【铜】

周五沪铜阳线震荡，中期均线提供支撑。现铜下调到79180元，2509最后交易日上海铜升水180元，广东升水缩至25元。隔夜美国7月PPI增幅创三年最大，市场关注美国零售销售与工业产出数据。倾向铜价上方阻力显著，高位空头持有。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝小幅反弹，华东现货平水。昨日铝锭社库较周一微增0.1万吨，铝棒社库下降0.9万吨，下游龙头企业开工企稳，铝锭淡季累库峰值可能在8月出现，年内库存大概率处于偏低水平。沪铝短期震荡为主，上方21000元具备阻力。铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价维持在19900元。废铝货源偏紧，铝合金行业利润较差，相对铝价具备一定韧性，现货与AL跨品种价差存在逐渐收窄可能。氧化铝运行产能处于历史高位，行业库存和上期所仓单均持续上升。随着供应过剩逐渐显现，各地现货指数阴跌，氧化铝盘面存在一定调整压力，关注现货成交验证。

【锌】

LME锌库存继续走低至7.75万吨，0-3月接近平水，外盘低库存对价格存支撑，资金空头持续减仓，LME锌偏强震荡看待，进口窗口持续关闭，外盘对内盘形成拉动。国内沪锌对弱现实、弱预期计价相对充分，期限结构整体走平，宏观情绪和基本面共振不足，短期方向性信号稍显不足。海内外矿延续增长，盘面仍存空矿山利润空间，中线反弹空配思路不改，静待2.35万元/吨上方空头机会。

【铅】

LME铅库存高位，外盘过剩主导，偏弱震荡，进口窗口持续关闭。交割临近，SMM铅社库增至7.17万吨，近期期现价差收窄，交仓利润不足，后续国内铅锭库存或隐形化，后市可见社库增长空间预计有限。铅价低位震荡，再生铅惜售，SMM精废报价倒挂25元/吨，铅下方空间不足。下游逢低采购回暖，终端消费未见回暖，数据中心UPS电源和储能板块电池需求存想象空间，需求端暂不过分悲观，8月下旬部分原生铅炼厂存常规检修计划，倾向多单背靠1.66万元/吨持有，同时近月期权距离到期日还有10天，可关注看涨期权末日轮机会。

【镍及不锈钢】

沪镍反弹，市场交投活跃。国内反内卷题材进入尾声，而基本面相对较差的镍将加速回归基本面。金川升水2350元，进口镍升水350元，电积镍升水50元。高镍铁报价在921元每镍点，近期上游价格支撑减弱。库存来看，镍铁库存基本持平在3.3万吨，纯镍库存降千吨至3.9万吨，不锈钢库存降0.1万吨至96.6万吨，但整体的位置仍高，关注去库结束迹象。 沪镍处于反弹，震荡看待。

【锡】

沪锡收回部分跌幅，收在MA40日均线上方。周内伦锡库存少量流入，跟踪持续性。国内关注大厂检修排产计划，倾向国内高社库有去库空间。今日现锡报26.6万，最后交易日现货仍有700元实时升水。低位短多头寸依托MA60日均线持有。

（来源：国投期货）