【铜】

周五沪铜减仓跟随伦铜上涨，今日现铜75230元，上海铜贴水扩至60元。晚间关注伦铜9350美元、年线附近阻力。隔夜美国新任总统在世界经济论坛上发表涉及关税、利率、油价、俄乌冲突等诸多方面的讲话，带动资金多头情绪。指标上关注欧美新一轮制造业PMI初值。观望。

【铝&氧化铝】

今日沪铝上涨，华东华南现货维持小幅贴水。节前库存总量处于低位特别是铝锭累库量为近年最低体现需求韧性，市场对节后需求表现有一定期待。不过 美国相关政策执行高度不确定性，宏观方向难形成一致性预期，沪铝两万上方震荡为主。近一个月氧化铝现货下跌2000元，氧化铝基本面维持弱势，国内运行产能超过9000万吨刷新历史新高，河南成交降至3800元跌破高位成本，但矿石也已出现松动，供应端出现实质性减量前，氧化铝维持现货以下偏弱震荡，支撑暂看3500元。

【锌】

美国新任总统就美降息的相关表态打压美元指数，春节长假临近，市场不确定性高，沪锌加权单日资金流出超2亿，总持仓降低至18万手，资金拥挤度继续下降。消费不足，0-1月差转负，SMM0#锌对近月盘面平水报价，现货端对盘面支撑不足。矿紧缓解，2025年锌主空配，节后短期供大于求，锌仍存下行压力。但市场对于沪锌回调节奏有分歧，节后关注国内财政刺激落地情况，空单背靠2.43万元/吨持有。

【铅】

电池企业进入放假状态，再生铅炼厂检修多于往年，基本面矛盾暂不足，成本和需求博弈，沪铅整体低位震荡，1.68万元/吨上方抛压明显，沪铅暂无明确方向性，1.63万元/吨视为短期支撑。节前资金拥挤度持续下降，节后或有单边行情，重点关注累库幅度和内外比价，观望以待明朗。

【镍及不锈钢】

沪镍微有反弹，市场交投活跃。结构性供应结构继续走平，整体现货市场维持宽松状态。高镍生铁报价稍有反弹，镍铁库存增加0.4万吨至2.8万吨，不锈钢厂拿货较为积极，纯镍库存增加0.25万吨至4.2万吨，不锈钢库存降2万吨至89.8万吨。国内冶炼厂的盈利缩水，导致部分企业调整生产策略，整体产量有所下降。印尼方面，2025年的镍矿开采配额有所收紧。技术上看，沪镍震荡，观望为宜。

【锡】

沪锡日内收回夜盘大部分跌幅在24.7万，继续被动等待春节前后佤邦消息，等待节前最后一轮社库。一季度锡价仍能有一定强现实支撑，但长线基本面弱预期。不过金银铜锡氛围一致性强，锡虽最弱，但需关注美国关税不确定背景下，资金对通胀炒作的兴趣。锡仍可能被动跟涨。节中观望。