【铜】

周二沪铜阴线震荡，形态依然偏强。今日现铜微涨至76970元，上海铜平水，广东贴水缩至115元。高盛认为年底美国上调铜关税10%的概率约七成，隔夜美伦价差已超9%，预计美铜领涨因素可能降温，市场继而关注供求。倾向铜价延续高位波动，可关注2503看涨期权随到期是否出现"末日轮"行情。

【铝&氧化铝】

今日沪铝偏强震荡，华东华南现货维持小幅贴水。今年全球铝供应低增速情况下，市场对旺季去库有期待。春节和节后一周铝锭铝棒社会库存累库幅度与去年同期相当，消费仍有待观察。沪铝短期形成上升浪结构可能测试21000元关口，当前价位暂观望。氧化铝基本面维持弱势，国内运行产能超过9200万吨刷新历史新高，现货继续贴水成交体现供需仍在向宽松方向偏转。矿石价格出现松动，未来成本支撑也将下移，供应端出现实质性减量前氧化铝维持偏弱震荡。

【锌】

LME锌年线位置承压，沪锌在20日均线位置承压回落，均线仍呈空头排列。矿山处于主动建库与被动累库叠加阶段，炼厂原料库存约28天，矿供应偏宽松，后市TC仍存反弹空间。下游企业陆续复工，元宵节后刚需补库需求有望逐步显现，需继续跟踪美国关税政策。SMM锌社会库存环比增加4.83万吨至11.87万吨，节后累库不及预期，可能与炼厂合金产量比例进一步提升有关；LME锌库存继续回落至16.87万吨，考虑前期韩国、日本个别炼厂减停产以及锌锭进口至国内带动外盘去库可能，LME锌0-3月价差深贴水49.1美元，锭端供应不缺。考虑后续“金三银四”传统旺季，沪锌暂看2.3-2.4万元/吨区间震荡，中线上仍以逢高试空为主。

【铅】

下游消化原有库存为主，逢高接货意愿不足，持货商报价松动，主流产区电解铅对PB2503合约贴水200元/吨左右出厂，精废价差扩大150元/吨。期现价差偏高刺激交仓积极性，SMM锌社库增至4.62万吨。现货端对盘面支撑不足，多头减仓，沪铅进一步上行动能偏弱。短期沪铅处于供需双增阶段，矛盾不足，暂看年线下方盘整，观望以待明朗。

【镍及不锈钢】

周二沪镍大跌，市场交投活跃。国内财政政策箭在弦上，预期基准转为积极。海外通胀预期抬升，叠加关税，整体通胀气氛有抬升。金川镍升水报2250元/吨，俄镍报平水，电积镍升水100元/吨。库存方面，国内纯镍库存再度抬升至4.5万吨，镍生铁库存反弹至3.2万吨，不锈钢库存高位波动。技术上看，沪镍短期区间震荡看待。

【锡】

沪锡阴线调整，下午盘收复MA5日均线，今日现锡25.69万。锡价扩大调整幅度，可能吸引现货端点价补库。伦锡持续收阳在年线上方，晚间继续关注其在3.08-3.13万美元表现。当下国内锡市供应偏紧，节中社库增幅小，短线锡价突破阻力的概率增大。短线可尝试2503合约执行价25.5万卖出看跌期权。