宏观方面，较大力度的国内政策落地后，外围更多受到美国数据和美元走势影响，8月美PMI报54.5远高于预期和前置，加息预期提升，强势美元继续压制商品表现，关注本周即将发布的美国CPI等关键数据。现货来看，金川镍升水维持两三千的偏低水平，俄镍跌至贴水，市场可选择镍板品牌激增叠加纯镍主流下游多板块需求仍然疲弱。高镍生铁报价强势，矿端支撑导致一二级镍价差倾向于收敛。

行业方面，上周300系不锈钢库存再增1万吨至61.2万吨，延续了7月初以来持续增加的态势，总体水平仍在近五年最高。时间已经进入9月，但下游需求没有显著改善迹象，这与市场的乐观预期形成矛盾。现货成交一般，需求传导至终端较为不畅，叠加此前钢厂限价挺价明显，不锈钢需求较弱，冷轧累库而热轧社会库存消化良好。硫酸镍方面，下游各环节处于降价趋势，市场心态谨慎，对于旺季几无预期。

从库存来看，下游去库压力或较大，多头需要添一分谨慎，消费旺季落空或意味着镍价将在低位横盘更长时间。