镍品种

10月17日沪镍主力合约2311开于152980元/吨，收于149760元/吨，较前一交易日收盘下跌1.72%。当日成交量为175774手，持仓量为69382手。昨日夜盘沪镍主力合约开于149760元/吨，收于150680元/吨，较昨日午后收盘上涨0.61%。

昨日沪镍主力合约价格震荡走跌，精炼镍现货成交未见明显好转，现货升水略有上涨。SMM数据，昨日金川镍升水上涨100元/吨至4750元/吨，进口镍升水持平为-150元/吨，镍豆升水持平为-2000元/吨。昨日沪镍仓单增加36吨至6051吨，LME镍库存持平为42870吨。

观点：镍处于较高利润、偏弱预期的格局之中，镍中线供需看空。当前价格下镍产能依然处于较高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存绝对量依然处于历史低位，沪镍仓单处于偏低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，近期镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，镍产业利润被明显收缩，镍价继续下行的主动性不足，短期镍价或震荡运行，建议暂时观望。

策略：中性。

风险：低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

304不锈钢品种

10月17日不锈钢主力合约2311开于14985元/吨，收于14785元/吨，较前一交易日收盘下跌1.17%，当日成交量为69949手，持仓量为59134手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14780元/吨，收于14870元/吨，较昨日午后收盘上涨0.57%。

昨日不锈钢期货价格明显走低，现货价格持稳为主，下游需求有限，交投氛围转弱，现货成交偏淡，基差小幅上涨。昨日无锡市场不锈钢基差上涨120元/吨至330元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨70元/吨至380元/吨，SS期货仓单减少899吨至80118吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价下降7.5元/镍点至1130元/镍点。

观点：304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应转弱、预期需求向好、库存压力偏大的格局中。9-10月份300系不锈钢产量依然处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态。当前不锈钢产业链利润状况不佳，直接影响到不锈钢实际生产，且不锈钢钢厂排产有小幅降低，不锈钢社会库存开始消化回落，现货市场售货压力轻微减轻，加之当前不锈钢成本支撑，预计短期不锈钢价格或小幅震荡反弹，建议暂时观望。

策略：中性。

风险：印尼政策变化。