编者按：COMEX黄金期货日前创下了2152.3美元/盎司的历史新高，让本就炙手可热的黄金再次引人瞩目。今年以来，不仅金价的走势十分亮眼，而且各国央行出手“购金”的举动也频频登上热搜，而在众多央行之中，我国央行更是以“十三连增”的大手笔吸引了众多视线。据最新的中国人民银行的数据显示，中国11月末黄金储备报7158万盎司（约2226.39吨），环比增加38万盎司（约11.82吨），为我国央行连续第13个月增持黄金储备。各国央行出手购金的行为无疑成为”催升“金价狂飙的重要推手之一，那么黄金后市会如何走？是中场休息后突破前高，还是在此位置提前上演行情的终结？SMM汇总了各大机构对金价明年走势的展望，以供参考！
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12月4日盘中曾创下2152.3美元/盎司的历史新高的COMEX黄金期货，在创下历史新高的当日便以1.99%的跌幅报收，这一场下跌被不少机构解读为创下新高后的获利了结，从其随后几个交易日的走势来看，其涨跌幅度均比较小，进入了小幅波动的盘整状态，截至12月7日下午17:13分，COMEX黄金期货报2050美元/盎司，涨幅为0.1%。从COMEX黄金期货年线走势来看，COMEX黄金期货2020年涨24.85%，COMEX黄金期货2021年跌3.41%；COMEX黄金期货2022年微涨0.08%；截至目前，COMEX黄金期货今年的年线涨幅为12.25%，其今年以1831.8美元/盎司开盘，盘中最低跌至1810.8美元/盎司，如今在2050美元/盎司附近徘徊。
那么与美联储利率政策变动以及美元指数走势密切相关的COMEX黄金期货，市场对于美联储本轮加息周期落幕的预期比较一致，而对于明年何时降息以及将会发生几次降息以及总共降息多少个基点均有各自不同的看法。来看看各大机构的分析与展望情况。
市场对美联储降息节奏以及美元下跌幅度未形成一致
【对冲大佬阿克曼：美联储最早将于明年一季度降息】潘兴广场资本管理公司创始人、亿万富翁投资者比尔·阿克曼(Bill Ackman)押注美联储开始降息的时间将早于市场预期。这位对冲基金大佬表示，此举最早可能在明年第一季度实现。掉期市场数据显示，交易员完全消化了6月份的降息预期，5月份降息的可能性约为80%。》点击查看详情
【美联储降息预期再升温？ 德银：明年降息175个基点】德银经济学家在11月27日发布的报告中警告，随着美国经济在明年上半年步入温和衰退，美联储的降息幅度将超过市场目前的预期，预计美联储将于2024年6月降息50个基点，拉开降息周期的序幕，明年的降息幅度达到175个基点。》点击查看详情
【芝商所Fedwatch工具显示美联储明年将降息5次】无惧打压，鸽派预期依旧火热。芝商所Fedwatch工具显示，对明年年底利率水平的预期更多集中在4%-4.35%之间，即1.25个百分点的降息幅度，相当于五次降息，每次降25个基点。这意味着明年召开的八次美联储利率议息会议中，至少有半数以上会宣布降息。》点击查看详情
【巴克莱谨慎预测：美联储明年或降息4次】随着美联储加息周期接近尾声，各大投行纷纷对美联储的降息路径作出预测。巴克莱最新预计，美联储明年或降息4次，累计降息100基点。目前市场普遍预测，美国经济增长明年将大幅放缓，第一季度实际GDP年化增长率仅为0.4%，第二季度为0.3%，远低于2023年2.5%的平均预估值。》点击查看详情
国际货币基金组织（IMF）发言人Julie Kozack表示，今后直至2024年的某段时间，美联储可能需要避免降息。
