SMM5月9讯：在SMM主办的第八届中国国际新能源大会暨产业博览会-中国国际锂业大会上，SMM行业研究-新能源事业部GM王聪对全球新能源终端需求、锂盐以及锂矿供需情况进行了全面专业的分析。她表示，锂盐从萌芽期快速向过热期及理性期发展，2021年起供需错配导致的价格巨幅波动。但2022年底由于供应的逐步释放及补贴退坡等因素的影响，锂盐价格快速下行。2023年起，在稳定且健康生产的背景下降本增效，是锂盐生产企业主要目标之一。以锂辉石及盐湖为主的锂资源未来均维持明显增长。锂矿供给稳步增长叠加回收体量释放，预计进一步助力锂电产业健康发展。
全球新能源各产业链格局
锂电全产业链
下图是锂电全产业链从上游原材料、电池关键材料、锂电芯及锂电池以及终端具体分类情况：
2018-2030E年新能源车销量
近年来，包括中国、欧洲以及北美等国家和地区对新能源汽车的各类补贴政策频出，具体来看：
中国：
高渗透率+补贴政策推动
2022年新能源乘用车渗透率达到25.6%；尽管到2022年底国补政策全面取消，免征新能源车购置税再延期至2023年；地方性补贴政策接力，助力新能源汽车销量。
欧洲：
欧盟提案+本土产业链扩张
欧盟通过2035 年禁售燃油车与混合动力汽车的提案；欧洲本土产业链扩产，特斯拉德国工厂2022年产能持续释放；奥迪、宝马、梅赛德斯纯电车型陆续发布，增加市场优质供给。
北美：
法案落地+基础设施推动
政府制定多项法案，推动新能源汽车发展；投资完善本土基础设施建设，帮助传统车企转型；《通胀削减法案》落地。
SMM预计未来全球新能源汽车销量将持续攀升，到2030年预计全球新能源汽车销量或将达到4000万辆左右。
2018-2030E年储能需求
除了对新能源汽车行业的大力支持，上述国家和地区同样对储能行业十分看重。关于储能方面的政策补贴也是屡见不鲜，具体来看：
中国：
硬性指标+补贴政策推动
中国政策要求新增集中式光伏项目按照不低于10%装机容量标准配套储能设施；同时各地纷纷发力补贴政策减少储能成本。
欧洲：
政策补贴+能源危机转型
在户用侧补贴政策叠加供气中断、电价飞涨的背景下，旺盛的需求推动户用电池储能快速增长。
北美：
市场成熟+精细化补贴推动
分阶段补贴提高积极性；不限制补贴的技术类型，仅规定技术指标要求，保证技术成熟项目稳定。
在上述一众利好因素的刺激下，SMM预计2018年到2030年全球对储能方面的需求将持续提升，其中主要以发电侧和用户侧的需求为主。预计到2026年，全球储能需求有望达到650GWh左右。
锂电各环节当前产能快速扩张且预计未来开工率下降后逐渐提升
通过对全球锂电池、锂电正极及碳酸锂产能产量的变化可以看出，未来锂电各环节产能将快速扩张，预计企业未来开工率将在经历一段时间的下降后逐步提升。
企业发展不断进化，从极速扩张—提高竞争壁垒、稳定生产
中国新能源行业发展成熟度曲线主要分为萌芽期、过热期、理性期、复苏期以及成熟期。不同时间段的交易成本、市场特点以及企业对当前时间段发展所采用的战略均有所不同。SMM整理了当前储能、锂行业以及镍钴行业等所处的阶段，具体如下：
对于前期发展阶段而言，交易成本方面往往面临着利润高、信息不透明和交易成本高等问题，同时，市场规模高速扩张，但集中度低、缺乏领导品牌，面临同质化竞争（价格战），企业利润空间不稳定，对此，企业采取的发展战略是产能扩张，区域市场扩张。
而随着一个行业从过热期逐步步入理性阶段，企业利润开始被挤压，供大于求的情况显现，企业开始思考降低交易成本；市场增速回落至稳定区间，Top3-5企业份额快速扩张，挤占中小企业生存空间，市场开始侧重研发和产业链拓展，头部企业利润空间增长。此时，企业的战略则会转为较强的市场投入、迅速的销售渠道扩张。
经过一段时间的积累，当一个行业的发展开始向成熟期迈进之际，企业利润逐步稳定，供需基本平衡，交易成本大幅消除；此时的市场规模基数大、增速低，Top3-5企业份额有所下降，但Top8-10份额继续上升。企业更关注特定细分产品/客户市场，“占山为王”。同时，企业的发展战略也在不断进化，基于差异化消费诉求特色经营、市场细分化、追求竞争壁垒、稳定生产。
全球锂盐供需
拆分2017-2023年锂盐价格历史回顾
SMM通过对2017年到2023年锂盐价格的回顾拆分可以发现，过去锂盐价格一共经历了四个周期，拆分来看：
2016年到2017年间：受国补刺激需求快速增长，上游资源难以匹配，拉动锂价急剧上行。
2018-2020年6月：国补大幅退坡，且期间受疫情影响，需求快速弱化；上游资源端超预期释放，产业链库存高企，价格承压下行。
2021年7月-2022年3月：上游资源与终端需求增长重现错配问题，供需缺口显现，锂价实现“三连跳”式上涨。
2022年4月-2022年6月：长三角突发疫情，终端消费及供应链受扰动，需求回撤下价格高位回落。
