【铜】

周五沪铜减仓阴线收跌到MA60日均线，市场担忧中东局势持续升温，关注避险情绪变动，美元强势。国内沪粤现货升水持平在85、100元/吨。短线铜价交投节奏易得现货买兴支持，但战局及高显性库存仍可能引导铜价震荡，价格下调风险增大。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝回落，华东、中原和华南现货贴水在130元、290元和190元，华南铝棒加工费维持负值。国内铝锭铝棒社会库存总量升至170万吨处于近年最高水平，但海外低库存背景下中东局势加剧短缺担忧。铝价在历史高位波动加剧，前高位置具备阻力，继续关注地缘指引。铸造铝合金跟随沪铝波动，地缘风险下短期铸造铝合金与沪铝价差预计走扩。国内氧化铝运行产能下降，过剩现状有所改善，现货成交小幅回升。中东电解铝减产产生利空影响，运费大幅上涨提升成本，不过整体过剩前景并未改变，短期资金主导波动较大，逢高考虑偏空参与。

【锌】

国内锌锭去库节奏缓慢，旺季消费仍有待验证，炼厂锌精矿库存回升，国产矿TC率先反弹，基本面可提供上行动能不足。宏观上地缘局势反复，能源价格高企，LME锌价格整体偏高，但流动性边际转紧担忧，外盘锌价整体承压，亦难以对内盘形成有效拉动。继续跟踪旺季去库节奏，短期关注2.4万整数关支撑。年度过剩预期不改，大方向延续反弹空配。

【铅】

LME铅库存28.5万吨高位，进口窗口持续打开，海外过剩压力继续向国内传导。铅价低位，炼厂出货情绪分化，南方货源地区流通货源偏少，SMM1#铅对近月合约贴水收窄至75元/吨，精废报价持平。下游订单好转有限，逢低刚需备货，且偏向原生铅采购，部分地区现货交投好转。周内再生铅炼厂利润不佳，复产节奏缓慢，下周再生铅炼厂预计进一步缓慢回升，供应端压力略增。再生铅纳入交割，沪铅转向原、再生铅双轨定价，盘面价格中枢承压。沪铅持续增仓下行，沉淀资金超28亿，显示多空双方在1.65万元/吨一线分歧加剧，观望以待明朗，平值期权隐波偏低，关注末日轮机会。

【镍及不锈钢】

沪镍窄幅波动，市场短线交易居多。金川升水7250，进口镍贴水50元，电积镍升水50元。金川现货报价抗跌，高镍生铁报1088元/镍点。上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。纯镍库存增8000吨至8.45万吨，不锈钢库存持平在101.6万吨。镍市短期缺乏独立驱动，跟随外围情绪反弹，震荡看待。

【锡】

沪锡增仓下跌，尾盘跌破MA60日均线。中东战局焦灼，市场避险情绪再次升温，美元指数走强。等待国内锡产业链进口细节数据，复供仍为主线。沪锡价格有下调目标开始指向35万元。

（来源：国投期货）