【铜】

周三沪铜震荡收阳在7.72万上方，主力换月到2504。今日现铜报77020元，上海铜贴水110元，精废价差缩窄到1490元。晚间关注美国1月新屋开工，隔夜受关税不确定性影响，美国住宅建筑商信心指数跌至五个月低点。目前倾向今年淡季累库时间较短。短线可关注临到期2503虚值看涨期权价格波动。

【铝&氧化铝】

今日沪铝震荡偏强，现货贴水略有扩大。过去一周铝锭铝棒社库分别增加8.9万吨和1.2万吨，累库幅度与去年同期相当。原铝供应量同比稳定情况下，库存表现中性，旺季消费仍有待观察。沪铝短期仍处于上升浪中，下方布林线中轨支撑，上方测试21000元阻力。氧化铝平衡趋向宽松，国内运行产能处于历史最高水平，国内外新投产能持续释放产量。矿石价格回落，成本支撑下移。出口窗口的阶段性打开有助于缓解价格跌势，本周北方成交较网价出现小幅升水，但供应端出现实质性减量前氧化铝反弹空间有限。

【锌】

宏观偏暖，难以和锌矿转向过剩的预期形成有效共振，沪锌短期方向性信号偏弱，资金快进快出，盘面整体高位震荡，下游接货情绪不高，现货成交改善不明显，SMM0#锌对近月盘面实时贴水5元/吨报价。市场仍在等待3月初的两会和“金三银四”的消费表现，暂看震荡。

【铅】

LME铅库存小幅回升至18.23万吨，0-3月贴水37.99美元，投资基金净空头持仓处于2018年以来高位区间。外盘拖累叠加节后消费略不及预期，沪铅年线下方窄幅盘整近两周却迟迟未能向上突破，周三多头减仓，资金流出2864万。铅价走弱，SMM1#铅对近月盘面贴水缩小至165元/吨，精废价差收窄至50元/吨。国内矿山尚未完全恢复生产，铅精矿TC低位持稳；废电瓶持货商畏跌出货，废电瓶价格下调，对铅价支撑转弱，进口窗口暂未打开，短期关注1.65万元/吨下方支撑。

【镍及不锈钢】

沪镍弱势震荡，市场交投清淡。金川升水2100元，俄镍平水，电积镍平水，现货总体过剩继续制约市场。而与菲律宾和印尼镍矿相关的供应端扰动炒作距离供需现实的变化仍有比较长的时间差。镍铁报价970美元附近，镍铁收紧状态稍有缓解。库存方面，镍铁库存降4000吨至2.8万吨，纯镍库存增5千吨至4.95万吨，为近年来最高水平；不锈钢库存节后增接近7万吨至95万吨。技术上看，沪镍走势偏弱，低位区间波动为主。

【锡】

沪锡震荡收阴在26.15万，今日现锡26.16万，对2503合约实时贴水150元。供应端，市场等待佤邦消息，锡资源当季紧张；下游美国新任总统再提4月可能对芯片加征关税，主要关注国内消费惯性的延续。前期2503合约执行价25.5万卖出看跌期权持有到期。