1. 行业信息
1.1 四季度政治局会议指出，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施。
1.2 《扩大内需战略规划纲要2022-2035》印发，指出要促进居住消费发展，坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”的定位，加强房地产市场预期引导，探索新的发展模式。
1.3 美联储再今年最后一次加息会议上如期加息50个基点，重申继续“加息”可能适宜。
1.4 11月经济数据出炉，房地产开发投资、到位资金和销售面积降幅均有所扩大。
2. 品种分析
高层研究明年经济工作，要求稳字当头、稳中求进，进一步优化国内防疫措施。加上前期银保监会出台“房16条”，央行降准，证监会出台“新5条”支持房企股权融资，业界称为贷房地产行业款、债券、股权“三只箭”。
不过，详细来看，这些政策更多的作用于竣工端，对于房企的开工并不会产生太大的拉动作用。要想拉动新开工还得看后续居民需求端的反应。作为房地产前端消费品的钢材更多需要看需求端。
目下无论是政府还是公众，对于新冠病毒的认知在逐渐理性、科学化，中长期来看疫情对于经济社会活动的影响力将逐步下行。
不过，防控政策优化后疫情好转也非一帆风顺，根据东南亚国家的经历，加上钟南山院士的研究结论表明，大概率在明年初会有一次高峰，之后逐渐恢复至19年水平，因此短期不宜盲目乐观。
产业层面，钢厂减产放缓，铁水产量继续回升，钢材表需见底回升。焦企产能利用率跟随钢厂回升，焦炭供需紧平衡。
从焦煤自身供需来看，焦煤供给端疫情的影响逐渐减小，蒙古国内反贪腐抗议影响，但目前并未看到蒙煤进口明显下滑。
且中长期来看，该事件有利于减少中间环节的灰色成本，蒙煤的进口价格中枢是有下行可能的。因此，焦煤供需趋宽松的格局仍在持续。
昨日统计局公布11月经济数据，房地产到位资金、销售面积、开发投资均降幅扩大，不过市场反映不大。
在上午一波下跌之后，午后再次拉涨。美联储加息50个基点，并表述继续加息是“适宜”的。昨日夜盘美股大幅下挫，延续弱势，有色板块回调，对黑色可能有拖累。
中央经济工作会议即将召开，多空拉锯仍在继续，会议之后可能会有利好出尽高位回调风险。近月临近交割，低库存之下可能存在交割溢价，短期建议观望。
后续可做空时点有：一、经济会议开完，利好出尽，情绪回落；二、近月进入交割，交割因素对远月的拉动减小。
风险因素：粗钢压减超预期、澳煤恢复通关、疫情扩散风险（下行风险）
3. 相关数据
3.1 焦炭
现货暂稳，期货上涨。12月15日，天津港准一级焦报2810元/吨（+0），第三轮提涨全面落地。主力完成换月，活跃合约报2904.5元/吨（+32）。基差+134.85元/吨（-32），1-5月差56.5元/吨（-27）。
焦企供给略有回升，高炉减产放缓。本周230家独立焦企生产率报68.72%（+1.85），焦企供给略有回升。247家钢厂产能利用率报82%(-0.62)，高炉减产放缓，但后序仍有减产空间。
上游重新累库，下游去库。本周，230家焦企库存52.7万吨（-7.02），247家钢厂库存580.27万吨（-4.6），港口库存209.8万吨（-7.5）。
3.2 焦煤
现货暂稳，期货上涨。12月15日，沙河驿蒙古主焦煤报2265元/吨（+0），现货暂稳。主力合约换月到5月合约，活跃合约报1997.5元/吨（+13）。基差+267.5元/吨（-13），1-5月差416.5元/吨（+16）。
洗煤厂开工平稳，焦企持续限产，供需趋宽松。110家洗煤厂开工率报72.28%（-0.22），供给略有收缩。需求方面，焦企亏损严重，持续限产。供需趋宽松
产地累库，下游去库。矿山库存报290.89万吨（-6.49），洗煤厂精煤库存184.95万吨（+13.67）。247家钢厂库存797.6万吨（-5.97），230家焦企库存904.23万吨（+29.78）。港口库存111.63万吨（+7.88）。
【信达期货研究所】
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