西部矿业发布的2026.02.03天风证券调研记录表显示：
1.请问公司玉龙铜矿三期项目当前进展如何？四期项目预计何时启动建设，建成后铜产量将达到什么规模？
西部矿业回应：公司目前正按计划全力推进玉龙铜矿三期项目建设，预计 2026 年底完成基建工程，2027 年初实现投产。项目投产后，矿石年处理能力将提升至 3000 万吨。关于四期项目，公司已启动前期规划与研究论证，但目前尚处于初步阶段，具体建设规划和产能规模尚未确定。
2.公司近期获取茶亭铜矿和未来收购其他矿产资源，是否会对分红产生影响？
西部矿业回应：资源获取和项目开发会带来一定的资本支出，可能对短期分红规模产生影响。公司将依照《公司章程》及股东回报规划，在综合考虑现金流状况、未来投资需求及股东回报的基础上，制定兼具连续性与稳定性的分红方案，努力实现长期发展与股东利益之间的平衡。
3.公司认为国内的矿产资源潜力如何？主要集中在哪些区域？是否制定了下一步的资源拓展计划？该计划是否侧重于国内，或也包括海外布局？如拓展海外，会优先考虑哪些区域？
西部矿业回应：我国矿产资源潜力依然较大，尤其西北地区如新疆、西藏、青海、甘肃等省份，成矿条件良好，资源储量丰富。且公司在高海拔、复杂地质条件下的矿山开发方面积累了丰富经验，具备明显的区域开发与技术优势。资源拓展是公司“十五五”核心战略之一，公司将围绕资源潜力、运营稳定与区域安全等因素，在国内外积极寻求优质大型矿山项目。海外拓展将优先布局政治稳定、法治健全、资源禀赋优良的国家和地区。
4.公司参与竞拍茶亭铜矿主要是基于哪些方面的考量？
西部矿业回应：茶亭铜矿是长期受行业关注的矿产资源，公司对其保持了持续跟踪与研究。在决策前，公司内部开展了多轮评估，并聘请了外部专家团队进行系统论证，综合认定该矿资源潜力较好，符合公司资源战略要求。
5.公司作为西部地区重要矿产企业，目前享受哪些政策支持？
西部矿业回应：公司在税收、人才、科研等方面均享有相应政策支持。具体包括西部大开发相关所得税优惠政策、地方政府在高端人才引进与技术创新方面的补贴与配套支持等，这些政策有助于公司提升竞争力和可持续发展能力。
6.公司近期是否有冶炼产能提升或产品结构拓展的相关规划？
西部矿业回应：公司冶炼业务主要涵盖铜、铅、锌三大品种。2024 年已完成一轮产能扩建，铜冶炼产能由 20万吨/年提升至 35 万吨/年，铅、锌冶炼产能均由 10万吨/年提升至 20 万吨/年。目前冶炼板块暂无新增产能或产品种类的计划，后续将重点围绕提质增效与绿色高质量发展开展工作。
1月28日，西部矿业在互动平台回答投资者提问时表示，公司2025年1月至9月生产精矿含银98.6吨，矿产铅5.01万吨，矿产锌9.48万吨；生产冶炼银190吨，冶炼铅12.64万吨，冶炼锌11.02万吨。全年数据敬请关注公司后续披露的定期报告。
1月28日，西部矿业在互动平台回答投资者提问时表示，玉龙铜矿除铜外，还伴生有银、钼等金属，目前年产量为矿产银约42吨，矿产钼约4400吨。玉龙三期项目投产后，伴生金属产量将进一步提升。
1月14日，西部矿业在互动平台回答投资者提问时表示，公司作为东台锂资源公司的参股股东，将继续履行股东职责，持续监督引导东台锂资源公司的发展，目前东台锂资源公司扩产计划和投标计划尚未确定，若锂资源公司有重大事项进展，公司将根据信息披露相关要求履行披露义务。
1月13日，西部矿业发布公告称，公司控股子公司西藏玉龙铜业股份有限公司近日取得西藏自治区自然资源厅出具的矿产资源储量评审备案复函，玉龙铜矿累计查明资源量新增铜金属资源量131.42万吨，伴生钼金属资源量10.77万吨。此次增储将进一步延长矿山服务年限，促进战略性矿产资源增储上产，为公司可持续发展打牢基础，持续提升公司盈利能力。
西部矿业2025年12月18日公告，公司全资子公司格尔木西矿资源开发有限公司于近日取得青海省自然资源厅颁发的采矿许可证。格尔木西矿资源作为省内铁资源整合平台，主要承担铁资源的拓展及开发，本次取得它温查汉西C5异常区铁多金属矿采矿许可证是公司锚定铁资源板块可持续发展的基础，为后续整合、打造铁资源板块提供资源储备。该矿区拥有铁多金属矿资源量2007万吨，平均品位mFe31.59%，共（伴）生铜金属量7.61万吨，锌金属量6.04万吨，金金属量2.86吨。
回顾西部矿业发布的2025年三季报可以看出：公司前三季实现营业收入484.42亿元，同比增长31.90%；归母净利润29.45亿元，同比增长7.80%；扣非归母净利润29.00亿元，同比增长4.83%。对于营业收入增加的原因，西部矿业表示：本期冶炼铜、冶炼铅、金锭产销量以及价格较上年同期增长。
西部矿业介绍：2025 年 1-9 月，矿产铜产量同比增加 1.32%，矿产锌产量同比增加 19.92%，矿产铅产量同比增加21.02%。具体如下：
东莞证券1月30日的研报显示：在全球降息周期开启的大背景下，有色金属价格屡创新高。随着主流工业金属铜、锡等供需格局加快转好，以及工业金属补涨贵金属的机会仍存，工业金属价格有望进一步上行。建议关注西部矿业、洛阳钼业。
民生证券点评西部矿业的研报指出：前三季度铅锌产量增长明显，Q3环比略有下降。业绩拆解：环比来看，公司Q3主要减利项为毛利（-2.35亿），主要是矿产量环比略有下滑；同比来看，公司Q3主要增利项为毛利（+2.25亿），主要是矿产铅锌同比增长较为明显，业绩同比减少主要是本期研发费用上涨较多以及发生减值所致。新竞拍取得茶亭铜多金属矿勘查探矿权，资源储备取得重大突破。核心看点：①分红高，2024年分红比例为81%，共分配23.83亿元。②各矿山项目扩产持续推进，期待玉龙三期投产。矿山方面，玉龙铜业三期稳步推进，顺利获得自治区批复。铁矿方面，双利矿业改扩建工程预计年底投产，它温查汉正在办理探转采手续，鑫源、肃北博伦、双利二号三大选厂升级改造工程已开工建设，持续扩大产量规模。铅锌方面，取得四川白玉县有热铅锌矿采矿许可证，证载规模60万吨/年。③矿山均在国内，地缘政治风险相对较低。公司多个扩建项目持续推进中。风险提示：项目进度不及预期，分红比例下调，铜铅锌锂等金属价格下跌等。