2022年7月-2022年10月：长三角疫情好转后需求强势回弹。国补退坡在即下短中期需求向好，但上游受制于疫情及限电，供应受阻，价格快速拉涨。
2022年11月-2023年3月：宁德锂矿返利和燃油车降价促销背景，且终端需求回撤，价格维持下行趋势。
2022一季度-2025E四季度中国碳酸锂供需平衡
SMM整理了2022年一季度到2025年四季度中国碳酸锂供需平衡表来看，碳酸锂需求受新能源车需求的季节性影响，其供需也呈现出明显的季节性特征，预计到2023年四季度，碳酸锂将再度回归供不应求的局面。此外，除了新能源车需求的季节性影响，部分主要下游需求变化也有一定季节性。
2019-2023年以锂辉石为原料的碳酸锂成本利润走势
SMM整理了自2019年到2023年以锂辉石为原料的碳酸锂成本利润走势情况，自2019年年底到2022年一季度之前，以辉石为原料的碳酸锂企业利润整体呈现上行的态势，其后虽然因长三角疫情影响，锂价下跌，利润下滑，但成本一直居于高位。随后进入2022年年底，因宁德锂矿返利和燃油车降价促销，叠加终端需求回撤，锂价下行，企业利润持续走低，并在2023年2月中旬之后利润持续降低，成本也随之下行。
2023E年碳酸锂成本曲线
据SMM对2023年碳酸锂成本曲线的预期情况来看，SMM认为，一体化资源具有绝对成本优势，且成本变化较小。盐湖仍是成本最低的碳酸锂原料。
随着锂资源项目投产后，矿石供应增加，强势挤压矿企利润空间。外采辉石精矿、云母精矿的碳酸锂工厂成本预计同步明显下行。
而制造成本下行明显，对碳酸锂价格支撑力度减弱。
当期碳酸锂成本解析：
锂辉石、云母外采提锂成本居高位，一体化资源具有绝对成本优势；但因资源供应短缺推动锂价经过极端拉涨后，短期价格虽下跌，但上游部分冶炼企业仍具较高利润空间。二季度锂辉石价格较一季度下行，但仍居高位，对碳酸锂价格形成一定支撑。
2026年E 碳酸锂成本曲线拆解
远期成本：全球资源项目继续放量，资源过剩倒逼原料价格持续下行。外购锂原料企业利润进一步压缩。
锂矿供需平衡
2020-2023中国锂辉石精矿价格变化
上图是SMM 2020年到2023年中国锂辉石精矿的价格变动情况，分时间段来看：
2020年–2021年，锂辉石精矿价格进入下跌区间，下游的需求在疫情的影响下快速退坡，且上游供应旺盛导致库存严重累库，锂原料价格在长期内不温不火。
2021年7月：供需的错配导致供应缺口出现，随着锂盐需求的水涨船高，锂矿的价格也开始飞速增长。
锂矿价格涨至2022年一季度，自2022年4月起，锂盐价格的短期回调，抑制了锂矿价格的上涨幅度。矿供应仍然紧张。
2023年2月：锂矿的价格在今年年初随着终端需求的回撤以及锂盐大规模的累库而产生了明显的回落。
2025E全球锂辉石资源供应分布情况
SMM预计，到2025年，全球锂辉石产量或将达71万吨LCE左右，从分布地区来看，锂辉石资源有较高集中度，2025年澳大利亚占比下降至54%。随着后续欧美、非洲等地项目陆续释放，资源供应区位集中度有望进一步下降。
2025E全球锂云母资源供应分布情况
SMM预计，到2025年，全球锂云母供应或将达21万吨LCE左右。
按供应地区进行拆分，中国依旧占据云母供应的主导地位。随锂资源开发进程的推进，欧美地区陆续出现少量云母项目，但多数项目仍处早期可研及勘探阶段，投产时间点较晚，且后续情况仍具有较大不确定性。
2025E全球盐湖资源供应分布情况
2025年预计全球盐湖资源供应或将达72.6万吨LCE左右，从分布地区来看，盐湖资源分布具有较高集中度，呈智利、阿根廷、中国“三足鼎立”的格局。其中，阿根廷作为绿地项目的集中地，随着大量项目落地，在2025年锂供应量跃居第二。
2016-2030E年全球锂资源供应
按国家来划分的话，SMM预计到2026年全球锂资源供应量有望达到217万吨左右，其中澳洲供应占比在27%左右，中国供应占比在16%左右，智利占比在14%左右。
按照原料种类来分，预计未来来自回收方面的供应占比也将逐步提升，到2026年，回收方面的占比有望提升至7%。锂辉石和盐湖方面的供应占比依旧稳居前列，来自锂辉石方面的供应占比或高达41%，盐湖方面在39%左右。
总结
1、新能源产业链各环节均逐步由过热期向理性期不同程度进化，企业更多开始思考降低交易成本。未来，企业提高竞争壁垒、降低生产成本从而增强经济效益，稳定生产经营是企业发展的方向。
2、锂盐从萌芽期快速向过热期及理性期发展，2021年起供需错配导致的价格巨幅波动。但2022年底由于供应的逐步释放及补贴退坡等因素的影响，锂盐价格快速下行。2023年起，在稳定且健康生产的背景下降本增效，是锂盐生产企业主要目标之一。
3、以锂辉石及盐湖为主的锂资源未来均维持明显增长。锂矿供给稳步增长叠加回收体量释放，预计进一步助力锂电产业健康发展。
