沪铝周线微跌下游消费淡旺季切换关注库存能否高位回落【SMM周评】

来源：SMM2023-10-29 19:18

SMM10月27日讯：本周沪铝主连呈震荡走势，截至周五日间收盘跌0.42%，周度跌幅为0.40%，周线四连跌。

伦铝本周整体呈上扬趋势，截至周五16:38分涨0.27%，周度涨幅为1.08%，周线止住三连跌。

沪、伦铝走势变化：

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宏观面

国内：本周中国宣布将增发一万亿元国债，政策面再出利好。

国家统计局数据显示，前三季度工业企业利润恢复向好态势明显。1-9月，全国规模以上工业企业实现利润总额54119.9亿元，同比降9.0%，降幅比1-8月收窄2.7个百分点。三季度利润增7.7%，工业企业利润在连续五个季度同比降后首次由降转增，呈加快回升态势。分月看，9月规上工业企业利润同比增11.9%，连续两个月实现两位数增长。》点击查看详情

海外：海外市场巴以冲突未见缓和信号，欧洲央行行长则表示遏制消费价格上涨的斗争尚未结束。备受市场关注的美联储政策走向在近期有所变化，虽然美国第三季度GDP数据大好，但美元并未因此走高，反而冲高回落。

本周美元指数连续四日反弹后，周五盘中震荡，截至15:50分涨0.02%，周度涨幅为0.46%。虽然美国公布了强劲的三季度GDP数据，但各期限美债收益率在周四居然不涨反跌，美元也冲高回落。目前市场对于美联储11月加息的预期减弱，市场对于11月及12月利率区间维持不变的预期上升至89.6%和70.5%。关注欧美后续货币政策走向。

美元指数走势变化：

现货市场

本周SMM A00铝现货均价呈震荡走势，周五报18910元/吨，较前一日跌0.58%，周度跌幅为0.89%。

据SMM分析，在需求没有亮眼表现情况下，现货升贴水仍以承压运行为主，预计下周平均升贴水出现贴水扩大后收窄。

SMM A00铝现货均价变化走势：

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基本面

供应端：周内国内电解铝供应端持稳运行，内蒙古白音华剩余20万吨周内暂未启槽，预计启槽时间临近。国内企业区域电解铝多正常生产为主，周内传言云南或有减产预期，但据SMM调研了解，目前省内电解铝企业多正常生产，省内目前电力供应充足，暂未出现电力紧缺的情况，而根据目前来水及主流水电站水位的情况来预判，短期内云南电力或无较大短缺风险，但考虑到整个枯水期跨度较长且省内工业用电负荷较高，不排除未来仍有工业用电扰动预期。

进口方面，据海关数据显示，1-9月原铝进口总量为95.61万吨，同比增163.93%；净进口总量达84.32万吨，同比增496.16%。其中，9月原铝进口总量为20.08万吨，同比增210.38%，环比增30.97%；净进口总量达19.37万吨，同比增208.7%，环比增51.58%。

据SMM分析，自8月下旬国内原铝进口窗口打开以来，国内原铝进口量增速明显，9月更是创年内新高，进入10月，海内外铝价重心回落，国内铝价在节后铝库存累库消费不及预期的利空影响下，价格回落明显，原铝进口盈利收窄明显，并于10月中旬出现进口亏损的情况，海外铝锭持货商卖入中国市场的积极性下降，后续仍或以俄罗斯铝金属为主，但考虑到前期仍有部分进口货物陆续到港，预计10月国内原铝净进口仍维持高位为主，预计净进口量15万吨附近，11月或呈现进口量下降明显的情况。

电解铝进口盈亏变化走势：