文章引言

内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯>>点击预约加入

名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~

宏观方面（中性偏空）：海外风险偏好回落，关注即将公布的美国PMI、通胀和非农数据；国内疫情基本达峰，但市场已经处于淡季，需求偏弱。

供应方面（偏多）：前期进口窗口关闭已经1个多月，进口资源较少，近期进口亏损收窄，关注进口利润变化。据SMM12月全国电解镍产量预计1.50万吨，环比增长0.47%，同比下降0.08%。

需求方面（偏空）：高价抑制下游成交，临近春节，下游开工率下滑。终端来看，不锈钢厂基本不采用纯镍；合金订单减少；新能源汽车产业景气，但消费边际有所走弱。

库存方面（偏多）：LME垒库，国内去库。12月30日，LME镍库存55476吨，周环比增加1260吨。SMM国内六地社会库存5039吨，周环比减少406吨。SHFE镍库存2496吨，周环比增加37吨。保税区镍库存7800吨，周环比减少500吨。全球显性库存68315吨，周环比增加354吨。

成本估值（偏空）。

主要逻辑：供需双弱，进口窗口已关闭1个多月，部分纯镍出口，现货资源偏紧。下游步入淡季，高价抑制合金电镀等企业采购，现货升水回落。LME垒库，国内去库。估值偏高，短期镍价上限取决于资金博弈，与产业面基本脱离，外盘低流动性干扰。虽然对仓单稀缺性定价较为充分，但在实际矛盾有效解决前，回归需要外部强驱动。

操作建议：观望为主。

风险因素：地缘政治风险；外盘流动性缺失；镍豆可交割进展超预期。