沪镍震荡整理，NI2305合约收于178530元/吨。宏观方面，美国非农就业人数低于预期和前值，美国经济下滑迹象逐渐显现，市场对美联储持鸽派预期。产业方面，近期听闻电积镍新增产能恐将延期，此外西北某电解镍企业产量受影响，均为反弹做铺垫。同时交易所仓单极低，LME库存、国内社会库存和保税区库存都在减少，总库存降至5万吨附近，不足全球一周的消费量。镍长期空头趋势因处在供应扩张周期尚未完结，但短期库存水平历史低位，交割品注册流程还未结束，可交割品不足的问题仍然存在，等待进口货源和新增产能补充。建议空头避开反弹窗口，阻力上移至19-19.5万元/吨一线。今日仍然是英国复活节假期，LME休市。

不锈钢表现明显更弱，SS2305合约收于14635元/吨。宏观方面，房地产成交再现疲态，高频数据显示国内经济需要释放更多流动性。产业方面，据现货市场反馈经过青山限价后的价格企稳，但贸易商还是担忧持续性想逢高出货。高镍铁最新成交价1030元/镍点，1.3%镍矿价格30-31美元，菲律宾矿价接近成本，国内铁厂因进口倒挂已经部分减产，但印尼镍铁仍有利润，3月中国和印尼镍铁产量还有增长，镍铁价格难言见底；南方铬铁厂大面积停产，但北方铬铁厂仍保持生产，短期铬矿价格下跌速度相对缓慢，未来可能出现加速；成本结构分化，但总体保持下移，令不锈钢价格持续走弱，打击市场信心，下游补库或将继续延后。短期价格可能面临阶段性反弹行情，但因竞争格局没有改变，产能过剩没有缓解，长期空头趋势未完结，避开交割月合约保持反弹做空的思路。