文章引言
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【现货】1月9日,SMM1#电解镍均价222300元/吨,环比+6150元/吨。进口镍均价报219300元/吨,环比+4650元/吨;基差6900元/吨,环比+250元/吨。
【供应】进口延续亏损,但沪伦比值上升,上周少量俄镍清关,关注进口窗口能否打开。12月国内产量超过月初排产,青山电积镍顺利产出缓解市场对纯镍供应紧张压力,部分持货商出货意愿增强。据SMM,12月全国电解镍产量1.67万吨,环比增长11.52%,同比增长10.91%。
【需求】镍价下跌后,现货成交明显好转。部分下游年前存在备货需求。终端来看,不锈钢厂基本不采用纯镍;合金订单减少;新能源汽车产业景气,但消费边际有所走弱。
【库存】内外均去库。1月6日,LME镍库存54822吨,周环比减少654吨。SMM国内六地社会库存4084吨,周环比减少955吨。SHFE镍库存2930吨,周环比增加434吨。保税区镍库存8400吨,周环比增加600吨。全球显性库存67306吨,周环比减少1009吨。
【逻辑】12月国内精炼镍产量1.67万吨,超过月初排产。沪伦比值回升,关注进口窗口。镍价下跌后现货成交转好,部分下游存在节前补库需求。现货升贴水上调,内外库存去化。青山委托代产的电积镍暂时不可用于交仓,短期对交割品的挤出作用有限,交割品问题并未根本性解决。但供需面转弱,且估值偏高,挤仓情绪有所消退。前期空单建议保持谨慎,主力关注21万附近表现。中长线纯镍垒库预期较为一致,交割品问题或逐步化解,可在镍价冲高时分批布局空单。
【操作建议】空单谨慎持有,主力关注21万附近表现。
【短期观点】谨慎偏空。