【铜】

周五沪铜延续震荡阳线，今日现铜78530元，上海升水120元，广东贴水40元。铜市交投平淡，周内基本运行在MA60日均线附近。美国新一轮关税实施，市场反应冷淡，以继续跟踪宏观经济指标为主，隔夜上周美国初请失业金人数飙升。前期空单持有。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝窄幅波动，华东现货贴水维持50元。近期消费维持淡季表现，不过铝棒产量环比回升，铝锭社库峰值可能在8月出现。沪铝短期震荡为主，上方21000元具备阻力。铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价持平在19800元。废铝货源偏紧，铝合金行业利润较差，相对铝价具备一定韧性，关注现货与AL价差收窄可能。氧化铝运行产能处于历史高位，行业总库存增加，平衡处于过剩状态。几内亚雨季铝土矿价格坚挺，对应国内晋豫成本3000-3100元，氧化铝承压震荡但下跌空间也相对有限。

【锌】

主力合约到期日落在“金九银十”阶段，国内财政和美联储降息的预期偏积极，宏观和供增需弱的基本面共振不足，沪锌加权持仓降至20.9万手，资金拥挤度明显下滑。基本面外强内弱，LME锌反弹对内盘形成拉动，下游逢高接货意愿不足，锌价反弹承压看待，静待2.35万元/吨上方空配机会。

【铅】

铅价低位震荡，资金交投偏清淡。废电瓶低价收货困难，再生铅亏损惜售，精废倒挂25元/吨。下游接货意愿差，刚需偏向采购性价比更高的原生铅。短期铅市矛盾有限，8月铅锭供应整体环比预增，8月底到9月初底部分原生铅炼厂存常规检修计划，旺季消费仍有待社库验证，静待矛盾演化。沪铅暂看1.66-1.75万元/吨区间震荡。

【镍及不锈钢】

沪镍反弹，市场交投活跃。国内反内卷题材进入尾声，而基本面相对较差的镍将加速回归基本面。金川升水2350元，进口镍升水350元，电积镍升水50元。高镍铁报价在915.6元每镍点，近期上游价格支撑明显减弱。库存来看，镍铁库存基本持平在3.3万吨，纯镍库存降千吨至3.9万吨，不锈钢库存降0.1万吨至96.6万吨，但整体的位置仍高，关注去库结束迹象。 沪镍处于反弹中后段，积极介入空头。

【锡】

沪锡震荡收阴在26.8万，现锡报26.8万，实时升水交割月1170元。海外锡价受低显性库存及印尼天马上半年产量下降支持。国内则关注大厂检修计划与淡消费博弈下的高社库变动。观望或择机短多。

（来源：国投期货）