文章引言

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利多：

云南受枯水期来水不足，再度减产85万吨，高于预期。

2月国内社融数据延续好转。

2月非农新增就业人数高于预期。失业率高于预期和前值，美联储加息预期放缓，美指下探。

成本上，原料供应紧张，采暖季开工受限，氧化铝企业利润微薄，为电解铝价格形成一定支撑。

利空：

贵州、四川等地电解铝缓慢复产，甘肃中瑞、白音华新增产能释放。

国内电解铝库存高位。

地产销售仍难见起色，开发商资金短缺，回款困难，后续下游开工或受限。

逻辑：

下游元宵节后陆续复工，开工率上升，铝棒出库速度加快。但当前地产销售成交仍无明显起色，开发商资金仍较紧缺，回款慢成

主要问题，将制约后续开工，节后市场对消费好转的预期转弱，居民消费信心回暖仍需时间。供应端，云南地区受枯水季来水量下滑影响，电解铝压负荷减产落地影响85万吨，高于预期，但在需求转好尚未被证实及高库存下，影响偏弱，当前价格仍以消化库存为主。成本上，部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。预计铝价区间震荡为主，主力关注17500元/吨支撑。