镍:供需双弱 关注进口窗口和刚需补库情况 高位震荡【广发期货研究所】

文章引言

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【现货】12月29日,SMM1#电解镍均价237150元/吨,环比-1600元/吨。进口镍均价报236400元/吨,环比-1600元/吨;基差6250元/吨,环比-900元/吨。

【供应】进口窗口关闭已经1个多月,进口资源较少。据SMM,预计12月国内电解镍产量1.50万吨,环比增长0.47%,同比下降0.08%。临近年底,贸易商出货心态改善,或缓解现货紧缺状况。

【需求】需求淡季,下游开工率下滑。终端不锈钢厂基本不采用纯镍;合金企业年底前或仍有补库需求,新能源消费边际走弱。

【库存】全球显性库存低位,国内去库。12月23日,LME镍库存54300吨,周环比增加438吨。SMM国内六地社会库存5445吨,周环比增加190吨。SHFE镍库存2459吨,周环比减少749吨。12月23日,保税区镍库存8300吨,周环比增加200吨。

【逻辑】供需双弱,进口窗口关闭。临近年底,部分持货商回笼资金出货心态改善,现货升水高位下调。合金企业年前刚需少量补库,整体市场成交偏弱。纯镍估值已然偏高,但低库存仍有支撑,短期镍价高位震荡,短期主力关注23w压力。节前建议轻仓运行。

【操作建议】暂观望。

【短期观点】中性。

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