SMM1月30日讯：
2024年12月开始，资金助推沪铝价格创历史新高，2026年1月30日，沪铝主力合约最高价触及26185元/吨，2026年1月SMM A00铝均价录得24085元/吨，创历史新高。
受高价刺激，全球电解铝供应提速。国内方面，新疆、内蒙古两个新建电解铝项目均于2025年12月通电投产，当前处于爬产阶段，除此外，闲置产能复产及产能置换项目可能受到提振，提前贡献产量；海外方面，印尼电解铝投产及满产的计划时间有提前迹象。乐观预期下，至2026年底，印尼电解铝运行产能预计能达到230-250万吨左右。
与此同时，高铝价对于下游消费的抑制作用同样明显。2026年春节前两个月左右的时间，全国铝锭社会库存已开始累库，截至2026年1月29日，铝锭社会库存已达到78.2万吨，同比2025年（春节假期前倒数第三周）提高33万吨。全国电解铝铝水比例下降幅度远超预期，1月铸锭总量环比12月增加17万吨。据SMM测算，2月铝水比例预计环比下跌7.7个百分点，月度铸锭量预计环比再度增加17万吨。
结合历史累库趋势、铸锭量预期及当前价格测算，SMM预计，若铝价维持当前高位水平，且铝锭均能顺利发送至社会仓库，2026年春节后，全国铝锭社会库存高点预计将达到130-150万吨左右，创近五年新高，节后铝价预计将面临较大库存压力。
但不得不注意的是，若3月莫桑比克铝厂如期减停产，利多消息叠加宏观利好，铝价短期预计仍旧坚挺；但若莫桑比克铝厂新的电力合约成功签订，生产得以延续，叠加库存高位，海内外铝价可能出现回撤。需持续跟踪印尼电解铝新增项目投产进度、莫桑比克铝厂生产动态，及国内铝锭库存表现。
数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息
（郭茗心 021-20707919）
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