1月6日（周二），瑞银财富管理（UBS Wealth Management）大宗商品及亚太外汇首席投资官Dominic Schnider表示，尽管大宗商品整体涨势仍在延续，但在各国央行购金、财政赤字扩大、美国利率下行以及地缘政治风险持续发酵等因素的推动下，金价有望在一季度末攀升至每盎司5,000美元。

Schnider在周一的报告中写道：“2026年，大宗商品在投资组合中的地位将愈发重要。供需失衡加剧、地缘政治风险升温，再叠加全球能源转型等长期趋势的支撑，我们预计该资产类别将带来可观回报。在大宗商品内部，我们看好铜、铝及农产品板块的投资机会，同时黄金仍将是投资组合中极具价值的分散风险标的。”

他指出，供应收紧与需求增长的双重作用，或将支撑2026年多数大宗商品价格走高。

“铜和铝预计将面临进一步的供应短缺，进而推动价格上行。” Schnider称，“全球清洁能源转型与电气化进程持续推进，正不断拉动这两种金属的需求，使其成为具有结构性投资价值的核心品种。至于原油，我们预计价格将在下半年开启反弹。当前的供应过剩局面，将随着需求稳步增长、非OPEC 产油国供应增速放缓而逐步缓解，而OPEC 的剩余产能已处于低位。”

他同时预计，黄金涨势将在今年延续。“在央行购金、巨额财政赤字、美国实际利率下行及地缘政治风险持续的多重支撑下，我们认为金价将继续走高。”

Schnider表示，大宗商品在投资组合中能够发挥重要作用，但这类资产也可能面临阶段性波动。“通常在供需失衡加剧或通胀、地缘政治事件等宏观风险上升的时期，大宗商品的回报表现最为强劲。在此类阶段，配置多元化大宗商品指数，有助于分散投资组合风险、抵御市场冲击。”

2026年市场展望

Schnider提到，在美国宣布推翻委内瑞拉总统马杜罗的消息传出后，大宗商品成为市场波动最大的板块之一。受此军事行动影响，现货黄金开盘大幅走高，且在随后数日持续上涨。

在此市场环境下，Schnider对黄金价格给出了极为积极的预测。

“我们目前预计，金价将在3月上涨至每盎司5,000美元，并将这一水平维持至9 月，到2026年底则回落至每盎司4,800美元左右。”

Schnider总结道：“我们认为，2026年大宗商品有望实现可观回报，在供需失衡、地缘政治风险及全球能源转型的大背景下，为投资组合提供分散风险的作用。”

早在12月29日，瑞银大宗商品策略师就曾指出，若美国中期选举引发的政治或经济动荡加剧，金价可能冲高至每盎司5,400美元。

这家瑞士银行业巨头在上周发布的一份报告中宣布，将2026年前三季度的黄金价格目标上调至每盎司5,000美元。瑞银策略师预计，金价将在2026年底回落至每盎司4,800美元，较此前预测的每盎司4,300美元高出500美元。

瑞银认为，2026年黄金需求将稳步增长，背后的支撑因素包括实际收益率处于低位、全球经济担忧情绪挥之不去，以及美国国内政策的不确定性--尤其是与中期选举和日益加剧的财政压力相关的风险。

策略师在报告中写道：“若政治或金融风险进一步升级，金价可能攀升至每盎司5,400美元，这一目标位较此前的每盎司4,900美元有所上调。”

（文华综合）