【贝莱德：美国市场2024年波动将加剧 对美联储的降息押注可能落空】贝莱德集团称，市场对明年降息幅度的押注可能过度乐观，建议减持较长期债券。一些交易员正为美联储最早于第一季度开始降息做准备，而贝莱德策略师预计要到年中才会开始放宽政策。“我们认为这些希望存在落空的风险，”Wei Li和Alex Brazier等策略师写道，“利率上升和波动加剧是新机制的特点。”
美国银行CEO表示，美联储可能会再次加息，尽管这并不确定，但预期利率将在明年下半年下降。
【埃里安：美联储在传达利率讯息方面面临失控风险】安联首席经济顾问埃尔-埃里安表示，美联储在传达利率相关讯息方面面临失控风险，但金融市场认为美联储很快会降息的观点有误。埃里安称，与其为了实现2%的目标而将经济推入衰退，美联储很可能会容忍更高的通胀。但是他也表示，投资者消化大幅降息的预期反应过度了。埃里安警告称，美联储需要恢复其前瞻指引在市场中的信誉，否则近期“金融环境的大幅放松”将破坏其政策。
【汇丰：美联储或于明年三季度减息 】汇丰环球私人银行预期，美联储将于明年第三季度开始减息，料2025年底联邦基金利率回落至4至4.25厘，加上美国经济软着陆、企业盈利回升，及亚洲经济稳健增长，明年环球承险意欲和股债市场的投资前景将得到改善。展望未来六个月，汇丰会采取温和投资策略，减持现金，对美国国债、环球投资级别债券和对冲基金持温和偏高比重配置。汇丰环球私人银行及财富管理亚洲区首席投资总监范卓云表示，今年债券市场大幅重新定价后，优质债券将成为明年上半年最具吸引力的资产类别。
【高盛：市场对美联储未来12个月降息125基点预测过头 】高盛表示，金融市场对美联储明年降息幅度过于乐观，这给了期权交易员做对家获利的机会。Praveen Korapaty等策略师指出，市场预计未来12个月美联储降息125基点，其中到6月底前降息50基点，这比高盛自己的预测激进很多，该行认为2024年只会降息一次，幅度25基点。高盛策略师建议卖出2024年6月到期的SOFR 95.25看涨期权，做空对前期发力降息的押注。SOFR期权与有担保隔夜融资利率挂钩，后者密切跟踪市场对美联储政策路径的预期。该期权将于6月14日到期，也就是央行6月政策声明的两天后。
金价的走势受市场对美联储加息预期、美元走势以及地缘政治冲突引发的避险需求等因素的影响。一起看看各大机构如何看金价的后市。
展望：多家海内外机构黄金后市分析
世界黄金协会在2024年年度展望《未来去向何方》中表示：2023年黄金表现出色，在高利率环境下独树一帜，跑赢大宗商品、债券和大多数股市。展望2024年，市场一致看好美国经济“软着陆”，这种前景也将对全球经济产生积极影响。从历史上看，“软着陆”的经济环境通常并不利好黄金，历次“软着陆”都导致黄金回报率持平甚至滑落至负值。不过，每个周期都不尽相同。2024年，多个主要经济体将举行大选，全球范围内地缘政治紧张局势加剧，加之各国央行持续购入黄金，都有可能为黄金提供额外助力。
【巴里克黄金CEO：金价上行风险远大于下行风险】在金价近期升至历史新高之后，全球第二大金矿商巴里克黄金预测，未来金价的上行风险远大于下行风险。巴里克黄金首席执行官Mark Bristow周一表示，市场低估了西方央行紧缩周期对各自经济造成的损害。》点击查看详情
【中信证券：多因素共同推动下 2024年黄金价格仍有较好做多价值】中信证券研报认为，COMEX期金价格突破历史高点，主要由短时间内对美联储降息预期的快速变动造成。短期内黄金价格将呈震荡走势。但在美联储降息、全球经济放缓、全球央行需求旺盛、地缘政治风险加剧的共同推动下，2024年黄金价格仍有较好做多价值。
