SMM 2月26日讯：据2月23日消息，花旗发表报告，宣布对赣锋锂业开展为期30天的上行催化观察，其指出，由于农历新年的季节性影响正在减弱，预期未来几星期电池供应链可能会出现新一轮补货，预期3月份电池需求及产量将录得按月增长，而需求上升、加上锂辉石价格趋稳，料成为赣锋锂业股价正面催化剂，目标价37.7港元。
花旗对赣锋锂业给予买入评级，从该公司与主要客户签订的长期合同来看，认为赣锋是一家优质的锂化合物供应商，在过去几个月承受住锂价暴跌的考验，又指该公司的大部分高成本库存已于去年第二至第四季消耗或注销，因此预期业绩或已见底。另外，该行预期春节后的需求回升，亦可能为电池供应链及锂产业带来新的补货窗口。
国内下游需求方面，据SMM调研显示，3月不论是电池、正极还是终端新能源车销量方面均有同比增长预期。分别来看，正极方面，1月终端需求维持弱势，但部分正极企业因2月存放假预期，为追求规模化效应，在1月前置部分2月的生产规划，总产出小增。进入2月后，随年关临近，多数厂家陆续开启放假阶段，产出下滑显著。3月伴随假期结束及终端需求回暖，订单量上行；电池方面，动储终端需求低迷预期延续，电芯企业以销定产，严控库存水平。SMM预计3月之后或有逐步回暖预期，预计3月电池产量同比增幅在35%左右。
终端新能源汽车方面，随着年末冲销结束，经销商口径库存高企。去库预期叠加传统淡季影响，车销承压下滑显著。3月随着车企降价促销力度加大，或刺激新能源汽车销量增长。
与此同时，供应端方面，3月碳酸锂产量相较1月以及2月春节假期，在锂盐企业检修恢复叠加产能爬坡延续的情况下，也将有同比月38%左右的增长；进口方面，SMM预计3月碳酸锂进口量相比前两个月也或将有所恢复。
且需要注意的是，2月26日电池级碳酸锂现货报价小幅上行至94300~99000元/吨，均价报96650元/吨，相较此前低点上涨500元/吨。
据SMM当前最新调研显示，从市场供需来看，近期部分冶炼企业有所挺价，其中工碳涨势好于电碳。主因部分回收锂盐企业目前仍处春季停减产状态，恢复进度迟缓，而盐湖方面因本次寒潮带来的雨雪天气致道路遇阻，运输周期拉长，供应端整体呈现偏紧局面。而下游方面，随着期货价格抬升，套利空间出现，市场对低价工碳需求较好，导致当前工碳供需存在紧张现象。而电碳方面亦有小涨。短期来看，上游盐端挺价心态渐起，但下游正极端仍处去原料库存状态且以长协采买为主，导致零散单采买意愿不高，市场博弈情绪浓重，成交重心仅小幅抬升。
值得注意的是，近期市场存在数条信息，可能会对后市碳酸锂价格变动产生影响：
某头部锂盐企业产线后续存在停产检修行为，预计将从3月开始，持续两个月左右；某头部锂盐企业目前仍处轮换检修过程之中，预计将检修致3月中旬左右；近期市场流传中央环保督察组即将进驻江西，并全面调查当地的环境污染情况，或将导致江西地区后续排产存在不确定性。
受2023年锂盐产品价格大幅下降影响，在锂矿原材料价格跌幅小于锂盐及下游产品价格跌幅的背景下，赣锋锂业2023年毛利率下降。此前公司发布公告称，预计2023年或实现归属于上市公司股东的净利润在42~62亿元，同比下降69.76%-79.52%。
在此背景下，近期，赣锋锂业先后发布两则套期保值公告，引发期货市场热议。据悉，一则公告内容为赣锋锂业拟以不超过（含）150亿元人民币或等值外币开展外汇套期保值业务；另一则公告则显示拟开展商品期货期权套期保值业务，品种仅限于与公司生产经营有直接关系的锂盐期货和品种，交易保证金和权利金上限不超过2亿元，且任一交易日持有的最高合约价值不超过3亿元。
在提及开展套期保值的背景时，赣锋锂业表示，此举主要是为降低碳酸锂价格波动对公司经营带来的不利影响。此外，公司已在各岗位配备相关的专业人员，具有与拟开展商品期货期权套期保值业务交易保证金和权利金相匹配的自有资金。综上所述，公司及控股子公司目前开展套期保值业务切实可行。
