铝价在19200-19300区间位置终究信心不足，截至周五晚间收盘，已重新回落至万九关口下方。

近期终端地产高频成交数据表现一般，重新回到历年同期偏低位。这或许是掣肘铝下游开工表现的重要原因，也是国泰君安认为铝价此番上涨未能有效突破19200-19300关键区间的背后原因所在，铝的需求侧终究还是存在分歧。

国泰君安维持偏中期的判断：越往年中及下半年时间段（契合年内中国宏观经济周期的节奏）来看，铝价越不悲观。当然，宏观周期向中观行业以及微观需求侧的传导，也应能看到逐步兑现，铝价后期重心向上的驱动才会更确定。伴随社库的持续去化，表需的强势也应与实际消费之间的劈叉逐步弥合，这也可以动态关注。整体趋势性的驱动上看，5-6月及下半年的铝价方向或将更为明朗。