【现货黄金回落百元 华尔街大鳄却坚定看多“牛市才刚刚开始”】欧洲太平洋资本（Euro Pacific Capital）首席全球策略师彼得·希夫（Peter Schiff）表示，虽然黄金价格已经从历史高位回撤了很多，并且被比特币抢走了聚光灯，但贵金属真正的牛市才刚刚开始。提及周一的历史高位，希夫认为可能是地缘政治担忧以及投机者在流动性较低的情况下采取行动的共同结果，“催化剂是中东地缘政治紧张局势加剧，我相信未来还会有更多这样的事情发生。”他补充道，虽然黄金价格出现了明显回落，但2000美元的水平是坚实的支撑位，因为“只要跌至2000美元以下，都会出现大量买盘。”希夫说道，“我认为我们已经扫清了障碍，巨大的涨幅即将到来。”谈及市场对美联储的降息预期，希夫认为，无论这家央行说什么，利率都已经在下降的路上了，“华尔街已经在为明年一、二季度的降息定价，对他们来说，加息已经结束。”“况且在美联储加息的时候，黄金都能升破2000美元，那么在当下美联储停止加息并即将降息的阶段，黄金的价格可以想象。”希夫称，美国通胀短期内不会变得更低，现在的3%、4%已经是央行所能达到的极限了。》点击查看详情
【光大证券：金价创历史新高 金价和将在2024年上半年迎来一波上涨】光大证券研报称，近期黄金价格上涨明显，截至12月1日收盘，COMEX黄金（活跃合约）收盘2091.7美元/盎司，创下历史新高。近期黄金价格已处于历史高点位置，而黄金股股价均未接近高点，主要原因为市场对于美联储降息的节奏，美债收益率及美元指数在2024年的下行速度以及幅度并未形成一致观点，从而导致市场对于金价上行的高度存在分歧。这一因素将在美联储的鸽派表态以及后续美国经济数据的恶化中逐步消除。长周期看，金价与黄金股走势相关性依然很强，光大证券认为，金价和黄金股将在2024年上半年迎来一波上涨。
瑞银预计黄金价格将在2024年底达到2250美元/盎司。
【看好金价上涨空间 公募布局黄金赛道】业内人士表示，逐步走弱的美国经济数据支撑本轮黄金表现，后续美联储从加息转向降息的方向较为明确，黄金仍有较大投资机会，黄金赛道也成为公募今年以来重点布局方向。永赢中证沪深港黄金产业股票ETF基金经理刘庭宇表示，从历史数据来看，黄金股相比现货黄金有长期超额收益。展望黄金后续投资机会，华夏基金认为，一方面，全球央行持续增加黄金储备，利好黄金中长期走势；另一方面，虽然未来美联储加息路径仍然存在一定分歧，但美联储从加息转向降息的方向明确，美元指数长期上行空间有限，黄金长期投资机会凸显。（财联社）
【惠誉：2024年铜、锌、铁矿等工业金属价格将下跌 金价反而会上涨】惠誉评级12月1日称，受全球经济增速下降拖累，明年工业金属价格将下跌。但是，由于美国将下调利率，金价反而会上涨，预计黄金现价将上涨11%至1900美元/盎司。》点击查看详情
【摩根大通2024年商品展望：美联储降息提振 金价有望突破性反弹站上2300美元】金价有望突破性反弹站上2300美元摩根大通Natasha Kaneva等分析师在最新的大宗商品展望中，表达了对贵金属的建设性看法，预计美联储降息将把金价推向2300美元/盎司的目标峰值，2024年年中左右将出现突破性反弹。》点击查看详情
11月中旬，世界黄金协会曾发表评论文章称，地缘政治风险和避险买盘正推动金价走高，预计未来如果地缘政治持续动荡甚至危机加剧、股市进入“熊市”阶段、经济衰退风险再次上升，或者债券收益率和美元见顶等情况出现，黄金价格有望进一步走高。世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示，今年以来，黄金需求一直保持韧性，在利率高企和美元走强的不利因素影响下仍表现良好。我们的报告显示，与五年平均水平相比，三季度的黄金需求保持在健康水平。展望未来，出于对地缘政治紧张局势加剧以及全球央行购金持续强劲的预期，黄金需求可能会实现出乎意料的增长。
