【铜】

周五沪铜震荡收阴，今日现铜79450元，上海升水125元。工业品“反内卷”题材下，铜市场交易情绪偏谨慎，倾向铜价上方整数关阻力大。隔夜美欧服务业PMI强劲，德国制造业动能转折，美国制造业PMI初值7月降至49.5。轻仓持空。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝窄幅波动，华东现货升水10元。近期铝锭社库连续小幅累库，需求环比回落但未超季节性，继续关注铸锭量增加后库存变化。沪铝短期高位震荡，上方21000元具备阻力。铸造铝合金跟随沪铝震荡，需求偏弱但废铝市场货源偏紧，行业利润为负，相对铝价更具支撑。今日氧化铝冲高回落高位波动，本周北方现货成交接近3300元，上期所仓单库存极低，期货升水后将吸引仓单流入。氧化铝行业老旧产能占比低，目前运行产能处于历史高位偏过剩状态，政策预期驱动冲高后警惕回调风险。

【锌】

围绕“反内卷”题材的多、空消息真伪难辨，市场情绪波动大，锌市资金偏谨慎，多头高位减仓，沪锌2.3万整数位暂承压，加权持仓降至23.3万手。宏观、资金情绪发酵过后，市场仍将回归基本面主逻辑，锌矿端供应增量如期兑现，炼厂新产能投放，供应预增，消费未见明显起色，大方向仍以反弹空配为主。三季度政策层面偏乐观，沪锌高位区间预计在2.35-2.4万元/吨区间，耐心等待空配机会。

【铅】

铅价低位，再生铅惜售，SMM精废报价持平，1#铅均价对08合约实时贴水135元/吨。下游倾向采购炼厂低价厂提货源，且偏向采购原生铅，SMM铅库存缓增至7.14万吨。现货进口窗口关闭，原料供应偏紧，成本端支撑下，沪铅略显跌无可跌。旺季兑现节奏偏慢，叠加关税和消费前置影响。但资金缓步增仓，沪铅沉淀资金16亿，需警惕资金吸筹结束后的单边行情，逢低轻仓试多，多单背靠1.68万元/吨持有。

【镍及不锈钢】

沪镍震荡上扬，市场交投活跃。反内卷题材引导下，热钱狙击空头拥挤品种。金川升水2000元，进口镍升水350元，电积镍升水100元。高镍铁报价在901元每镍点，近期上游价格支撑明显减弱。库存来看，镍铁库存降4300吨至3.3万吨，纯镍库存增千吨至4万吨，不锈钢库存降0.8万吨至98.3万吨，但整体的位置仍高。沪镍走强，低位震荡看待。

【锡】

沪锡减仓收回27万下方跌幅，隔夜伦锡遇阻收阴在3.5万美元下方，沪锡27万以上属相对高位。周内LME低库存与现货升水走扩带动涨势，另市场关注缅甸佤邦洪水灾情；市场也开始关注龙头企业年度检修时间点。不看好中长期趋势，上一轮高位持有空单可适风控减持。

（来源：国投期货）