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主要观点
供应端不确定性关注OPEC+减产落地情况，以及俄罗斯石油出口受影响程度，目前俄油出口仍未受影响，地缘风险溢价继续降温，关注俄罗斯后续对价格上限的反制措施。需求方面，海外加息背景下的高利率环境加剧了经济衰退担忧，欧美经济表现仍受压制，预计原油需求或将继续承压，国内疫情仍处于放开后的爬坡阶段，短期出行上的好转迹象仍不显著，国内需求的好转仍需时间兑现。整体而言，俄罗斯供应降量的不及预期叠加需求的偏弱预期，预计油价表现将继续承压，预计油价重心或继续下移，下方支撑关注美国SPR回购动作，预计布油短期介于75-80美元/桶运行。
重要指标
行情回顾
上周油价先涨后跌，前期市场交易Keystone管道破坏、中国疫情政策放松带来的利好，且美国CPI回落、美联储放缓加息节奏使得市场风险偏好回升，油价止跌反弹；之后市场再度担忧欧美央行加息带来的经济衰退影响，油价再度转跌。
价差分析
沙特下调2023年1月份至欧洲和亚洲官价，对美国官价维持不变；
上周内外盘价差震荡走弱，B-W价差和EFS价差走弱；
上周WTI和BRENT月差转强，月间价差维持Contango结构；
上周美油管理资金净持仓环比增加，布油管理资金净持仓环比减少；
供应分析
11月OPEC原油产量2984万桶/天，环比上月份减产105万桶/天；
第34次OPEC+部长级会议决定维持减产200万桶/日的政策不变；
机构预计对俄制裁或使得2023年俄罗斯石油产量下降约140万桶/日；
美国原油产量环比-10万桶/日为1210万桶/日；
美国70美元/桶SPR回购价格对油价形成支撑；
需求分析
【海外通胀下滑，加息节奏有所放缓】
11月美国CPI同比7.1%，低于预期的7.3%和前值7.7%，为2021年12月以来的最低水平，能源价格继续降温；核心CPl也有显著回落，同比6%，环比0.2%，为2021年8月以来的最低水平
欧元区11月CPI同比增长终值为10.1%，预期10.00%，前值10.00%。
美联储将基准利率上调50个基点至4.25%-4.50%区间，利率水平为2007年以来新高，符合市场预期，今年累计加息425个基点。美联储威廉姆斯：美联储加息幅度可能超过FOMC的终端利率预期。
欧洲央行将三大主要利率均上调50个基点，利率水平达2008年12月以来最高。欧洲央行管委雷恩：2月、3月可能加息50个基点。交易员将欧洲央行利率峰值押注提高16个基点，预计到明年9月利率达到3.35%。
【海外经济衰退压力持续】
美国12月Markit制造业PMI初值录得46.2，为31个月新低。美国12月Markit服务业PMI初值录得44.4，为4个月新低。美国12月Markit综合PMI初值录得44.6，为个4月新低；
美国至12月10日当周初请失业金人数21.1万人，预期23万人，前值23万人。英国12月制造业PMI 44.7，预期46.3，前值46.5；
欧元区12月制造业PMI初值录得47.8，为3个月高位。欧元区12月服务业PMI初值录得49.1，为4个月高位。欧元区12月综合PMI初值录得48.8，为4个月高位；
欧美：汽油裂解价差低位震荡，柴油和航煤裂解价差有所走强。
亚洲：汽油裂解价差低位震荡，柴油和航煤裂解价差高位震荡。
美国原油表观消费环比显著下滑，成品油消费仍较疲弱。
石油产品跌幅大于原油，炼厂炼油利润下降。
上周主营开工环比持平，地炼开工环比微涨。
上周国内汽柴油产量环比增加，汽油和柴油产销率环比有所回升。
12月成品油出口计划量约为672万吨,环比下跌1.18%。
11月中国原油进口量和加工量环比继续增加。
库存分析
各区原油库存显示累库；
上周中国INE期货注册仓单环比持平；
上周中国汽柴油商业库存环比持平；
上周美国汽油和精炼油累库，燃料油和航煤去库；
欧洲油品库存环比增加，汽油库存偏高，柴油库存偏低；
新加坡油品库存环比持平，轻质馏分库存偏高，中质馏分库存偏低；
上周日本柴油和航空煤油环比去库，汽油和石脑油环比累库；
EIA：12月供需平衡表
12月EIA月报观点：
预计2022/23年WTI年均价为95.22/86.36美元/桶,较上月预估-0.66/-2.97美元/桶；
预计2022/23年全球石油需求同比+226/+116万桶/日至9982/10098万桶/日，增幅较上月预估+0/-16万桶/日；
预计2022/23年美国原油产量同比+62/+47万桶/日至1187/1234万桶/日，增幅较上月预估+4/-1万桶/日；
预计2022/23年全球石油供需过剩16/24万桶/日，上月预计2022/23年全球石油供需过剩11/-31万桶/日，增幅较上月预估+5/+55万桶/日。
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