【铜】

周五沪铜扩大涨幅，周K线收阳，2508减仓快。今日现铜上调到78660元，上海升水扩至175元、广东升水缩至45元。技术上，上周铜价下调后，伦铜区间交投在MA60-40日均线间。交投上，空头持有或尝试2508合约卖出执行价8万看涨期权、同时买入执行价76000看跌期权。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝震荡，华东现货升水110元。昨日铝锭铝棒社库较周一分别下降0.9万吨和0.5万吨，累库仍不顺畅，需求前置后需求回落未超季节性，继续关注铸锭量增加后库存变化。沪铝跌破近期上行趋势线后趋于震荡等待消费反馈进一步指引。铸造铝合金跟随沪铝波动，保太报价上调100元至19500元，需求偏弱但废铝市场货源偏紧，行业利润为负，相对铝价具备一定韧性。近期氧化铝现货上涨趋势缓和不过仍升水成交，国内氧化铝运行产能回升至历史高位进入过剩状态，几内亚矿企存在复产预期，但上期所仓单库存依然很低，期货下方空间暂时有限，主力合约在3000元上方震荡为主。

【锌】

黑色价格持续反弹，美关税担忧缓和，宏观情绪修复，市场交投活跃，进口窗口持续关闭，外盘走势偏强带动内盘跟涨。下游对高价锌接受度偏低，贸易商出货难度大，SMM0#锌均价对近月升水收窄至5元/吨。供应预增，沪锌期限结构走平。基本面和宏观略劈叉，沪锌仍以反弹承压看待，静待2.3万元/吨附近空配机会。

【铅】

内外盘齐累库，铅酸蓄电池出口端再受关税问题打压，空头增仓，沪铅加权持仓增至10.4万手，沉淀资金15.69亿。再生铅低价惜售，下游逢低拿货意愿好转，精废价格持平，SMM1#铅对盘面贴水收窄至115元/吨，成本端支撑仍偏强。旺季兑现程度有待库存验证，观察沪铅能否于1.68万元/吨止跌。

【镍及不锈钢】

沪镍反弹，市场交投活跃。国内反内卷题材有所发酵。不锈钢市场仍处于传统消费淡季，现货成交偏弱，主要依赖贸易商让利低价货源。高镍铁报价在905元每镍点，近期上游价格支撑明显减弱。库存来看，镍铁库存增至3.7万吨，纯镍库存增千吨至3.9万吨，不锈钢库存增1.2万吨至99.1万吨，但整体的位置仍高。技术上看，沪镍仍有反弹空间，等待更好的博弈做空位置。

【锡】

沪锡减仓收阳，本月主力换月快，2509已成持仓主力合约。今日现锡上调3600元至26.55万。技术上，建议以MA60日均线做强弱分界，继续关注海外2000吨水平低库存变动。等待今日社库，市场再次关注佤邦复供进度，前期高位空单持有。

（来源：国投期货）