尽管可能会出现短期的抛售，但将其视为获取投资机会可能是明智的。独立市场研究机构Fundstrat分析师Mark Newton表示，金价突破2080美元的阻力位，标志着“明确的技术突破”。不过，他也解释称，对于黄金升至2500美元的预期时间点不一定是在年底，而是一个“中间目标”。总体而言，2024年的走势似乎偏向上行，预计将创下更多历史新高，并有可能在明年接近2500美元/盎司的水平。从技术分析方面来看，价格走势仍然看起来强劲，下一个阻力区域将在2200美元/盎司的心理水平上。重要的是要密切关注上升趋势线，因为价格可能会重新测试这一趋势线以找到新的买家。
高盛商品分析师周日在一份关于2024年金属前景的报告中表示，黄金的“光芒正在回归”，预计至2024年金价将上涨，上调12个月价格目标至每盎司2,050美元。
法国兴业银行则在最新发布的《2024年美股展望》报告中预计，到2024年底，美联储将降息150个基点，美国国内生产总值（GDP）增长将放缓，量化紧缩政策将持续，明年年中将出现“温和衰退”。
金融咨询公司卡森集团(Carson Group)全球宏观策略师Sonu Varghese表示，在过去的经济衰退中，美联储通常会在一年内降息约300-400个基点。因此，押注美联储降息100个可能被解读为投资者相信2024年经济衰退的可能性为 25% 至 33%。
世界银行的大宗商品展望显示：“预计2024年黄金价格将上涨。中东地缘冲突所引发的避险需求将推动价格大幅走高。”
澳大利亚首席经济学家办公室表示：“如果2024年上半年美国经济活动显著放缓，并且美联储降息，那么可能会给黄金提供支撑性的环境，价格走势可能会比预期的更加强劲。”
Kama Jewelry总经理Colin Shah表示：“随着冲突国家达成休战，我们预计金价2024年将在一定程度上企稳。”Geojit Financial Services的大宗商品主管Hareesh V称：“黄金价格很可能持稳，并且温和利多。出现大幅上涨或平仓压力的可能性非常小。”
Abans Holdings首席执行官Chintan Mehta表示，有几个因素可能引发2024年金价的潜在上涨。首先，最近美国国债收益率的回调，再加上通胀见顶的迹象和即将降息的预期，可能引发一轮利率下降周期。“这种潜在的利率调整可能会提振金价。此外，全球范围内的地缘政治问题可能促使各国央行加速购买黄金。”
国泰君安预计，如果黄金价格再次突破新高并且站稳，将有望挑战2400美元/盎司甚至更高的水平。
不过，值得注意的是，光大证券提到，近期黄金股股价并未跟随金价创出新高。主要是由于市场对美联储降息节奏，美债收益率及美元指数下跌的速度和跌幅仍未形成一致观点，这也导致市场对金价上行高度实际仍存分歧。
国泰君安期货方面也曾表示，在降息预期过度充分的情况下，金价在交易层面可能会存在预期回吐、高位调整震荡的可能。
不过渣打银行（Standard Chartered）分析师Suki Cooper在一份报告中称：“价格可能进入超买区域，且过去两年，黄金过早地反映了货币政策预期。”
芷水投资总经理韩骁曾在SMM举办的2023SMM国际光伏产业峰会-白银产业链高峰论坛上，介绍了“经济战争”时代下全球市场发展趋势以及大类资产最优配置。他认为，2023年下半年和2024年影响贵金属价格因素将重点围绕在美联储货币政策。结合基本面与技术面的综合因素，预计2023年下半年是个宽幅震荡上行的行情，2024年可能会突破宽幅震荡区间上行空间打开。2023年黄金价格上方压力位位于2100美元/盎司附近，下方低位位于1800美元/盎司附近；2024年黄金价格上方压力位位于2300美元/盎司附近，下方低位位于2000美元/盎司附近。》点击查看详情
