SMM 11月16日讯：10月锌价“跌宕起伏”，先是在10月21日盘中拉升至25650元/吨刷新8月29日以来的新高，随后又接连回调，在10月31日当月最后一个交易日录得一大阴柱，大幅收跌3.79%。截止10月31日，沪锌主连报22610元/吨，月度跌幅达4.48%。
现货方面，据SMM现货价格显示，10月SMM 0#锌锭现货报价呈现先扬后抑的趋势。截止10月31日，SMM 0#锌锭现货均价报23780元/吨，较9月30日下跌1010元/吨，跌幅达4.07%。
基本面回顾
供应端：
矿端：
据SMM调研统计，10月SMM锌精矿产量较9月有所下滑，总计28.88万吨，较9月下滑3.15万吨。
进口矿方面，据海关数据显示，9月进口锌精矿为39.06万吨（实物吨），环比上升1.42万（实物吨）或3.77%，同比2021年9月上升53.49%。进入10月，目前国内外矿端都处于相对宽松的情况，国内外加工费共振上行。11月国产矿加工费达4500元/吨。而在沪论比值相对高位的情况下，冶炼厂对进口矿仍有较大兴趣。SMM预计10月锌精矿进口量仍将处于高位。
冶炼端：
据SMM统计，10月SMM中国锌精矿月度产量为51.41万吨，略微不及预期。主因大会期间，部分省份炸药受到影响，导致矿山无法正常开采而陷入停滞，基本影响时长为1个月，预计于11月将逐步恢复生产，回复节奏较预期略慢。
库存方面：
据SMM数据显示，10月SMM 七地锌锭周度库存呈现先增后减的态势。截止10月31日，SMM七地锌锭周度库存总计7.88万吨，较9月30日增加0.77万吨，增幅达10.83%。其中10月28日当周，锌价大跌，多地升水下降明显，带动下游加速去库。
下游消费端：
镀锌版块：
据SMM数据显示，10月镀锌企业月度开工率达68.89%，环比9月略有下降，一方面是因为10月恰逢国庆七天假期，企业放假2~5天不等，导致整体开工天数减少；另外，北方部分地区在疫情和环保管控双重干扰下，企业生产和运输受限，叠加国庆前终端备货量较大下，10月订单有所转淡，企业开工转弱。不过华东和华南地区受季节性影响，订单略有好转，考虑到对价格仍有看跌情绪，企业以消化成品库存为主。
压铸版块：
据SMM调研显示，10月压铸企业月度开工率总计25.09%，环比9月下降6.07个百分点。一方面，国庆假期导致企业开工天数减少，另外，节后锌锭现货价格居高不下，企业畏高慎裁，开工积极性下滑。即便月末锌锭价格下挫，华南地区消费有些微拉动，但依旧无力回天。整体10月压铸锌合金企业开工率维持低位。
氧化锌版块：
据SMM调研显示，10月氧化锌企业月度开工率总计43.28%，环比9月下降1.9个百分点。10月受国庆假期影响，半钢胎开工率小幅下滑，但是氧化锌等相关轮胎订单表现尚可，虽无明显增速，但其下跌幅度也并不明显。表现最为出色的莫过于饲料等订单，部分企业表示其饲料等相关订单排产计划已至月末，且整体暂未有走弱迹象，因此SMM对后续11月订单表示相对乐观。
11月锌市展望
当前低库存依旧是锌市场最强的多头逻辑，极低的库存推动月差、升水持续处于高位，同时近期市场传言疫情放松的相关言论，对于经济的预期重返乐观，最终强现实支撑锌价高位运行。
11月需要关注的是供应端的增量，当前持续上涨的加工费+偏高的锌价，带给了冶炼厂相当可观的利润，在冶炼厂外部因素陆续解决以后，SMM倾向于看到精炼锌产量的释放。不过本周有消息称，四川地区水域因铊超标，省环保厅责令部分锌冶炼厂停产，导致相关炼厂产量受限。SMM调研显示，本次影响量在日均700吨左右，预计会对11月精炼锌产量产生些许影响。但整体SMM预计11月精炼锌产量仍将环比增加，若是季节性进入淡季的消费难以覆盖冶炼的产量增量，那么锌锭将进入过剩阶段。
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