SMM7月13日讯：2023年行程过半，沪铜主力继上半年以1.78%的涨幅收官之后，又在下半年迎来了不错的开端。截至7月13日日间行情收盘，沪铜主力涨1.3%，半年线的涨幅目前暂为2.24%。近来多位铜矿大佬为铜价摇旗呐喊，艾芬豪矿业的创始人更是表示，如果铜供应跟不上需求步伐，铜价未来可能上涨10倍。不过，有一些分析师和机构担心当下的铜价走势，花旗、高盛以及BMI等下调了2023年的铜价预估。未来铜价究竟会如何表现？
沪铜上半年阳线收官 下半年开局良好
首先简单回顾一下铜价上半年的走势情况。沪铜主力期货以66160元/吨的价格开启了2023年下半年的征程，受美国硅谷银行破产等银行危机带来的恐慌情绪蔓延，使得今年上半年铜价盘中最低触及62690元/吨，沪铜主力上半年的最后一个交易日即6月30日，以67300元/吨的价格收官，至此沪铜主力上半年的走势以1.78%的涨幅结束。
进入下半年的沪铜主力也迎来了不错的开端，首个交易日即7月3日便迎来了开门红，其后的几个交易日也是有涨有跌，不过总的来说，还是上涨占优。截至13日日间行情收盘，受美国CPI数据重返“3时代”，美元走软，风险资产偏好上升的影响，沪铜主力出现1.3%的上涨，刚刚开始描画的沪铜下半年的半年线暂时收涨，涨幅为2.24%。
多位铜矿大佬唱多未来铜价
【巴里克CEO：在赞比亚和刚果寻找更多铜矿】巴里克黄金公司(Barrick Gold)首席执行官上周五表示，该公司希望扩大非洲铜带的业务，在赞比亚和刚果民主共和国勘探更多铜矿。这家世界第二大金矿公司的首席执行官Mark Bristow表示，该公司希望在刚果南部地区勘探金属矿藏，同时延长及扩大其在赞比亚卢姆瓦纳(Lumwana)矿的开采规模和开采寿命。Bristow此前曾告诉媒体，公司正在寻找收购对象，因其预测两样关键的大宗商品将出现反弹。Bristow所述的这两样大宗商品分别是公司的主营业务——黄金，以及公司正在扩大的另一项业务——金属铜。据了解，现阶段铜矿业务约占巴里克获利的两成。Bristow预计金价和铜价未来都将上涨，进而提振矿业股。》点击查看详情
【艾芬豪矿业创始人Friedland警告称：供应增长停滞 铜价可能上涨10倍】随着各国要求使用清洁能源和运输，同时努力发展自己的供应链，铜需求将大幅上升。据亿万富翁Robert Friedland说，各种因素综合起来表明，供应不会跟上步伐。这些问题包括：矿藏越来越贵，寻找和开采难度越来越大；资金短缺；社会尚未认识到矿业在从化石燃料转向能源的过程中所扮演的角色。艾芬豪矿业有限公司的创始人兼执行联席主席Friedland在接受采访时说：“我担心的是，当事态发展到最后关头，铜价可能上涨10倍。”长期以来，Friedland一直倡导从电线到武器等各种金属的重要性。一些分析师和他一样担心即将到来的铜价危机，但市场普遍认为，未来几年铜价将以缓慢得多的速度上涨。》点击查看详情
【智利Codelco董事会主席Maximo Pacheco：未来铜价将“稳健”】智利国家铜业公司(Codelco)董事会主席Maximo Pacheco此前称，预计未来铜价将稳健，尽管市场仍会存在一些波动性。“铜价可能会在某个时候涨跌，但我对其长期趋势非常乐观，因为市场对铜的需求非常强劲。”
【RBC：供应短缺将推动铜价走高】加拿大皇家银行（RBC）分析师Sam Crittenden详细描述即将出现的铜供应短缺，这应该会推动铜价走高。“我们预测，从2025年到2027年，铜价将达到每磅4.50美元，如果供应难以应对，这可能是保守的……高质量的项目稀缺，而且建设难度越来越大。”
此外，必和必拓集团（BHP Group）对接下来几个月中国房地产市场的复苏充满信心，尽管全球经济传出的信号令铜价大幅下跌。该公司首席运营官Vandita Pant周四在接受采访时称，房地产市场的二手房销售“仍然强劲且非常强劲。我们认为，房屋销售和完工率会率先出现好转，然后是新屋开工。”她补充称“这种趋势一直存在。”》点击查看详情
大宗商品交易巨头托克(Trafigura)今年早些时候表示，铜价可能在未来12个月触及纪录高位，理由是中国经济反弹和供应短缺。托克金属和矿产部门联席主管Kostas Bintas表示，价格可能升至每吨10,845美元的历史最高水平，甚至可能超过每吨1.2万美元。》点击查看详情
海通国际发布研报称，2023年上半年，铜价整体呈现冲高后振荡回落的格局。1月，国内疫情防控政策调整提振铜价。3月美国爆发银行业危机，铜价受挫。4月美国银行业危机持续发酵，欧美经济复苏动能转弱，铜价先扬后抑。5月美联储加息预期攀升、年内降息预期下降，对铜价造成压力。目前铜价小幅下行，市场避险情绪显现。展望后市，新能源需求持续增长，美联储加息或有望在今年结束，铜价有望上行。
