镍品种

昨日镍价偏强震荡，精炼镍现货市场成交仍旧不佳，现货升水持续下调，且下调幅度较为明显。SMM数据，昨日金川镍升水下降700元/吨至4650元/吨，进口镍升水下降400元/吨至2150元/吨，镍豆升水下降300元/吨至300元/吨。昨日沪镍仓单减少12吨至1578吨，LME镍库存减少144吨至37614吨。

观点：镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨 弹性较大，上半年镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，镍价继续下行的主动性不足，加之当前宏观情绪较强，短期价格或偏强震荡，以反弹思路对待。

策略：中性。短期以反弹思路对待。

风险：低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

304不锈钢品种

昨日不锈钢期货价格维持强势，现货价格走势分化，现货市场交投氛围一般，下游对高价接受度有限，观望情绪浓厚，不锈钢基差仍处于低位。昨日无锡市场不锈钢基差上涨135元/吨至70元/吨，佛山市场不锈钢基差下降165元/吨至-30元/吨，SS期货仓单减少358吨至50220吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨10元/镍点至1095元/镍点，近日镍铁成交价重心上移。

观点：304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应趋增、预期需求向好、库存中性的格局中。7月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态，近期价格反弹后产业链利润状况明显好转，后期不锈钢价格上行空间有限。不过因不锈钢中线预期供需同增，且无明显库存压力，其供需矛盾暂不突出，加之短期宏观情绪较强，后期仍有政策预期与旺季消费预期支撑，短期价格或偏强震荡，以反弹思路对待。

策略：中性。短期价格或偏强震荡。

风险：印尼政策变化、供应增量不及预期、不锈钢消费超预期改善。