【铜】

节前最后交易日沪铜收回部分涨幅，现铜报82210元，上海贴水5元。节中市场关注政府关门风险，一旦僵局可能推迟非农就业等数据公布。铜市继续消化Grasberg基本缺席两个季度供应对平衡表的影响。技术上，伦铜显露趋势突破潜力，沪铜进入8.3-8.5万高位区。与去年5月高点相比，供损题材发酵，但无美盘挤仓风险，伦铜0-3月贴水29美元，且基本需求有偏负预期。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝震荡，华东现货贴水20元。昨日铝锭社库较上周四下降2.5万吨，国庆前去库偏中性，9月表观消费同比基本持平，需求具备韧性但缺少亮点。沪铝暂维持20500-21000元震荡。铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价维持20400元。废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加企业成本，相对沪铝更具韧性，不过行业库存处于高位水平，旺季需求有待观望。氧化铝运行产能超过9800万吨，行业库存持续上升。供应过剩明显，国内外现货继续下调。当前价格晋豫产能现金成本尚有利润暂难触发减产，氧化铝弱势运行支撑看向6月低点2800元附近。

【锌】

LME锌库存不足4.2万吨，0-3月升水44.4美元/吨，基本面内弱外强，内外价差走扩至4200元/吨以上，沪锌出口窗口临近打开。市场担心节中外盘软挤仓，空头节前落袋为安，沪锌加权持仓降1.6万手至23.5万手，盘面反弹2.2万遇阻，整体低位弱势震荡。0-1月差收盘达到682元/吨，显示市场对于长假后国内供大于求基本面的悲观情绪。国内基本面供大于求预期延续，沪锌延续反弹承压看待。

【铅】

前期检修原生铅炼厂陆续复产，再生铅炼厂利润修复后，复产亦增加。下游节前备货基本结束，长假带来短期供大于求，铅基本面走弱，沪铅多头加速离场，盘面大幅下挫，单日抹去全月涨幅。铅精矿依旧偏紧，下方仍需关注1.65万元/吨附近成本支撑。

【镍及不锈钢】

沪镍弱势运行，市场交投平淡。金川升水2300元，进口镍升水325元，电积镍升水25元。高镍铁报价在956元每镍点，近期上游价格支撑稍有反弹，并借政治局势动荡进一步炒作，推升镍产业链价格水平。纯镍库存减少600吨至4.09万吨，镍铁库存下降600吨在2.87万吨，不锈钢库存增1.2万吨至90.9万吨。沪镍多头题材耗尽，镍价弱势运行，即将开启下行趋势。

【锡】

沪锡收长上影线，夜盘增仓资金大部分离场，隔夜印尼表示9月打击非法锡开采活动与出口走私，沪锡增仓大涨万余点。建议谨慎关注印尼政策影响，打击非法采矿一般意味着中后期印尼天马销量走高，实际印尼天马前期产销不及预期，但仍对完成全年目标持有信心，可能包含了对非法采矿的看法。供应端，关注节后大厂复产后精锡开工率变动。需求端，节前主动备货。关注节后库存变动，实际需求仍可能缺少亮点。等待节后交易。

（来源：国投期货）