华西证券发布研究报告称，美国加息弊端显性化，经济及就业数据有所降温，加息或面临尾声、衰退渐近的大方向较为明晰，“去美元化”关注度提升，黄金价值凸显。其他金属方面，海外供应增加缓慢，同时铝供应面临电力问题，云南渐有复产预期但用电负荷亦是呈现增长，下游建筑拉动暂有限，汽车促销费政策出台或带动消费表现。铜供应面临增长压力，消费端海外衰退担忧升温，但家电及汽车出口仍好，国内消费有支撑，铜价有望企稳。
国信证券发布研究报告称，随着全球铜矿山品位下滑，以及除开采外的其他成本增加，全球铜矿山成本重心长周期是上移趋势，2008年金融危机铜价触及75分位线，2015年大宗商品熊市底部触及75分位线，2020年一季度疫情扩散期间触及90分位线。2022年7月份美国通胀高企引发市场恐慌时，铜价跌至7000美元/吨，未触及到90分位线(6300美元/吨附近)。因此降息期间如果不发生大的风险事件，铜价很难深跌。
智利政府、BMI、花旗等下调铜价预估
智利财政部长Mario Marcel周三表示，智利政府预计2023年铜价平均为每磅3.85美元，低于此前预估的3.86美元/磅。
惠誉解决方案(Fitch Solutions)旗下的BMI上周发布的一份报告显示，铜价正受到全球经济放缓的影响。BMI将2023年铜价预估从平均每吨9000美元(4.08美元/磅)下调至每吨8800美元(4美元/磅)。BMI表示:“随着美元走势影响铜价，我们预计未来几个月铜价仍将高度波动。尽管我们预计房价将在2023年下半年较目前水平有所改善，但预计房价不会回到2022年的高点。”BMI表示，2023年5月中国铜进口量同比下降4.6%至44.4万吨，因此其将2023年中国铜需求增长预期从6%下调至4%。2022年，中国的铜需求增长了5%。但铜价也并非前景一片黑暗。BMI预测，美元走软可能在2023年下半年为铜价筑底。》点击查看详情
美国银行全球研究（BofA Global Research）下调2023年大多数商品的价格预估：其中，将2023年铜价从9427美元/吨下调至8788美元/吨，2024年目标价从9875美元/吨下调至9750美元/吨。
花旗研究（Citi Research）表示，对截至2024年第一季度的铜价走势保持谨慎立场，预计未来三个季度铜价平均为8,000美元/吨，并可能交投在7,500-8,500美元/吨区间。花旗称，近期对铜价持谨慎态度的原因是，预计中国以外地区的经济增长将持续疲软，而服务业带动的中国经济复苏并不特别依赖金属。
知名投行高盛大宗商品研究此前将铜价预估从之前的每吨9,750美元调降至8,689美元。高盛表示，仍然预计12个月目标价(铜价每吨10,000美元)“最终会实现”。》点击查看详情
铜价未来展望
进入下半年，铜价未来究竟会如何走？影响铜价走势的因素有哪些？
宏观方面：
国内方面，随着中国6月份的多项经济数据的陆续出炉，6月社融、新增人民币贷款均超市场预期，上半年我国外贸进出口规模创历史同期新高。就像国家统计局数据此前解读5月数据时提到的国际环境复杂严峻，国内结构调整压力较大，经济恢复基础尚不稳固。下阶段，要加快构建新发展格局，推动经济高质量发展，全面深化改革开放，着力恢复和扩大需求，巩固经济恢复向好的基础，促进经济实现质的有效提升和量的合理增长。未来需要重点关注7月政治局会议传递的有关政策信息，关注未来政策尤其是货币政策发力的方向。
海外方面，随着美国CPI数据重返“3时代”，有不少市场人士预计美联储加息已经接近尾声。美元大趋势来看，或进入下行周期，对金属市场带来支撑作用。但在欧美高利率的现实面前，当下各主要经济体韧性犹在，可能拖累铜价表现。
基本面：
从库存方面来看：SMM全国主流地区铜库存自6月下旬就开始累库。截至7月10日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.53万吨至12.56万吨，较去年同期的11.92万吨高0.64万吨。上海库存持续增加的主要原因是进口铜仍在不断流入，但下游消费因高铜价和月差大而跟不上。广东库存连续7天下降，尽管出库量较少但到货量更少，从近期广东日均出库量持续下降也能反映出来，这使得该地区库存不断下降，关注交割前（即本周末）到货量会否大幅增加。据SMM了解本周仍有不少进口铜会清关到国内，但总量或比上周少；然临近交割冶炼厂发货量将会比上周增加，总供应量料会持平上周。但下游消费或有所减弱，主要受月差大和订单减弱影响。因此，本周将呈现供应持平消费减少的局面，周度库存或继续增加。未来SMM将继续跟踪库存数据的变化。
除了国内库存方面的数据变化外，近来受此前LME铜注销飙升带来的LME铜库存去库效应正在显现，截至7月13日LME铜库存为54225吨，续刷两个半月来的库存新低。
未来继续关注铜企开工率情况。对于铜矿的供应方面，若无特殊情况发生，SMM继续维持2023年铜矿供应宽松的格局不变。SMM预计，2024年下半年随着铜矿供应收缩和新能源消费发力，以及各主要经济体宏观逐步明朗化，宏观和基本面形成共振，有望驱动铜价重心的重新上移。
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