【铜】
周二沪铜日内窄幅震荡在7.3万，加权成交量极大。今日现铜下调到73545元，上海现铜升水缩至120元，近月合约间back排列稳定。沪铜存较强基本面支撑，但市场高度关注美国对等关税的落地，沪铜有继续下跌的系统性压力。预计伦铜保持宽幅波动。沪铜指数短线跌向7.1万并填补缺口的概率较大。建议空配。
【铝&氧化铝】
今日沪铝窄幅波动，华东现货升水40元，华南贴水45元。短期宏观主导商品跌势，有色金属承压。铝市基本面目前表现良好，过去一周铝锭铝棒社库分别下降2.6万吨和1.3万吨，库存总量已处于近年同期低位，表观消费超预期。沪铝具备一定抗跌性，但形成向下破位后上方面临两万整数关口和年线压制，下方考验周一跌停位置19000元支撑。矿石价格处于下跌通道，据悉二季度大部分矿企长单价格均不同程度的下调，成本下行预期以及月均价仍有盈利使得北方高成本氧化铝企业维持运营，后续将逐渐面临现金亏损压力。触发更大规模实质性减产前氧化铝弱势难改。
【锌】
沪锌减仓下跌，加权持仓降低1万手至22.39万手，总沉淀资金仍有44.63亿。盘面走弱，下游仍有逢低采买，但总体交投转弱，SMM0#锌报价对近月盘面升水走高至95元/吨 ,收盘0-2价差录得275元/吨，显示资金对淡季消费担忧。美国新任总统威胁若我国不取消新增对等关税，将再次对中输美产品加征50%关税，市场交投逻辑逐渐从矿端增产转向需求走弱，不排除消费不足向上游传导，加剧锌元素过剩，助推沪锌打开2.15万元/吨下方空间可能，沪锌主反弹空配。
【铅】
市场继续消化关税影响，铅消费前景承压，沪铅偏弱运行，SMM1#铅报价对近月盘面贴水转升水5元/吨，精废价差归零。铅价回落，主要关注成本支撑，目前美国作为我国铅精矿第二进口大国，高关税将整体提高进口矿成本，但近期沪伦比走高，进口窗口打开，海外粗铅补入预期强，LME铅破位下跌，对内盘形成进一步拖累。二季度铅成本线波动或加剧，沪铅下探1.6万整数关可能增加。
【镍及不锈钢】
沪镍低位整理，市场交投平淡。金川升水回升至2900元，俄镍升水200元，电积镍升水150元。高镍生铁价格回调，印尼矿端仍影响原料定价，最新报价在1024元每镍点，周跌10元。库存来看，镍铁库存再降2500吨至2万吨，纯镍库存降1400吨至4.6万吨，不锈钢库存降千吨至98万吨。技术上看，沪镍处于下跌通道，空头持有为主。
【锡】
沪锡日内反弹乏力，2505主力难以守住27万。国内现锡报27万，对交割月锡价实时升水2040元。锡市继续减仓，技术上强支撑在25.8-26.3万一线。锡资源供应实质性紧张较难在4月缓解。倾向锡价震荡，趋势方向仍需关注供应面转机。
