周五非农数据显示虽然新增就业人数低于预期和前值，但失业率再度降至3.5%历史低位，劳动力市场韧性令此前定价5月美联储不加息的预期再度向25个基点倾斜，本周聚焦周三的CPI数据和周四凌晨的货币政策会议纪要。

成本方面，上周国内氧化铝指数下跌15元至2904元，海外价格下跌5美元至358美元。河北文丰第四条生产线120万吨和田东锦鑫二期120万吨于3月下旬开始运行，氧化铝跌势逐渐形成。4月份预焙阳极基准价大跌520元/吨，电解铝平均成本下移再度跌至17000元以下，后续仍有向下空间。

供应方面：广西、四川、贵州产能缓慢复产，3月国内电解铝运行产能环比回升30万吨左右，国内电解铝产量同比增速低于3%。4月产能或延续缓慢复产节奏，云南地区尚无确定性消息。需求方面：SMM数据显示上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨0.5个百分点至65.2%，铝线缆及型材板块开工率贡献主要增量，铝水比例增长至70%。库存上来看，西南减产效应以及铸锭量下降导致3月入库量低支撑铝锭去库表现。上周铝锭社会库存下降4万吨，铝棒下降0.2万吨，综合库存116万吨处于近年同期低位，去库趋势将会延续。不过库存绝对量仍高，现货表现平淡，华东贴水维持。

总体来看，本周美国多项经济数据和货币会议纪要仍将给金融市场情绪带来较大波动，铝市顺畅去库表现良好，不过或难再回到去年四季度的极低水平，二季度进口增加将加大供应压力。沪铝继续上行需看到消费的持续驱动和现货的积极反馈，暂维持在去年下半年以来运行通道内震荡格局不变，震荡区间内高抛低吸操作。