上周沪铝2509收盘于20760元，上涨1.22%。

宏观方面：美商务部长称8月1日关税上调最后期限不再延长。美国已与多个主要国家达成关税协议，中美即将迎来新一轮谈判，超预期对抗概率较低，风险情绪仍较好，不过近期工业品普遍大涨后存在超买调整空间。本周美联储会议大概率保持利率不变，关注特朗普拜访美联储后鲍威尔表态是否出现边际变化。

供应方面：近期国内电解铝运行产能稳定在4390-4400万吨，短期内暂无产能变动预期。

需求方面：SMM数据显示上周国内铝下游加工龙头企业开工率小幅下滑0.1个百分点至58.7%，铝板带成品库存高企，6月出口同比环比双降，7月海外订单疲软；铝线缆领域部分受特高压订单支撑开工边际改善，随着新特高压项目即将招标，8月开工率有望进入回暖阶段；铝型材领域，建筑型材受地产低迷拖累需求清淡，工业型材因光伏订单支撑维持平稳。

库存方面：过去一周铝锭社会库存上升3.5万吨至53.3万吨，铝棒社会库存下降0.3万吨至14.8万吨。

现货方面：华东、中原、华南现货升贴水下降超百元，分别降至0元、-190元、-5元，华南铝棒加工费小幅回升至200元附近。

近期铝产业负反馈兑现，铸锭量增加后铝锭社库进入连续累库阶段，需求环比明显回落。近期市场走势与反内卷政策预期关联度高，伴随超涨氧化铝出现调整，沪铝连续减仓面临一定回调压力，下方重要支撑在20300元附近。

上周铸造铝合金2511收盘于20135元，上涨1.31%。

铸造铝合金指数持仓维持在一万手，成交仍不活跃。保太现货报价下调200元至19600元。近期盘面跟随沪铝震荡，废铝市场货源偏紧，铝合金利润为负，短期价格承压不过中期看相对铝价具备一定韧性。铝和铸造铝合金现货价差维持千元，买adc12现货卖远月沪铝具备可行性，盘面价差如扩大考虑多AD空AL介入。