【铜】

周四沪铜震荡收跌在MA60日均线下方，周内SMM社库减少4300吨至14.33万吨。交投上，空头持有或尝试2508合约卖出执行价8万看涨期权、同时买入执行价76000看跌期权。

【铝&氧化铝&铝合金】

今日沪铝窄幅波动，华东现货升水100元。铝锭铝棒社库较周一分别下降0.9万吨和0.5万吨，累库仍不顺畅，继续关注铸锭量增加后库存表现。沪铝跌破近期上行趋势线后趋于震荡等待消费反馈进一步指引。铸造铝合金跟随沪铝波动，保太报价稳定在19500元，需求偏弱但废铝市场货源偏紧，行业利润为负，相对铝价具备一定韧性。近期氧化铝现货上涨趋势缓和不过仍升水成交，国内氧化铝运行产能回升至历史高位进入过剩状态，几内亚矿企存在复产预期，但上期所仓单库存依然极低，期货连续下跌贴水扩大后可能出现反弹。

【锌】

消费淡季，下游高价接货意愿不足。焦炭价格尾盘拉升，黑色走势偏强，锌价回调不畅。市场短期方向性信号稍差，资金继续落袋为安，空头减仓带动盘面反弹，沪锌加权持仓降至22.3万手，资金流出1.48亿。作为矿端定价品种，中线反弹空配思路不改，静待2.3万附近空配机会。

【铅】

中东对国内铅酸蓄电池出口加征关税，铅酸蓄电池消费预期进一步转弱，叠加内外盘齐累库，铅价承压下行。哈萨克斯坦拒绝未锻轧铅以任何形式出口，由于我国对铅锭进口依赖度极低，该消息无法带动铅价反弹。不过哈萨克斯坦是我国铅锭进口第一来源国，低价粗铅进口受阻，国内铅成本端支撑进一步走强。沪铅有望在1.68万元/吨止跌。

【镍及不锈钢】

沪镍反弹，市场交投活跃。国内反内卷题材有所发酵，但短期落脚点在全国统一大市场建设。不锈钢市场仍处于传统消费淡季，现货成交偏弱，主要依赖贸易商让利低价货源。现货方面，金川升水1950元，进口镍升水350元，电积镍升水100元。高镍铁报价在905元每镍点，近期上游价格支撑明显减弱。库存来看，镍铁库存增至3.7万吨，纯镍库存增千吨至3.9万吨，不锈钢库存增1.2万吨至99.1万吨，但整体的位置仍高。技术上看，沪镍仍有反弹空间，等待更好的博弈做空位置。

【锡】

沪锡增仓震荡收阴。LME香港库正式启用，前期LME0-3月现货较高升水吸引锡仓单注册，继续关注海外低库存变动。市场再次关注佤邦复供进度，延续空配。

（来源：国投期货）