【铜】

周二沪铜减仓收跌，主力转向2512合约。现铜报85990元，上海升水50元，广东升水20元，精废价差3500元。市场警惕中美关税博弈。LME周活动市场对铜分歧大，主要聚焦资金拉动与传统领域需求压力。国内铜市可能延续“供求两淡”特点。延续前期期权组合策略。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日有色冲高回落，华东现货收至平水。春节铝锭铝棒社库累库中性，今日主要地区有去库迹象。淡季铝表观消费同比基本持平，需求具备韧性但缺少亮点，短期沪铝震荡为主，谨慎看待上方空间。铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价20500元。废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加企业成本，不过行业库存处于高位水平，能否继续收窄与沪铝价差还有待观察。氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存持续上升。供应过剩明显，各地现货指数继续下跌10元左右。9月晋豫平均成本在3000元左右，当前指数价格尚不足以触发晋豫现金亏损减产但正在接近，氧化铝弱势运行为主。

【锌】

LME锌库存3.75万吨低位，外盘现货交割日在即，短期LME0-3个月升水陡升至201.6美元/吨，随着锌现货出口窗口打开，多头倾向落袋为安，LME锌回踩20线，不排除部分跨市反套资金入场，内外盘极端价差有所收敛。目前比价不利于锌精矿进口，国内炼厂倾向采购国产矿，国产矿TC转降，给沪锌提供一定下方支撑。但国内消费旺季不旺，沪锌累库承压，反弹动能亦不足。产业格局上，海外锌精矿进口至国内加工，再出口锌锭应是大趋势。预计沪伦比围绕出口窗口打开宽幅震荡。暂看沪锌2.15-2.3万元/吨盘整；LME锌2800-3000美元/吨区间震荡。

【铅】

LME铅库存增至24.66万吨，外盘承压回落，延续前期低位盘整。现货进口亏损收窄至30元/吨以内，部分海外低价货源有望陆续流入国内市场，国内炼厂原料紧缺局面或得到一定缓解。在原生铅和再生铅炼厂集中复产，原生铅和再生铅供应环比预增的情况下，终端消费暂无明显增长预期，沪铅短线回调压力大，下方关注1.68-1.69万元/吨支撑。

【镍及不锈钢】

沪镍弱势运行，市场交投平淡。降息落地后多头兑现倾向突出，中美摩擦再度提升不确定性，宏观逐步向风险偏好降低的方向发展。不锈钢基本面偏弱。传统消费旺季下游需求复苏有限，市场成交较为清淡，社会库存也出现止降回升的趋势。高镍铁报价在953元每镍点，纯镍库存增近3000吨至4.37万吨，镍铁库存增600吨在2.92万吨，不锈钢库存降3400吨至90.9万吨。沪镍多头题材耗尽，镍价弱势运行，重心倾向于下移。

【锡】

沪锡减仓震荡收在28万，现锡报28.2万，现货实时贴水交割月合约1100元。缅矿复供缺少新消息，前期检修的国内龙头产能本月陆续复产。逢高空单背靠29万持有或卖出2511合约执行价30万看涨期权。

（来源：国投期货）