【铜】

周五沪铜震荡转跌，今日现铜77330元，上海铜贴水扩至110元，洋山铜溢价缩至44美元，继续关注国内阶段供求。隔夜美国费城联储制造业指数低于预期，市场仍不确定关税对美国通胀及投资的影响，晚间关注欧美新一轮制造业PMI。铜价高位区间波动，逢低短多或观望。

【铝&氧化铝】

今日沪铝先扬后抑偏强震荡，现货贴水略有扩大。昨日铝锭铝棒社库较周一分别增加2.7万吨和0.8万吨，节后累库幅度略高于去年同期。原铝供应量同比稳定情况下，库存表现中性，旺季消费仍有待观察。近期宏观情绪偏积极，沪铝短期处于上升浪中，下方布林线中轨支撑，上方测试21000元阻力。氧化铝平衡趋向宽松，国内运行产能处于历史最高水平，国内外新投产能持续释放产量。矿石价格回落，成本支撑下移。出口窗口的阶段性打开有助于缓解价格跌势，本周现货出现升水成交指数止跌小幅反弹，但供应端出现实质性减量前氧化铝反弹空间有限。

【锌】

矿供应总体宽松，炼厂继续看涨后市TC，短期购矿意愿低。现货进口窗口持续关闭，前期进口锁价锌锭流入，LME锌库存跌势暂止，0-3月贴水35.49美元，SMM锌社库累至13.71万吨，锌锭供应难言紧张。下游开工继续提升，但锌价上涨抑制下游采买积极性，现货成交清淡，SMM0#锌报价较近月盘面贴水20元。“海湖庄园协议”传闻引关注，因尚处概念性阶段，后续不确定性依然较高。海外机构陆续唱多国内，宏观情绪偏乐观，市场对国内两会政策及“金三银四”仍有期待，短期方向性不足，资金减仓为主，暂看震荡。

【铅】

废电瓶回收商畏跌抛货，再生铅炼厂原料到货好转。还原铅产量有限，部分报价倒挂再生精铅。铅价反弹，SMM 1#铅报价对近月盘面贴水205元/吨，精废价差75元/吨。终端消费不佳，电池企业新订单不多，且以消化原料库存为主，下游前期低位刚需补库后，对高价铅接受度不足。成本和需求博弈，沪铅延续震荡看待。

【镍及不锈钢】

沪镍震荡，市场交投清淡。过剩继续困扰镍供应链。金川升水2100元，俄镍平水，电积镍平水，现货总体过剩继续制约市场。而与菲律宾和印尼镍矿相关的供应端扰动炒作距离供需现实的变化仍有比较长的时间差。镍铁报价970美元附近，镍铁收紧状态稍有缓解。库存方面，镍铁库存降4000吨至2.8万吨，纯镍库存增5千吨至4.95万吨，为近年来最高水平；不锈钢库存节后增接近7万吨至95万吨。技术上看，沪镍反弹，低位区间波动为主。

【锡】

沪锡收阴，短线再次回撤26.5万上方涨幅，晚间继续关注伦锡。本周美国新任总统再提4月可能对芯片加征关税。供应上，市场等待佤邦消息，但本季锡资源紧张，国内炼厂产量预期较低；下游主要关注国内消费惯性。同时精锡内外比价朝向出口方向，前期2503合约执行价25.5万卖出看跌期权持有到期或直接平仓兑现大部分利润。