首先在9.1万。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝震荡，华东、中原和华南现货贴水110元、160元和180元。铝锭社库较周一增加1.5万吨，库存和现货反馈能否持续改善还有待观察。市场情绪跟随战争信息摇摆，风险尚未解除，沪铝关注23000元位置关键支撑。铸造铝合金跟随铝价波动，宏观情绪摇摆情况下，铸造铝合金与沪铝价差维持千元附近。国内氧化铝运行产能暂稳，过剩情况有所改善。不过广西两家氧化铝厂即将进入投料试生产阶段，进口货源也将增多，过剩前景并未改变。短期氧化铝震荡等待几内亚矿业政策引导。

【锌】

沪锌年线位置跌势暂缓，短期消费渐入旺季，下游终端订单回暖，开工恢复正常水平，基本面上持续降价去库有望给沪锌一定下方支撑。宏观上美伊局势再现“Taco"，美元偏强运行，沪锌大方向上仍以反弹承压看待，预计短期急跌之后沪锌逐渐转入区间震荡，价格区间暂看2.2-2.3万元/吨。

【铅】

现货进口利润仍超600元/吨，海外过剩压力向国内传导。日内沪铅价格低位持稳，再生铅炼厂亏损后减产抵抗增加，现货市场可供流动货源不多，SMM精废报价持平，部分地区原、再生铅价格倒挂，成本端支撑走强。下游开工恢复，逢低备货回暖，铅进一步深跌空间不大。侧重跟踪炼厂动态，暂看1.62-1.7万元/吨区间震荡，尝试轻仓低吸。

【镍及不锈钢】

沪镍震荡，市场交投回落，持仓缓慢回升。强势美元形成对市场的整体压力。旺季不锈钢需求不及预期，下游仅刚需补库，成交清淡。宏观不确定性致期货偏弱震荡，难带现货。社会库存虽小幅回落但仍处高位，去库缓慢；钢厂维持高排产，供给压力大。金川升水6550，进口镍贴水150元，电积镍升水50元。高镍生铁每镍点跌近10元，报收1086.5元/镍点。上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。镍和不锈钢高库存，关注印尼政策的进一步变化，整体偏向弱势震荡。

【锡】

沪锡减仓收阴，交投在短期均线间。SMM现锡报35.28万，基本平水交割月锡价。中东局势不确定性仍高，双方协议方向差距大。锡自身基本面供应稳健，2月印尼锡出口量持平于去年同月，前两月中国锡精矿进口同比回升大。预期端，战局影响了全球算力设施交投溢价。中下游择机刚性备货，2605期权可适当关注虚值卖看跌方向。

（来源：国投期货）