得益于主营铝产品量价齐升等因素，中国铝业（601600.SH）2024年净利增幅超八成，创上市以来年度最佳业绩。公司表示，2025年国内氧化铝基本面预计将由短缺向过剩转变。

今日晚间，中国铝业发布2024年度报告。报告期内，营收为2370.66亿元，同比增长5.21%；归母净利润为124亿元，同比增长85.38%；扣非净利润119.79亿元，同比增长81.12%。

对于业绩变动原因，公司表示，通过加强运营管控，把握市场机遇，实现产能利用率有效提升。

公司所提到的“市场机遇”，在其两大主营产品价格上得到较充分体现。据Choice数据，电解铝、氧化铝2024年价格同比分别增长6.54%、39.07%。

进一步来看，2024年，公司氧化铝板块的税前盈利为116.85亿元，较上年同期的10.50亿元增加106.35亿元，增幅为1012.86%，主因本年氧化铝产品因产量增加、销售价格上涨致利润同比增加；原铝板块税前利润89.66亿元，较上年同期的112.54亿元减少22.88亿元，减幅为20.33%，主因原燃材料成本上升致产品利润同比减少。

产量方面，中国铝业2024年冶金级氧化铝、精细氧化铝、原铝（含合金）、煤炭产量分别为1687万吨、431万吨、761万吨、1316万吨，同比增幅分别为1.2%、7.75%、12.08%、0.84%。

对于氧化铝、电解铝行业2025年的发展趋势，公司作出了展望：

氧化铝方面，国内将迎来新建项目投运又一高峰，预计新增产能1030万吨/年，但铝土矿供应仍是制约氧化铝生产关键因素；需求上，受国内电解铝产能“天花板”限制，依靠新增产能拉动需求非常有限，加之西南地区电力供应紧张问题还未彻底解决，电解铝企未来依然存在减产风险，从而减少对氧化铝需求，总体看，2025年氧化铝市场供应增速将高于需求增速，国内氧化铝基本面预计将由短缺向过剩转变。

电解铝方面，受限于产能“天花板”，未来新建产能规模将明显收缩，大部分为在产产能置换重建，产量增速将进入明显放缓时期；需求端，铝消费结构迭代升级加快，房地产等传统消费市场预计仍将保持低迷状态，“新三样”等新兴市场增速分化，国内铝消费或难有大幅增长，因此，预计2025年国内电解铝产需均呈弱势，整体依旧表现为紧平衡格局。

值得一提的是，中国铝业2024年合并财务报表口径资产减值损失26.20亿元（含债权减值），其中：计提坏账准备净额（含转回）人民币-1.31亿元；计提存货跌价准备人民币4.29亿元；计提长期资产减值准备人民币23.22亿元。

进一步来看，23.22亿元的计提长期资产减值中，固定资产计提减值占比最高为19.24亿元，里边包含了2024年因实施新项目而退出资产减值9.64亿元、因安全环保标准提高退出资产减值1.87亿元、因生产不经济退出资产减值4.66亿元，以及因预期运行效益下降的资产组减值3.07亿元等。